鹰眼预警：震有科技应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，震有科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.52亿元，同比增长7.6%；归母净利润为2743.7万元，同比增长131.7%；扣非归母净利润为865.69万元，同比增长109.33%；基本每股收益0.1425元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1355.27万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对震有科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.52亿元，同比增长7.6%；净利润为3889.08万元，同比增长147.51%；经营活动净现金流为1.12亿元，同比增长1232.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为9.5亿元，同比增长7.6%，去年同期增速为66.1%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.32亿 | 8.84亿 | 9.52亿 |
| 营业收入增速 | 14.68% | 66.1% | 7.6% |
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长7.6%，低于行业均值7.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.32亿 | 8.84亿 | 9.52亿 |
| 营业收入增速 | 14.68% | 66.1% | 7.6% |
| 营业收入增速行业均值 | 8.57% | 0.56% | 7.66% |
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.21%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.96亿 | 2.01亿 | 3.75亿 |
| 营业收入增速 | 4.27% | 3.53% | 2.21% |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-2.2亿元、-0.8亿元、0.4亿元，较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -2.18亿 | -8185.03万 | 3889.08万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.6%，营业成本同比下降2.82%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.32亿 | 8.84亿 | 9.52亿 |
| 营业成本（元） | 3.27亿 | 5.26亿 | 5.17亿 |
| 营业收入增速 | 14.68% | 66.1% | 7.6% |
| 营业成本增速 | 35.68% | 61.03% | -2.82% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长54.93%，营业收入同比增长7.6%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.68% | 66.1% | 7.6% |
| 应收票据较期初增速 | -9.53% | 101.19% | 54.93% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.45%，营业收入同比增长7.6%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.68% | 66.1% | 7.6% |
| 应收账款较期初增速 | -6.54% | -11.79% | 23.45% |
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动23.45%高于行业均值9.61%，营业收入同比变动7.6%低于行业均值7.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.68% | 66.1% | 7.6% |
| 营业收入增速行业均值 | 8.57% | 0.56% | 7.66% |
| 应收账款较期初增速 | -6.54% | -11.79% | 23.45% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -10.35% | 21.79% | 9.61% |
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为62.47%，高于行业均值41.41%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.46亿 | 4.82亿 | 5.94亿 |
| 营业收入（元） | 5.32亿 | 8.84亿 | 9.52亿 |
| 应收账款/营业收入 | 102.53% | 54.45% | 62.47% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 38.21% | 39.34% | 41.41% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.67%，同比增长14.63%；净利率为4.09%，同比增长144.16%；净资产收益率（加权）为3.26%，同比增长132.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为45.67%，同比大幅增长14.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.64% | 40.51% | 45.67% |
| 销售毛利率增速 | -19.72% | 4.84% | 14.63% |
• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为45.67%，高于行业均值29.56%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.64% | 40.51% | 45.67% |
| 销售毛利率行业均值 | 29.37% | 29.68% | 29.56% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的40.51%增长至45.67%，行业毛利率由上一期的29.68%下降至29.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.64% | 40.51% | 45.67% |
| 销售毛利率行业均值 | 29.37% | 29.68% | 29.56% |
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为45.67%高于行业均值29.56%，存货周转率为0.82次低于行业均值4.03次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.64% | 40.51% | 45.67% |
| 销售毛利率行业均值 | 29.37% | 29.68% | 29.56% |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 1.01 | 0.82 |
| 存货周转率行业均值（次） | 3.23 | 3.26 | 4.03 |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.64%、40.51%、45.67%持续增长，存货周转率分别为1.03次、1.01次、0.82次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.64% | 40.51% | 45.67% |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 1.01 | 0.82 |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为45.67%高于行业均值29.56%，应收账款周转率为1.77次低于行业均值3.89次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.64% | 40.51% | 45.67% |
| 销售毛利率行业均值 | 29.37% | 29.68% | 29.56% |
| 应收账款周转率（次） | 0.94 | 1.72 | 1.77 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.01 | 3.71 | 3.89 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -20.82% | -9.91% | 3.26% |
| 净资产收益率增速 | -145.52% | 52.4% | 132.9% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -17.38% | -7.44% | 2.32% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.36%，同比下降9.34%；流动比率为1.84，速动比率为1.14；总债务为3.04亿元，其中短期债务为3.04亿元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.77，同比增长2.75%；存货周转率为0.82，同比下降19.64%；总资产周转率为0.5，同比下降1.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.77低于行业均值3.89，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 0.94 | 1.72 | 1.77 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.01 | 3.71 | 3.89 |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.82低于行业均值4.03，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 1.01 | 0.82 |
| 存货周转率行业均值（次） | 3.23 | 3.26 | 4.03 |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.03，1.01，0.82，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 1.01 | 0.82 |
| 存货周转率增速 | -11.3% | -2.43% | -19.64% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长123.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 534.2万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1195.98万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为12.05%，高于行业均值6.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.14亿 | 1.18亿 | 1.15亿 |
| 营业收入（元） | 5.32亿 | 8.84亿 | 9.52亿 |
| 销售费用/营业收入 | 21.36% | 13.29% | 12.05% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 5.85% | 6.52% | 6.67% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长22.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 202.88万 | 1517.52万 | 1866.22万 |
| 财务费用增速 | -88.51% | 647.99% | 22.98% |
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