鹰眼预警：中国重工销售毛利率大幅增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，中国重工（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为554.36亿元，同比增长18.7%；归母净利润为13.11亿元，同比增长266.6%；扣非归母净利润为6.13亿元，同比增长157.69%；基本每股收益0.057元/股。
公司自2009年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为49.3亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.18元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国重工2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为554.36亿元，同比增长18.7%；净利润为13.3亿元，同比增长266.21%；经营活动净现金流为94.91亿元，同比增长111.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长157.7%，低于行业均值486.59%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -25.42亿 | -10.62亿 | 6.13亿 |
| 扣非归母利润增速 | -65.76% | 58.22% | 157.7% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -207.81% | 78.84% | 486.59% |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-23.8亿元、-8亿元、13.3亿元，较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -23.83亿 | -7.95亿 | 13.3亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.7%，销售费用同比变动-3.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 441.55亿 | 466.94亿 | 554.36亿 |
| 销售费用（元） | 4.06亿 | 3.16亿 | 2.69亿 |
| 营业收入增速 | 11.67% | 5.75% | 18.7% |
| 销售费用增速 | 4.44% | -22.06% | -3.03% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.81%，同比增长11.19%；净利率为2.4%，同比增长240.03%；净资产收益率（加权）为1.56%，同比增长267.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.81%，同比大幅增长11.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.79% | 9.8% | 10.81% |
| 销售毛利率增速 | -2.17% | 25.81% | 11.19% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.81%，低于行业均值20.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.79% | 9.8% | 10.81% |
| 销售毛利率行业均值 | 22.33% | 16.53% | 20.15% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.81%低于行业均值20.15%，销售净利率为2.4%高于行业均值1.37%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.79% | 9.8% | 10.81% |
| 销售毛利率行业均值 | 22.33% | 16.53% | 20.15% |
| 销售净利率 | -5.4% | -1.7% | 2.4% |
| 销售净利率行业均值 | -7.3% | -9.42% | 1.37% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.56%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.62% | -0.94% | 1.56% |
| 净资产收益率增速 | -1107.69% | 64.12% | 267.74% |
• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.56%，低于行业均值2.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.62% | -0.94% | 1.56% |
| 净资产收益率行业均值 | -1.41% | 0.2% | 2.33% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.11%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -1.92% | -0.67% | 1.11% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1.97亿 | 2.54亿 | 7.43亿 |
| 净利润（元） | -23.83亿 | -7.95亿 | 13.3亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -24.74% | -31.95% | 55.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.04%，同比增长8.25%；流动比率为1.41，速动比率为1.15；总债务为356.43亿元，其中短期债务为206.98亿元，短期债务占总债务比为58.07%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为55.49%，57.31%，62.04%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 55.49% | 57.31% | 62.04% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.68，1.54，1.41，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.68 | 1.54 | 1.41 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.09、0.95、0.75，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.09 | 0.95 | 0.75 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为42.27%高于行业均值25.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 341.51亿 | 328.1亿 | 356.43亿 |
| 净资产（元） | 840.83亿 | 847.2亿 | 843.19亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 25.89% | 25.89% | 25.89% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为264亿元，较期初变动率为46.54%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 180.16亿 |
| 本期预付账款（元） | 264亿 |
• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为16.27%，高于行业均值8.48%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 164.46亿 | 180.16亿 | 264亿 |
| 流动资产（元） | 1337.14亿 | 1405.78亿 | 1622.48亿 |
| 预付账款/流动资产 | 12.3% | 12.82% | 16.27% |
| 预付账款/流动资产行业均值 | 7.31% | 7.8% | 8.48% |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为12.3%、12.82%、16.27%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 164.46亿 | 180.16亿 | 264亿 |
| 流动资产（元） | 1337.14亿 | 1405.78亿 | 1622.48亿 |
| 预付账款/流动资产 | 12.3% | 12.82% | 16.27% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.54%，营业成本同比增长17.27%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 36.04% | 9.55% | 46.54% |
| 营业成本增速 | 11.88% | 3.44% | 17.27% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.28，同比增长17.3%；存货周转率为1.67，同比增长7.16%；总资产周转率为0.26，同比增长9.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.67低于行业均值3.52，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.57 | 1.56 | 1.67 |
| 存货周转率行业均值（次） | 2.82 | 3.24 | 3.52 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-33.02%、-25.03%、-6.51%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程较期初增速 | -33.02% | -25.03% | -6.51% |
| 固定资产（元） | 320.3亿 | 334.9亿 | 342.58亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.4亿元，较期初增长91.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.3亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.4亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为61亿元，较期初增长31.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 46.36亿 |
| 本期无形资产（元） | 60.97亿 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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