2025年4月25日，中源家居股份有限公司（以下简称“中源家居”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司营业收入实现显著增长，然而净利润却出现大幅下滑。本文将对中源家居2024年年报进行详细解读，剖析各项财务指标变化背后的原因，为投资者提供全面的信息。

关键财务指标分析

营业收入：跨境业务驱动增长

2024年，中源家居实现营业收入1,601,519,456.80元，较上年同期增长45.42%。这一增长主要得益于跨境业务规模的扩大。从业务板块来看，跨境电商业务实现了55.35%的同比增长，业务规模占公司整体的57.20%，成为核心增长引擎。公司在传统渠道销售规模也实现了36.10%的同比增长，主要得益于对欧洲、拉美、南美等传统渠道市场的开拓以及对大客户的深度服务战略。

净利润：由盈转亏，降幅显著

归属于上市公司股东的净利润为 -41,739,042.39元，而2023年为21,359,895.34元，同比下降295.41%，由盈利转为亏损。净利润的大幅下滑主要是由于营业成本的大幅上升，2024年营业成本为1,283,150,603.13元，较上年增长56.02%，增速高于营业收入的增长速度，导致毛利率下降。同时，公司可能还面临着其他因素的影响，如市场竞争加剧、费用增加等。

扣非净利润：亏损扩大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -39,253,651.52元，2023年为13,036,779.76元，同比下降401.10%，亏损幅度进一步扩大。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大挑战，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务的经营状况不佳。

基本每股收益：由正转负

基本每股收益为 -0.34元，2023年为0.17元，同比下降300.00%。基本每股收益的大幅下降与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的恶化对股东收益的影响。

扣非每股收益：同样大幅下滑

扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.32元，2023年为0.11元，同比下降390.91%。这进一步说明公司扣除非经常性损益后的核心业务盈利能力下降明显，对股东的回报减少。

费用分析

销售费用：跨境业务带动增长

销售费用为264,299,747.03元，较上年增长50.39%。主要原因是跨境业务规模增长，销售业务费增加。随着跨境电商业务的扩张，公司需要投入更多的资源进行市场推广、客户服务等，导致销售费用上升。

管理费用：业务规模扩张所致

管理费用为46,465,061.13元，较上年增长19.91%。主要系业务规模增长，支付职工薪酬增加所致。随着公司业务的拓展，人员规模可能相应扩大，从而导致管理费用中的职工薪酬支出增加。

财务费用：汇兑收益影响显著

财务费用为 -8,817,357.38元，而2023年为3,951,002.83元，同比下降323.17%。主要原因是本期汇兑收益增加，使得财务费用由正转负，对公司利润产生了积极影响。

研发费用：加大新产品投入

研发费用为30,803,102.54元，较上年增长19.89%。公司加大对新产品的投入，旨在提升产品竞争力，满足市场需求，但短期内可能对利润产生一定压力。

研发情况分析

研发投入：持续增加

本期费用化研发投入为30,803,102.54元，研发投入合计30,803,102.54元，占营业收入的比例为1.92%。公司重视研发，不断投入资源进行产品创新，以保持市场竞争力。

研发人员情况

公司研发人员数量为107人，占公司总人数的比例为6.89%。从学历结构来看，本科33人、专科29人、高中及以下45人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）43人、30 - 40岁（含30岁，不含40岁）46人。研发人员结构较为年轻，具有一定的创新活力，但高学历人才占比相对不高，可能对公司的高端技术研发能力产生一定限制。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额：大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为13,597,036.11元，较上年减少87.14%。主要系报告期内收入增加的同时，支付与经营活动有关的现金流量也大幅增加。虽然公司营业收入增长，但可能在采购、支付薪酬等方面的现金支出增长更快，导致经营活动现金流量净额大幅下降，公司经营活动的现金创造能力有所减弱。

投资活动产生的现金流量净额：支出减少

投资活动产生的现金流量净额为 -44,530,681.31元，主要系报告期内未来工厂产业园二期项目基本完工，支付购建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金较去年同期减少所致。这表明公司在投资方面的现金支出有所控制，投资节奏有所调整。

筹资活动产生的现金流量净额：借款增加

筹资活动产生的现金流量净额为22,302,730.29元，主要系报告期内借款增加。公司通过增加借款来满足资金需求，但同时也会增加未来的偿债压力和财务风险。

风险分析

国际贸易关税及市场需求风险

公司销售以“外销为主、内销为辅”，外销收入占主营业务收入的比例97.10%。国际贸易争端可能导致相关国家或地区市场需求下降，若全球经济持续下行或贸易争端加剧，将对公司未来经营业绩产生较大影响。尽管公司表示将密切关注贸易政策变化，开拓新兴市场，但仍面临一定的不确定性。

市场竞争加剧的风险

沙发产品市场竞争激烈，同质化程度高。公司与知名沙发制造企业相比，在产品创新性和技术含量等方面存在差距，面临市场竞争风险。市场竞争加剧可能导致行业平均利润率下滑，影响公司生产经营。公司计划通过扩大产能、完善技术研发体系和营销网络来提升竞争力，但实施效果有待观察。

汇率波动风险

公司以外销为主，外销收入约占主营业务收入的97.10%，且主要以美元结算。人民币升值会降低公司产品竞争力，并导致美元应收账款产生汇兑损失。虽然公司表示将通过办理外汇衍生品交易等业务对冲风险，但汇率波动仍可能对公司经营业绩带来不利影响。

原材料价格波动的风险

公司产品主要原材料包括铁件、面料、棉和木材等，直接材料采购价格变动对主营业务成本影响较大。市场直接材料采购价格的波动可能影响公司经营业绩和盈利能力，公司需加强成本控制和供应链管理来应对这一风险。

管理层报酬情况

董事长报酬

董事长、总经理曹勇报告期内从公司获得的税前报酬总额为90.64万元。

总经理报酬

由于曹勇兼任总经理，其报酬情况与董事长报酬一致，为90.64万元。

副总经理报酬

董事、副总经理朱黄强报告期内从公司获得的税前报酬总额为76.31万元。

财务总监报酬

董事、副总经理、财务负责人（财务总监）张芸报告期内从公司获得的税前报酬总额为64.05万元。

综合评价

中源家居2024年营业收入实现较大增长，但净利润却大幅下滑，由盈转亏，公司经营面临诸多挑战。费用的增加、市场竞争的加剧以及各种风险因素都对公司的盈利能力和财务状况产生了影响。投资者需密切关注公司在应对风险、提升盈利能力方面的措施和成效，谨慎做出投资决策。同时，公司应进一步优化成本控制，加强研发创新，提升产品竞争力，以应对复杂多变的市场环境。

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