山煤国际2024年度报告显示，公司在营业收入和净利润方面出现显著下滑，同时研发投入大幅增加，现金流状况也有所变动。这些变化反映了公司在过去一年面临的挑战与调整，值得投资者密切关注。

关键财务指标解读

营收下滑超两成

2024年，山煤国际营业收入为295.61亿元，与2023年的373.71亿元相比，减少了78.10亿元，降幅达20.90%。这主要归因于煤炭市场下行，煤价下跌以及自产煤产量、销量的减少。从季度数据来看，四个季度的营业收入分别为63.56亿元、77.01亿元、79.08亿元和75.96亿元，虽各季度间有波动，但整体呈下降趋势。

净利润降幅近五成

归属于上市公司股东的净利润为22.68亿元，相较于2023年的42.60亿元，减少了19.91亿元，下降幅度高达46.75%。扣除非经常性损益后的净利润为24.44亿元，与2023年的44.09亿元相比，减少19.65亿元，降幅44.56%。基本每股收益从2023年的2.15元降至1.14元，扣非每股收益从2.22元降至1.23元。这一系列数据表明公司盈利能力在2024年面临较大挑战。

费用有增有减

1. 销售费用：2024年销售费用为4.38亿元，较2023年的5.57亿元减少1.19亿元，下降21.33%。主要原因是自产煤销量减少，导致港杂费、站台费等相应减少。
2. 管理费用：管理费用为17.03亿元，与2023年的17.69亿元基本持平，表明公司在管理运营方面保持相对稳定的支出水平。
3. 财务费用：财务费用为2.20亿元，较2023年的2.24亿元略有下降，变动比例为 -1.53%，整体较为稳定。
4. 研发费用：研发费用为4.93亿元，相比2023年的3.87亿元，增加1.06亿元，增长27.45%。这主要是由于报告期内公司研发项目增加，研发投入加大，反映了公司对技术创新的重视。

现金流状况

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为37.41亿元，较2023年的59.85亿元减少22.44亿元，下降37.49%。主要原因是煤炭价格下跌，导致公司经营活动现金流入减少。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -19.02亿元，与2023年的 -19.97亿元相比，减少0.95亿元，变动比例为4.78%。主要是报告期内公司用于购建固定资产支付的现金减少。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -22.15亿元，与2023年的 -90.22亿元相比，增加68.07亿元，增长75.44%。主要是报告期内公司偿还借款金额增加以及分配股利同比减少所致。

研发投入与人员情况

研发投入增加

公司2024年共投入研发资金4.93亿元，占公司本年度归属于母公司净资产的2.99%，占公司本年度营业收入的1.67%。重点在绿色开采方面寻求突破，选取试点煤矿开展多项技术研究和推广。

研发人员结构

公司研发人员数量为1635人，占公司总人数的11.48%。学历结构上，本科及以上学历人员共743人，占研发人员总数的45.44%。年龄结构方面，30 - 40岁的研发人员有847人，占比51.80%，是研发团队的中坚力量。报告期内，公司高度重视科技研发，优化研发人员结构，与高校、科研机构合作频繁，人员数量较上年度增长幅度较大。

风险与挑战

市场风险

煤炭行业与宏观经济紧密相关，当经济增速放缓，煤炭需求减少，价格下跌，公司营收和利润可能受到影响。2024年公司营业收入和净利润的下降，就与煤炭市场下行密切相关。

安全生产风险

煤炭开采行业存在多种安全生产隐患，如发生重大安全事故，将对公司正常运营造成重大不利影响。虽然公司采取了一系列安全管理措施，但安全风险依然存在。

政策风险

国家产业政策的变化，如供给侧结构性改革、碳达峰碳中和目标等，对煤炭行业提出更高要求，可能给公司生产经营带来一定压力。公司需加强对政策的研究，推进产业升级和结构调整。

山煤国际在2024年面临了营业收入和净利润下滑的挑战，但在研发投入上的增加显示了其对未来发展的积极布局。投资者需密切关注公司在市场变化、安全生产和政策调整等方面的应对措施及成效，以评估其未来的投资价值。

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