Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，长江通信发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为9.24亿元，同比增长32.78%；归母净利润为1.71亿元，同比下降22.8%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比下降18.16%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2000年12月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为5.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.55元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长江通信2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.24亿元，同比增长32.78%；净利润为1.71亿元，同比下降17.51%；经营活动净现金流为-2039.89万元，同比下降31.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长32.78%，高于行业均值7.66%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为116.87%，11.48%，-22.8%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降22.8%，低于行业均值4.57%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降18.16%，低于行业均值28.18%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.78%，净利润同比下降17.51%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动32.78%，销售费用同比变动10.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长462.89%，营业收入同比增长32.78%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为70.85%，高于行业均值41.41%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.78%，经营活动净现金流同比下降31.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.12低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.12低于行业均值0.48，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.63%，同比下降1.39%；净利率为18.48%，同比下降37.87%；净资产收益率（加权）为4.89%，同比下降43.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.63%，同比下降1.39%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为33.31%，29.74%，18.48%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.63%高于行业均值29.56%，存货周转率为2.13次低于行业均值4.03次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.63%高于行业均值29.56%，应收账款周转率为1.54次低于行业均值3.89次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.89%，同比大幅下降43.66%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.67%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为74.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.32%，同比增长6.13%；流动比率为1.97，速动比率为1.69；总债务为1.93亿元，其中短期债务为1.13亿元，短期债务占总债务比为58.57%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.2、1.04、0.94，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.04。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.38%、4.89%、5.47%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.7亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-5.5亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.7亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.2亿元、-0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长17.11%；存货周转率为2.13，同比增长13.65%；总资产周转率为0.2，同比增长13.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.54低于行业均值3.89，行业偏离度超过50%。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.12%、0.18%、0.93%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2993.2%、1171.41%、160.61%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.2低于行业均值0.59，行业偏离度超过50%。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.2亿元，较期初增长771.72%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为9.5%，高于行业均值6.67%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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