2025年4月，万达电影股份有限公司公布了2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现了较大幅度的变动。其中，经营活动产生的现金流量净额同比减少63.82%，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，这些变化值得投资者密切关注。

核心财务指标解读

营收下滑，市场环境影响显著

2024年，万达电影营业收入为12,361,817,752.98元，相较于2023年的14,619,716,970.07元，下降了15.44%。这一下降主要受到国内电影市场整体环境的影响。2024年中国电影市场总票房同比下降22.6%，观影人次同比下降22.3%，市场表现相对疲软。万达电影国内直营影院票房较上年同期下降25.1%，观影人次下降23.7%，导致整体营收受到冲击。从业务板块来看，观影收入、商品餐饮销售收入等多个板块均有不同程度下滑，如观影收入从2023年的8,444,735,585.02元降至6,686,841,564.65元，下降20.82%。

净利润由盈转亏，经营压力增大

归属于上市公司股东的净利润为 -940,053,106.47元，而2023年为912,242,629.16元，这一巨大转变反映出公司在2024年面临着较大的经营压力。净利润的亏损主要源于票房收入下降导致的现金流入减少，以及支付影片投资款较上年增加等因素。同时，公司计提了多项资产减值，如商誉减值196,262,541.17元、存货跌价准备等，这些都对净利润产生了负面影响。

扣非净利润亏损，主营业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1,098,860,383.74元，203年为718,784,576.02元。扣非净利润的亏损表明公司主营业务在2024年面临困境，盈利能力有待提升。非经常性损益合计为158,807,277.27元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等，一定程度上缓解了亏损局面，但无法改变主营业务盈利不佳的事实。

基本每股收益和扣非每股收益下降

基本每股收益为 -0.4313元/股，2023年为0.4186元/股；扣非每股收益为 -0.5042元/股，2023年为0.339元/股。这两项指标的大幅下降，与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱，对股东的回报减少，在资本市场上的吸引力可能随之降低。

费用分析

费用整体情况

2024年公司总费用为2,707,701,942.63元，较2023年的2,785,849,217.11元略有下降，下降幅度为2.79%。其中销售费用、管理费用、财务费用和研发费用呈现出不同的变化趋势。

销售费用微增，市场推广持续投入

销售费用为771,317,001.07元，较2023年增长4.80%。这一增长表明公司在市场推广方面仍在持续投入，以应对市场竞争和提升品牌影响力。从明细来看，印刷制作、广告促销费从233,830,887.84元增至291,524,634.56元，增长了24.67%，反映出公司加大了广告宣传等方面的力度。

管理费用略降，内部管控初见成效

管理费用为1,188,489,645.14元，同比下降2.93%。公司在2024年持续梳理并调整内部组织架构，取消总部南北区运营中心，精简整合经营区域，这些措施可能在一定程度上提高了运营效率，降低了管理成本。

财务费用下降，债务成本有所缓解

财务费用为702,045,646.48元，较上年减少11.58%。利息费用从827,345,828.53元降至713,069,037.38元，下降了13.81%，表明公司的债务成本有所缓解，可能得益于合理的债务结构调整或融资成本降低。

研发费用上升，注重技术创新与平台建设

研发费用为35,848,649.94元，增长14.02%。公司在万达电影线上平台开发、时光网站项目开发等方面持续投入，旨在提升用户体验，增加用户黏性，通过技术创新和平台建设来增强市场竞争力。

现金流分析

经营活动现金流净额大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为1,600,369,684.90元，较2023年的4,423,288,820.73元减少63.82%。主要原因是票房收入下降导致现金流入减少，以及支付影片投资款较上年增加。这表明公司经营活动的现金创造能力有所减弱，对公司的资金流动性可能产生一定压力。

投资活动现金流入流出双增长

投资活动现金流入小计为767,619,181.52元，较上年增加2,195.30%；现金流出小计为1,267,460,752.47元，增加114.65%。主要是由于本期累计购买理财7.6亿元并全部赎回所致。这显示公司在投资策略上有所调整，通过理财等方式优化资金配置，但大规模的资金进出也需要关注投资风险。

筹资活动现金流量净额改善

筹资活动产生的现金流量净额为 -614,931,655.17元，较上年增加82.73%。本期贷款净流入约7亿元，上期为净流出约21亿元，这一变化表明公司的筹资策略有所调整，资金来源得到改善，一定程度上缓解了资金压力。

风险解读

市场风险

2024年中国电影市场票房和观影人次同比下滑，市场表现相对疲软。虽然公司凭借15.2%的市场份额连续十六年排名行业首位，但仍难以避免受到市场整体环境的影响。若未来市场持续低迷，万达电影的营收和利润可能进一步受到冲击。

竞争风险

国内电影行业竞争激烈，头部影投公司影院发展速度有所放缓，但市场竞争依然激烈。新开影院数量增加，市场份额争夺加剧，万达电影需要不断提升自身竞争力，如优化影院布局、提升服务质量、加强内容创作等，以应对竞争挑战。

财务风险

尽管2024年财务费用有所下降，但公司仍面临一定的债务压力。长期借款、租赁负债等债务规模较大，如果市场环境不佳导致营收持续下滑，公司可能面临偿债风险。同时，应收账款和存货的减值风险也需要关注，2024年公司计提了大量的应收账款坏账准备和存货跌价准备，若相关资产质量不能改善，可能进一步影响公司财务状况。

管理层报酬情况

董事长、总裁陈曦从公司获得的税前报酬总额为1,017.25万元，执行总裁陈洪涛为763.91万元，副总裁龚峤为489.04万元，副总裁、财务负责人黄朔为358.19万元。较高的管理层报酬在一定程度上反映了公司对管理层的激励，但也需要与公司的经营业绩相匹配。在公司净利润亏损的情况下，投资者可能会对管理层报酬的合理性进行审视。

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