Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，来伊份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为33.7亿元，同比下降15.25%；归母净利润为-7526.76万元，同比下降231.94%；扣非归母净利润为-9002.98万元，同比下降869.73%；基本每股收益-0.23元/股。

公司自2016年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.14亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对来伊份2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为33.7亿元，同比下降15.25%；净利润为-7775.63万元，同比下降225.43%；经营活动净现金流为3.04亿元，同比下降13.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为5.03%，-9.25%，-15.26%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.26%，低于行业均值30.14%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为229.12%，-44.09%，-231.94%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降231.94%，低于行业均值6.64%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为191.27%，-80.43%，-869.73%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降869.73%，低于行业均值6.63%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.6亿元，-0.3亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.8亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-26.47%高于行业均值-191.82%，营业收入同比变动-15.26%低于行业均值30.14%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.6亿元、3.5亿元、3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-3.91低于行业均值1.45，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.5、5.7、-3.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为41%，同比下降2.91%；净利率为-2.31%，同比下降248.01%；净资产收益率（加权）为-4.23%，同比下降236.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为43.13%、42.23%、41%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的42.23%下降至41%，行业毛利率由上一期的30.3%增长至30.55%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.33%，1.56%，-2.31%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-2.31%，低于行业均值5.25%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为41%高于行业均值30.55%，存货周转率为5.94次低于行业均值8.7次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为41%高于行业均值30.55%，应收账款周转率为65.99次低于行业均值94.77次。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为41%高于行业均值30.55%，销售净利率为-2.31%低于行业均值5.25%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.84%，3.1%，-4.23%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.23%，低于行业均值7.84%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.78%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为45.15%，同比下降0.58%；流动比率为1.41，速动比率为1.13；总债务为1.75亿元，其中短期债务为1.75亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.25，低于行业均值0.33。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.27、0.25，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.37%、4.12%、4.46%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为65.99，同比增长13.38%；存货周转率为5.94，同比下降8.18%；总资产周转率为1.03，同比下降8.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.93，6.47，5.94，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.24，1.13，1.03，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.82、8.41、7.38，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为345.9万元，较期初增长67.94%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为28.28%，高于行业均值15.42%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为27.44%、27.92%、28.28%，持续增长。

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