在光伏行业面临诸多挑战的背景下，阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称“阿特斯”）近日发布2025年第一季度财报。这份财报展现出公司在复杂市场环境下的经营状况，其中净利润同比下降91.83%、研发投入同比下降27.96%等数据变化值得投资者高度关注。

营收下滑10.54%，市场竞争压力凸显

报告期内，阿特斯营业收入为85.86亿元，较上年同期的95.97亿元下降10.54%。从行业背景来看，光伏行业供需失衡引发激烈价格竞争，地缘政治及贸易壁垒等因素也对公司业务造成冲击。尽管公司积极采取措施应对，但营业收入仍出现下滑，这反映出公司在市场拓展方面面临较大压力。

净利润暴跌91.83%，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为4725.82万元，与上年同期的5.79亿元相比，大幅下降91.83%。主要原因是报告期内销售单价下降致使营业收入下滑，同时关税及运费成本增加，导致毛利率水平降低，尽管产品综合制造成本下降抵消了部分影响，但净利润仍暴跌。这一数据表明公司盈利能力急剧减弱，对股东回报产生重大影响。

扣非净利润降86.32%，核心业务盈利受挫

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8731.47万元，较上年同期的6.38亿元下降86.32%。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，此次大幅下降说明公司主营业务面临困境，在当前市场环境下，核心业务的盈利空间受到严重挤压。

基本每股收益降至0.01元，股东收益缩水

基本每股收益为0.01元/股，去年同期为0.16元/股，下降幅度达93.75%。这主要是由于公司净利润下降所致，意味着股东每持有一股所享有的收益大幅减少，直接影响股东的投资回报。

加权平均净资产收益率降至0.21%，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为0.21%，上年同期为2.66%，下降2.45个百分点。该指标反映公司运用自有资本的效率，数值降低表明公司资产运营效率下降，在利用净资产创造利润方面的能力减弱。

应收账款减少19.51%，资金回笼有所改善

应收账款期末余额为73.69亿元，较上年度末的91.55亿元减少19.51%。这可能得益于公司加强应收账款管理，加快资金回笼速度，一定程度上降低了坏账风险，改善了公司的现金流状况。

应收票据微增2.17%，关注兑付风险

应收票据期末余额为8.80亿元，上年度末为8.61亿元，增长2.17%。虽然增幅较小，但公司仍需关注应收票据的兑付风险，确保资金按时回笼，避免因票据违约给公司带来损失。

存货增加27.34%，或存积压风险

存货期末余额为91.22亿元，较上年度末的71.64亿元增加27.34%。存货的大幅增加可能导致库存积压风险上升，占用公司大量资金，影响资金周转效率，同时还需警惕存货跌价风险，这对公司的经营管理提出更高要求。

销售费用增长10.67%，市场推广力度加大

销售费用为2.56亿元，较上年同期的2.32亿元增长10.67%。在市场竞争激烈的情况下，公司加大销售费用投入，旨在提升产品市场份额，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动销售收入增长。

管理费用增长25.34%，关注管理效率

管理费用为4.34亿元，较上年同期的3.46亿元增长25.34%。管理费用的大幅增长可能与公司运营规模扩大、管理架构调整等因素有关，但公司需关注管理效率是否同步提升，避免管理成本过高影响公司利润。

财务费用下降77.88%，利息支出仍需关注

财务费用为507.55万元，较上年同期的2284.73万元下降77.88%。其中，利息费用为1.63亿元，利息收入为5746.30万元。虽然财务费用整体下降，但利息费用仍处于较高水平，公司需合理安排债务结构，降低利息支出，优化财务成本。

研发投入降27.96%，创新动力待提升

研发投入合计为1.74亿元，较上年同期的2.41亿元下降27.96%，研发投入占营业收入的比例也从2.51%下降至2.02%。在光伏行业技术迭代迅速的背景下，研发投入的减少可能影响公司的技术创新能力和产品竞争力，对公司长期发展产生不利影响。

经营现金流净额由负转正，经营获现能力增强

经营活动产生的现金流量净额为13.85亿元，上年同期为 -8.42亿元。这表明公司经营活动的现金流入大于现金流出，经营获现能力显著增强，有利于公司维持正常运营和发展。

投资现金流净额情况，关注投资合理性

投资活动现金流入小计为4.32亿元，现金流出为18.37亿元，投资活动产生的现金流量净额为负。这意味着公司在报告期内投资支出较大，可能用于购建固定资产、无形资产等长期资产，需关注投资项目的合理性和未来收益情况，确保投资能为公司带来长期价值。

筹资现金流净额下降78.69%，关注资金来源

筹资活动产生的现金流量净额为8.25亿元，较上年同期的38.75亿元下降78.69%。这可能反映公司在筹资策略上有所调整，或对资金需求有所减少。但公司仍需关注未来资金来源的稳定性，确保有足够资金支持业务发展。

总体而言，阿特斯2025年第一季度财报显示公司在经营上面临诸多挑战，净利润、研发投入等关键指标的变化需引起投资者高度重视。公司虽在经营现金流等方面有所改善，但在盈利能力、创新能力等方面仍需加强，以应对光伏行业复杂多变的市场环境。投资者在决策时应综合考虑公司的财务状况和行业发展趋势，谨慎做出投资选择。

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