江苏恒兴新材料科技股份有限公司作为特种化学品新材料领域的重要企业，其2024年年报备受关注。报告期内，公司在营收、利润、费用、现金流等方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比下降55.36%，研发投入却增长50.79%，这两项数据变化较大，反映出公司在发展过程中面临的挑战与机遇。以下将对公司年报进行详细解读。

营业收入：稳步增长，有机酯类产品贡献突出

2024年，公司实现营业收入730,277,696.65元，较上年同期的644,127,398.63元增长13.37%。这一增长主要得益于有机酯类产品在环保型高档有机溶剂、绿色食品及饲料添加剂、锂电池电解液添加剂等下游领域销售规模的增加。从业务板块来看，有机酯类产品2024年实现收入311,513,621.19元，较上年同期增长54.59%，成为推动营收增长的关键力量。公司几大新产品如乙二醇二醋酸酯、三丁酸甘油酯等实现放量增长，绿色食品及饲料添加剂、环保型高档有机溶剂等应用领域也形成重要收入增长点，销售收入分别较去年同期增长超过76%、52%。

净利润：受行业因素影响，同比大幅下降

归属于上市公司股东的净利润为34,853,361.18元，同比下降55.36%，上一年度净利润为78,079,090.59元。主要原因是报告期内公司主要产品所属的下游农药行业存在周期性调整、市场竞争激烈，所属农药行业的主要产品毛利贡献下降。同时，公司部分主要原材料的采购成本较上期增加，加之子公司宁夏港兴投产后的新产品处于市场开拓阶段、产能利用率有待提升，多重因素导致净利润下滑。

扣非净利润：同样下滑，经营面临挑战

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22,594,053.33元，较上年同期的74,592,456.38元下降69.71%。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，其大幅下滑表明公司在主营业务经营上面临较大挑战，下游农药行业的周期性调整以及市场竞争对公司核心业务盈利产生了显著冲击。

基本每股收益：下降明显，股东收益减少

基本每股收益为0.17元/股，较上一年度的0.46元/股下降63.04%。这主要是由于净利润的大幅下降导致，公司盈利水平的降低直接影响了股东的每股收益，对投资者的回报减少。

扣非每股收益：降幅较大，核心业务盈利承压

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.11元/股，与去年同期的0.44元/股相比，下降75.00%。这进一步凸显了公司核心业务盈利能力的减弱，在剔除了非经常性损益的影响后，公司每股收益的下降幅度更为明显，反映出公司核心业务面临的困境。

费用：各项费用有增有减，结构发生变化

1. 销售费用：2024年销售费用为5,244,851.97元，较上年的4,860,468.69元增长7.91%。增长原因主要是职工薪酬增加，以及为开拓市场业务招待费增加。公司为扩大市场份额，加大了市场推广力度，导致相关费用上升。
2. 管理费用：管理费用为40,215,238.00元，较上一年度的35,177,061.05元增长14.32%。主要是职工薪酬、折旧及摊销等费用增加。随着公司业务的发展，管理规模扩大，相应的人力成本和资产折旧等费用有所上升。
3. 财务费用：财务费用为 -4,209,659.13元，去年同期为 -29,144.75元，下降幅度较大。主要原因是利息净支出减少，本期利息支出为17,711.96元，较上期的2,585,652.08元大幅下降，同时利息收入为3,606,162.12元。财务费用的改善有助于提升公司的利润水平。
4. 研发费用：研发费用为28,666,368.69元，较上年的19,011,149.75元增长50.79%。公司持续坚持以“企业为主体、市场为导向、产学研相结合”的技术创新思路，不断加强研发团队建设，开展了10余项自主研发项目，在电子化学品、高端环保型溶剂等方面开拓新的产品技术储备，研发投入的增加为公司未来发展提供技术支撑，但短期内也增加了成本负担。

研发人员情况：规模稳定，结构有待优化

公司研发人员数量为55人，占公司总人数的13.03%。从学历结构来看，博士研究生2人、硕士研究生3人、本科14人、专科19人、高中及以下17人。年龄结构方面，30岁以下（不含30岁）16人、30 - 40岁（含30岁，不含40岁）18人、40 - 50岁（含40岁，不含50岁）8人、50 - 60岁（含50岁，不含60岁）9人、60岁及以上4人。整体研发人员规模相对稳定，但高学历人才占比相对不高，在高端研发人才储备方面可能需要进一步加强，以提升公司的创新能力。

现金流：经营活动现金流增长，投资和筹资活动现金流有波动

1. 经营活动产生的现金流量净额：为36,298,736.75元，较上年的32,832,187.62元增长10.56%。主要原因是本期公司销售产品收回的现金增加，表明公司核心经营业务的现金创造能力有所提升，经营状况较为稳定。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 -102,872,248.72元，较上年的 -623,296,451.86元增加83.50%。主要是购买理财产品的净支出减少，公司在投资策略上有所调整，减少了理财产品的投入，使得投资活动现金流出减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为 -37,451,967.05元，较上年的812,332,061.41元下降104.61%。主要原因是2023年公司首次公开发行股票募集资金到位，本期吸收投资收到的现金减少，同时2024年公司分配现金股利的现金流出增加。公司在资金筹集和分配上发生了较大变化，对整体现金流产生显著影响。

可能面对的风险：多方面风险并存，需谨慎应对

1. 安全生产和环境保护风险：公司产品生产涉及化学合成和危险化学品使用，存在高温高压等不安全因素，可能发生安全生产事故。同时，化工行业易造成环境污染，面临政策管控风险。尽管公司不断加强综合管理和监督检查，但此类风险依然存在，一旦发生事故或违规，将对公司生产经营和声誉造成重大影响。
2. 原材料价格波动风险：公司上游行业为石油化工等，原材料市场价格受供需关系、国际油价等因素影响较大，进而影响公司直接材料成本。虽然公司会调整产品销售价格，但存在滞后性。若原材料价格剧烈变化且公司应对不当，可能导致毛利率下降，影响经营业绩。
3. 市场竞争加剧风险：在全球及我国经济增长放缓、化工行业周期性调整背景下，若公司下游行业停滞或下滑，将加剧市场竞争。精细化工行业附加值较高，可能吸引潜在竞争者进入或促使同行研发竞品。公司虽有技术、资金及安全环保等壁垒，但仍需不断创新和提升竞争力，以应对市场竞争加剧的风险。

董事、监事、高级管理人报酬情况：整体报酬合理，与公司业绩挂钩

1. 董事长：张千报告期内从公司获得的税前报酬总额为66.43万元。
2. 总经理：王恒秀报告期内从公司获得的税前报酬总额为68.88万元。
3. 副总经理：顾海平46.18万元、张翼40.60万元、吴叶41.78万元、邵业伟46.58万元、陈维斌50.54万元。
4. 财务总监：周红云报告期内从公司获得的税前报酬总额为40.75万元。

公司董事、高级管理人员的年薪由董事会下属的薪酬与考核委员会拟定，参考行业以及地区水平，结合公司实际经营情况确定。整体报酬水平在合理范围内，且与公司业绩表现存在一定关联，有助于激励管理层为公司发展努力。

综合来看，江苏恒兴新材料科技股份有限公司在2024年面临净利润下滑的困境，但在营收增长和研发投入方面展现出积极的一面。公司需关注行业风险，加强成本控制，提升核心业务竞争力，以实现可持续发展，为股东创造更好的回报。

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