鹰眼预警：海鸥住工营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，海鸥住工发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为28.54亿元，同比下降1.73%；归母净利润为-1.24亿元，同比增长46.75%；扣非归母净利润为-1.24亿元，同比增长49.17%；基本每股收益-0.1915元/股。
公司自2006年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海鸥住工2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.54亿元，同比下降1.73%；净利润为-1.37亿元，同比增长56.99%；经营活动净现金流为1.56亿元，同比下降53.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为28.5亿元，同比下降1.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.95亿 | 29.04亿 | 28.54亿 |
| 营业收入增速 | -20.14% | -11.86% | -1.73% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.73%，净利润同比增长56.99%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.95亿 | 29.04亿 | 28.54亿 |
| 净利润（元） | 2361.87万 | -3.18亿 | -1.37亿 |
| 营业收入增速 | -20.14% | -11.86% | -1.73% |
| 净利润增速 | -46.07% | -1445.81% | 56.99% |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-3.2亿元、-1.4亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2361.87万 | -3.18亿 | -1.37亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-3.2亿元、-1.4亿元，同比变动分别为-46.07%、-1445.81%、56.99%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2361.87万 | -3.18亿 | -1.37亿 |
| 净利润增速 | -46.07% | -1445.81% | 56.99% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-20.14%、-11.86%、-1.73%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为196.52%、2.84%、-53.95%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.95亿 | 29.04亿 | 28.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.3亿 | 3.39亿 | 1.56亿 |
| 营业收入增速 | -20.14% | -11.86% | -1.73% |
| 经营活动净现金流增速 | 196.52% | 2.84% | -53.95% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为13.96、-1.07、-1.14，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.3亿 | 3.39亿 | 1.56亿 |
| 净利润（元） | 2361.87万 | -3.18亿 | -1.37亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 13.96 | -1.07 | -1.14 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.06%，同比下降13.94%；净利率为-4.79%，同比增长56.24%；净资产收益率（加权）为-7.89%，同比增长40.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.06%，同比大幅下降13.94%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.69% | 16.34% | 14.06% |
| 销售毛利率增速 | -14.01% | 4.11% | -13.94% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.34%下降至14.06%，销售净利率由去年同期-10.95%增长至-4.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.69% | 16.34% | 14.06% |
| 销售净利率 | 0.72% | -10.95% | -4.79% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.57% | -13.3% | -7.89% |
| 净资产收益率增速 | -46.12% | -617.51% | 40.68% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.73%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.54% | -7.97% | -4.73% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.46%，同比增长4.23%；流动比率为1.71，速动比率为1.1；总债务为10.32亿元，其中短期债务为5.36亿元，短期债务占总债务比为51.93%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为49.99%，52.25%，54.46%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 49.99% | 52.25% | 54.46% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.24、0.2、0.12，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8415.5万 | 5493.16万 | 8237.37万 |
| 流动负债（元） | 17.69亿 | 14.89亿 | 16.08亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.05 | 0.04 | 0.05 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为59.38%、61.69%、64.77%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 12.45亿 | 10.9亿 | 10.32亿 |
| 净资产（元） | 20.97亿 | 17.66亿 | 15.93亿 |
| 总债务/净资产 | 59.38% | 61.69% | 64.77% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.25，同比增长13.83%；存货周转率为3.07，同比增长7.86%；总资产周转率为0.79，同比增长7.8%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.83、3.62、3.46，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.95亿 | 29.04亿 | 28.54亿 |
| 固定资产（元） | 8.61亿 | 8.02亿 | 8.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.83 | 3.62 | 3.46 |
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