2025年4月29日，中电科网络安全科技股份有限公司（电科网安）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现较大幅度变动，经营活动产生的现金流量净额更是同比下降178.69%，引发市场关注。本文将深入解读电科网安2024年年报，剖析各项财务数据背后的经营状况与潜在风险。

营收与利润：规模与盈利双下滑

营业收入：显著下滑，业务结构有变化

2024年，电科网安营业收入为2,467,273,131.54元，相较于2023年的3,072,775,783.47元，下降了19.71%。从业务板块来看，密码业务收入1,422,604,393.20元，同比下降3.53%；网络安全业务收入932,182,001.42元，同比大幅下降36.58%；数据安全业务收入112,486,736.92元，同比下降12.31%。各业务板块均面临增长压力，网络安全业务下滑尤为明显，可能与市场竞争加剧或业务调整有关。

分地区来看，公司在华北、西南、华东、华南等多个地区的收入均有不同程度下降，其中华东地区降幅最大，达43.95%。销售模式上，直销收入2,337,318,403.00元，同比下降18.71%；渠道收入129,954,728.54元，同比下降34.22%。整体市场需求的变化以及销售策略的调整，或许是收入下降的重要因素。

净利润：腰斩式下跌，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为158,150,563.89元，较2023年的348,762,592.11元，减少了54.65%。扣除非经常性损益的净利润为101,796,633.14元，同比下降66.23%。净利润的大幅下滑，一方面源于营业收入的减少，另一方面，成本与费用的控制效果不佳也对盈利造成了负面影响。公司需审视业务策略与成本管理，提升盈利能力。

基本每股收益与扣非每股收益：同步下降

基本每股收益为0.1870元/股，较2023年的0.4123元/股下降54.64%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1204元/股，同样大幅下降。这反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低，投资者需谨慎评估投资价值。

费用分析：成本控制面临考验

总体费用：研发与销售费用占比大

2024年公司销售费用为359,975,791.71元，较2023年微增0.87%；管理费用179,952,541.78元，增长0.67%；财务费用 -21,115,514.05元，同比减少6.80%，主要因利息收入等影响；研发费用383,725,530.05元，下降9.26%。尽管研发费用有所下降，但仍保持较高水平，显示公司对技术创新的持续投入。

销售费用：结构稳定，投入效果待提升

销售费用中，职工薪酬占比最大，2024年为282,890,686.44元。差旅费、折旧费等也占据一定比例。虽然费用总额变化不大，但结合营业收入的下滑，销售费用的投入产出效果有待进一步提升，公司可能需要优化销售策略与资源配置。

管理费用：小幅增长，关注效率提升

管理费用的小幅增长主要源于职工薪酬、折旧费等的增加。在公司营收下滑的背景下，管理费用的增长可能对利润产生一定挤压。公司需关注管理效率的提升，优化内部流程，降低管理成本。

财务费用：负值体现资金优势

财务费用为负值，表明公司利息收入大于利息支出，反映出公司资金较为充裕，在资金运用上具有一定优势。不过，随着业务发展，如果资金需求发生变化，财务费用可能会对利润产生不同影响。

研发费用：投入仍高，关乎未来竞争力

尽管研发费用有所下降，但仍占营业收入的17.76%。公司在商密芯片系列、密码模块系列等多个项目持续投入，旨在提升技术竞争力。研发成果的转化与市场应用将是决定公司未来发展的关键，若能成功转化为市场竞争力，有望带动营收与利润增长。

现金流：经营现金流恶化，资金压力显现

经营活动现金流：净额大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为 -470,030,677.59元，与2023年的597,317,693.97元相比，下降178.69%。主要原因是本年回款减少，公司主要客户为政府机构、国企等，结算周期延长，导致销售收款下降。经营活动现金流入小计2,496,423,662.55元，同比下降22.66%；现金流出小计2,966,454,340.14元，增长12.77%。这一恶化趋势可能给公司带来资金压力，影响日常运营与发展规划。

投资活动现金流：净额下降，关注投资策略

投资活动产生的现金流量净额为 -75,346,560.09元，较2023年的 -22,189,489.56元，下降239.56%。主要系上期出售长期股权投资所致。投资活动现金流入小计1,420,374,951.94元，同比下降3.24%；现金流出小计1,495,721,512.03元，增长0.38%。公司需审视投资策略，确保投资活动对公司长期发展的积极作用。

筹资活动现金流：净额变化不大

筹资活动产生的现金流量净额为 -89,733,728.92元，与2023年的 -99,531,846.89元相比，变化不大。筹资活动现金流出小计89,733,728.92元，同比下降9.84%。公司在筹资方面保持相对稳定，但需结合经营与投资活动的资金需求，合理规划筹资策略。

风险洞察：市场、技术与人才多重挑战

市场风险：竞争加剧，开拓难度上升

互联网厂商、通信运营商加速进入网络安全领域，电科网安面临更大竞争压力，市场开拓难度提升，项目利润实现难度加大。公司需坚持研发投入，提升核心竞争力，加大新业务开拓力度，如卫星互联网、车联网等，以应对市场竞争。

技术风险：创新与需求匹配待优化

公司技术创新可能与市场需求不匹配，新产品可能无法被市场完全接受。人工智能、卫星互联网等新领域技术发展快，对公司技术创新与产品研发提出高要求。公司需以市场需求为导向，强化核心业务能力，加大前沿技术研究，提升技术竞争力。

人才风险：结构待优化

公司在新兴技术研发和创新业务拓展领域存在人才梯队优化空间。需着力优化“选育用留”机制，强化内部造血功能，完善激励机制，确保人才与业务发展相匹配。

管理层薪酬：激励与业绩挂钩待强化

董事长薪酬：

董事长陈鑫在报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未披露具体金额，但从公司整体薪酬政策来看，其薪酬可能与公司业绩相关。然而，面对公司业绩的下滑，薪酬与业绩的挂钩程度及激励效果值得关注。

总经理薪酬：

总经理魏洪宽（代行总经理职责）从公司获得的税前报酬总额为83.9万元。在公司营收和净利润大幅下降的情况下，该薪酬水平是否能有效激励管理层提升公司业绩，有待进一步观察。

副总经理薪酬：

各位副总经理的薪酬在几十万元不等，如周俊59.24万元、刘志惠55.77万元等。公司需确保薪酬体系能够充分激励管理层应对当前的经营挑战，推动公司业绩改善。

电科网安2024年业绩面临较大挑战，营业收入和净利润下滑，经营现金流恶化，同时面临市场、技术和人才等多重风险。公司需优化业务结构，加强成本与现金流管理，提升技术创新能力，完善人才与薪酬激励机制，以应对当前困境，实现可持续发展。投资者在关注公司发展战略与业绩改善措施的同时，应谨慎评估投资风险。

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