鹰眼预警：润都股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，润都股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11.82亿元，同比下降8.48%；归母净利润为3988.32万元，同比下降40.38%；扣非归母净利润为2451.59万元，同比下降43.28%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2017年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对润都股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.82亿元，同比下降8.48%；净利润为3988.32万元，同比下降40.38%；经营活动净现金流为2.11亿元，同比增长22.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.32%，-5.86%，-8.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 13.72亿 | 12.92亿 | 11.82亿 |
| 营业收入增速 | 15.32% | -5.86% | -8.48% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降40.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.55亿 | 6689.86万 | 3988.32万 |
| 归母净利润增速 | 11.24% | -56.97% | -40.38% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降43.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.39亿 | 4322.06万 | 2451.59万 |
| 扣非归母利润增速 | 9.43% | -68.81% | -43.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.03%、10.91%、11.67%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.38亿 | 1.41亿 | 1.38亿 |
| 营业收入（元） | 13.72亿 | 12.92亿 | 11.82亿 |
| 应收账款/营业收入 | 10.03% | 10.91% | 11.67% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.17%，同比下降14.61%；净利率为3.37%，同比下降34.86%；净资产收益率（加权）为3.22%，同比下降38.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为56.22%、50.56%、43.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 56.22% | 50.56% | 43.17% |
| 销售毛利率增速 | -8.5% | -10.07% | -14.61% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.33%，5.18%，3.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.33% | 5.18% | 3.37% |
| 销售净利率增速 | -3.54% | -54.3% | -34.86% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.55%，5.23%，3.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.55% | 5.23% | 3.22% |
| 净资产收益率增速 | 3.75% | -61.4% | -38.43% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 10.03% | 3.86% | 2.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.48%，同比增长0.87%；流动比率为1.69，速动比率为0.85；总债务为6.11亿元，其中短期债务为2.5亿元，短期债务占总债务比为40.84%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为42.24%、49.56%、53.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 5.05亿 | 5.84亿 | 6.11亿 |
| 净资产（元） | 11.96亿 | 11.79亿 | 11.52亿 |
| 总债务/净资产 | 42.24% | 49.56% | 53.06% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.43%、0.46%、0.56%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 402.99万 | 395.37万 | 492.15万 |
| 流动资产（元） | 9.46亿 | 8.67亿 | 8.86亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.43% | 0.46% | 0.56% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为511.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1904.12万 |
| 本期应付票据（元） | 1.16亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.48，同比下降8.58%；存货周转率为1.57，同比增长5.06%；总资产周转率为0.53，同比下降6.55%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.88，9.27，8.48，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 10.88 | 9.27 | 8.48 |
| 应收账款周转率增速 | -2.77% | -14.76% | -8.58% |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.57低于行业均值3.18，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.55 | 1.49 | 1.57 |
| 存货周转率行业均值（次） | 3.85 | 2.83 | 3.18 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.57，0.53，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.65 | 0.57 | 0.53 |
| 总资产周转率增速 | -5.93% | -12.49% | -6.55% |
• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为52.03%, 同时营业收入/固定资产原值比值1.04，低于行业均值2.62。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.48 | 1.25 | 1.04 |
| 营业收入/固定资产原值行业均值 | 2.85 | 2.87 | 2.62 |
| 固定资产/资产总额 | 40.47% | 46.34% | 52.03% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.48、1.25、1.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 13.72亿 | 12.92亿 | 11.82亿 |
| 固定资产（元） | 9.25亿 | 10.32亿 | 11.41亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.48 | 1.25 | 1.04 |
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