鹰眼预警：天晟新材营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，天晟新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.31亿元，同比下降7.49%；归母净利润为-5865.18万元，同比增长63.4%；扣非归母净利润为-5937.72万元，同比增长63.56%；基本每股收益-0.1799元/股。
公司自2011年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8865.82万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天晟新材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.31亿元，同比下降7.49%；净利润为-6014.1万元，同比增长62.48%；经营活动净现金流为-6945.21万元，同比下降146.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.3亿元，同比下降7.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.85亿 | 5.74亿 | 5.31亿 |
| 营业收入增速 | -23.17% | -1.78% | -7.49% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.49%，净利润同比增长62.48%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.85亿 | 5.74亿 | 5.31亿 |
| 净利润（元） | -1.88亿 | -1.6亿 | -6014.1万 |
| 营业收入增速 | -23.17% | -1.78% | -7.49% |
| 净利润增速 | -14.16% | 14.62% | 62.48% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.49%，税金及附加同比变动18.15%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.85亿 | 5.74亿 | 5.31亿 |
| 营业收入增速 | -23.17% | -1.78% | -7.49% |
| 税金及附加增速 | 0.8% | 0.77% | 18.15% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.57%，同比增长30.79%；净利率为-11.32%，同比增长59.44%；净资产收益率（加权）为-70.47%，同比增长16.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为21.57%，同比大幅增长30.8%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.19% | 16.49% | 21.57% |
| 销售毛利率增速 | -20.14% | 16.2% | 30.8% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-70.47%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -52.22% | -84.02% | -70.47% |
| 净资产收益率增速 | -70.88% | -60.9% | 16.13% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -19.81% | -21.59% | -9.86% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为94.16%，同比增长4.14%；流动比率为0.53，速动比率为0.43；总债务为5亿元，其中短期债务为4.64亿元，短期债务占总债务比为92.78%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为80.24%，90.42%，94.16%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 80.24% | 90.42% | 94.16% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.82，0.66，0.53，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.82 | 0.66 | 0.53 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.12 | 0.19 | 0.06 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为213.9%、471.86%、1001.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 5.76亿 | 5.25亿 | 5亿 |
| 净资产（元） | 2.69亿 | 1.11亿 | 4988.21万 |
| 总债务/净资产 | 213.9% | 471.86% | 1001.52% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.73%、0.88%、1.47%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 615.98万 | 588.24万 | 539.59万 |
| 流动资产（元） | 8.43亿 | 6.71亿 | 3.67亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.73% | 0.88% | 1.47% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-8.27%，营业成本同比增长-13.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -43.8% | -4.5% | -8.27% |
| 营业成本增速 | -19.83% | -4.42% | -13.12% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6945.21万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2421.29万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4971.9万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-0.2亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6945.21万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2421.29万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4971.9万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.93，同比增长54.65%；存货周转率为5.89，同比增长16.15%；总资产周转率为0.53，同比增长15.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.93低于行业均值9.95，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 0.96 | 1.25 | 1.93 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 10.76 | 16.93 | 9.95 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为509.6万元，较期初增长1671.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 28.77万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 509.65万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.86%，高于行业均值3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3477.73万 | 2881.78万 | 2582.02万 |
| 营业收入（元） | 5.85亿 | 5.74亿 | 5.31亿 |
| 销售费用/营业收入 | 5.95% | 5.02% | 4.86% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 2.6% | 2.91% | 3% |
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