自触及7.4低点后，离岸人民币兑美元汇率已不断走强，4月8日至今上涨近2.7%

文｜康恺

编辑｜张威

随着避险情绪逐步降温，人民币兑美元汇率不断走强。

5月5日，离岸人民币兑美元升破7.20关口，为2024年11月以来首次，日内涨超100点。5月5日9时左右，离岸人民币兑美元汇率升破7.20关口，最高升至7.1892。不过，随后略有回调，截至当日16时30分左右，在岸、离岸人民币兑美元汇率报7.2698、7.2041。

5月2日，离岸人民币兑美元上涨近1%。在最近两个交易日内，离岸人民币兑美元汇率最大涨幅接近900点。由于假期因素，在岸人民币兑美元汇率交易清淡，截至5月5日14时左右报7.27附近。

此轮人民币兑美元汇率急升始于4月30日。自此之后，离岸人民币兑美元汇率一路从7.27升破7.20，升值幅度达1%。拉长时间看，自触及7.4低点后，离岸人民币兑美元汇率已不断走强，4月8日至今上涨近2.7%。

瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰对《财经》表示，离岸人民币之所以走强，主要是市场憧憬中美贸易谈判或有进展，两国紧张关系或稍有降温。此外，中国内地假期减少了市场流动性，加剧了外汇市场波动，海外乐观情绪较为有效地带动离岸人民币升值。

5月2日，中国商务部表示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。

除关税因素，澳新银行资深中国策略师邢兆鹏对《财经》表示，此前做多美元的交易较为拥挤，当前市场在交易美国衰退逻辑，叠加关税因素生变，这触发了市场新一轮的美元卖盘。

此轮人民币汇率上涨与亚太货币升值同步。5月5日，马来西亚林吉特兑美元涨1%，至2024年10月以来新高，韩元和泰铢兑美元汇率均上涨超1%。

5月5日，港元连续第二个交易日触及其允许交易区间的强端，盘中一度升至区间上限7.75，此后抹去涨幅，目前在7.7507附近基本持平。5月3日，为限制港元涨势，香港金融管理局卖出约465.39亿港元买入美元，其规模创2004年单日最高纪录。

邢兆鹏认为，港元走强背后，是中国香港对中国内地存在贸易和金融账户双顺差，后者来自近期南向资金对港股的强劲支持。此外，由于4月人民币兑美元汇率偏弱，人民币资金便大规模转为港元套利。

张建泰则称，港元走强亦与离岸人民币意外强势有关。人民币汇率走势正反映中美双方或能更好地处理关税问题，港股亦有望企稳，这有望带动资金流入香港资本市场，利好港元。

Wind（万得）数据显示，截至4月23日，南向资金通过沪深两市港股通渠道于2025年累计净买入5709.05亿元。其中，单月购买规模连续四个月突破千亿元。所谓南向资金，是指中国内地资金通过港股通（沪、深）流入香港交易所，买卖其股票。截至5月2日，香港恒生指数收报22504.68点，较4月7日的低点上涨13.5%。

“此外，目前在港上市的中资企业派息将至，这也将推动市场对港元的需求。”张建泰补充道。一般而言，在中国香港上市的内地公司大部分以人民币赚取收入，但以港元向股东派发股息，这种兑换通常会利多港元。

彭博对企业年报汇总的数据显示，截至4月30日，在港上市的中资企业计划于二季度分红361亿美元，为彭博有数据以来同期最高。

展望人民币汇率后市，张建泰认为，人民币汇率走势在二季度仍将波动，但全年走势有望趋于稳定。这背后的原因在于，贸易战虽将冲击中国外需，在一定程度上让人民币汇率下挫，但中国政府或将出台宏观刺激政策，这将企稳经济，缓冲关税带来的影响。此外，近期美元指数下挫，也在一定程度上企稳人民币汇率走势。

4月28日，中国人民银行副行长邹澜表示，为了应对新的困难和挑战，中国人民银行将从持续加大金融资源要素投入、更有针对性地拓宽民营企业多元化融资渠道、更大力度推动完善民营企业融资配套机制三个方面继续做好民营企业金融服务工作。

星展银行预计，中国人民银行有望在二季度降准50个基点，并在下半年再降准50个基点。与此同时，中国人民银行还有可能在二季度、下半年分别降息10个基点和20个基点。在财政方面，中国政府有望通过发行特别国债、地方债等方式企稳经济。

此外，邢兆鹏提醒道，后续人民币汇率走势需关注中美谈判进展，如果谈判后中国出口得到修复，人民币对一篮子货币有望升值，人民币兑美元汇率有望回到中间价附近。

中金公司预计，人民币兑美元汇率或在7.26-7.31区间震荡。未来，关税预期的变化将继续驱动外汇市场走向，此外，若美国经济数据延续降温，也有助于美联储降息预期的升温，对人民币汇率将起到支撑作用。

(作者为《财经》记者)

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