上海唯赛勃环保科技股份有限公司（以下简称“唯赛勃”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，筹资活动产生的现金流量净额同比下降157.84%，管理费用同比增长25.15%，这些显著变化值得投资者密切关注。

关键财务指标解读

营收下滑，市场拓展遇挑战

2024年，唯赛勃实现营业收入375,236,032.57元，较上年同期下降2.34%。公司表示，主要原因是报告期内上海车间搬迁，导致部分产能降低，订单交付延迟。从业务板块来看，新材料业务收入368,276,380.09元，同比下降3.20%；服务业务收入6,799,136.16元，同比增长88.03%。尽管服务业务增长迅猛，但新材料业务作为公司的主要营收来源，其下滑对整体营收产生了较大影响。从地区分布看，境内收入150,710,007.62元，同比下降25.62%；境外收入224,526,024.95元，同比增长23.64%。境外市场的增长在一定程度上弥补了境内市场的下滑，但整体市场拓展仍面临挑战。

净利润下降，盈利能力受考验

归属于上市公司股东的净利润为38,588,062.10元，较上年同期下降16.00%。净利润的下滑与营业收入的减少相关，同时，营业成本、各项费用等因素也对其产生了影响。营业成本为247,929,655.36元，同比下降4.85%，成本的下降幅度小于营收的下降幅度，使得利润空间受到压缩。

扣非净利润基本持平，经营稳定性待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38,860,486.32元，与上一年度基本持平。这表明公司在核心业务的盈利能力上保持了相对稳定，但面对市场变化和成本压力，经营稳定性仍有待进一步提升。

基本每股收益与扣非每股收益均有变动

基本每股收益为0.22元/股，较上年同期下降15.38%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.22元/股，较上年同期下降4.35%。这与净利润的变化趋势一致，反映了公司盈利能力的下降对股东收益的影响。

费用分析

费用整体增长，成本控制需加强

2024年公司费用呈现不同程度的增长。销售费用为8,384,349.00元，同比增长3.07%，主要是由于宣传推广增多；管理费用为54,977,440.99元，同比增长25.15%，主要是因为上海车间搬迁支付的辞退补偿金；研发费用为29,138,584.10元，同比增长6.37%，主要是引进先进研发设备折旧增加；财务费用为-3,104,566.56元，同比增长7.38%，主要受汇率变化影响。各项费用的增长对公司利润产生了一定的压力，公司需加强成本控制，优化费用支出结构。

销售费用：推广力度加大，效果待评估

销售费用的增长主要源于宣传推广费用的增加，这表明公司在市场拓展方面加大了投入。然而，从营收下滑的情况来看，这些投入的效果可能尚未充分体现。公司需要进一步评估销售费用的使用效率，确保推广活动能够有效提升产品的市场占有率和销售额。

管理费用：搬迁影响显著，长期效益待观察

管理费用因车间搬迁支付辞退补偿金而大幅增长。虽然这是一次性的支出，但对公司当期利润产生了较大影响。公司需要关注搬迁后的长期效益，通过优化管理流程、提高生产效率等方式，弥补管理费用增加带来的成本压力。

研发费用：持续投入创新，关注成果转化

研发费用的增长体现了公司对技术创新的重视。在膜分离技术产业，技术升级迭代迅速，持续的研发投入有助于公司保持竞争力。公司需要加快研发成果的转化，将技术优势转化为市场优势和经济效益，以提升公司的盈利能力。

财务费用：汇率波动影响，需加强风险管理

财务费用受汇率变化影响而增长，尽管公司外销占比较大，但未能有效应对汇率波动带来的风险。公司应加强汇率风险管理，采取适当的套期保值等措施，降低汇率波动对经营业绩的不利影响。

现金流分析

经营活动现金流增长，回款情况改善

经营活动产生的现金流量净额为26,656,315.32元，较上年同期增加17.71%，主要原因是公司客户回款通过电汇的情况较上年同期增加，以及预收客户货款较多、支付货款较少。这表明公司在经营活动中的现金回笼情况有所改善，经营活动的现金流状况良好，有利于公司的日常运营和发展。

投资活动现金流净额减少，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为-31,722,400.88元，较上年同期减少34.26%，主要是公司相关设备购置减少。这可能反映出公司在投资策略上的调整，更加谨慎地进行固定资产投资，以优化资产结构和提高资金使用效率。

筹资活动现金流净额大幅下降，资金压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为-34,036,920.07元，较上年同期下降157.84%，主要原因是公司分红和股份回购。这使得公司面临一定的资金压力，公司需要合理安排筹资活动，确保资金链的稳定，以支持公司的持续发展。

研发情况解读

研发投入持续增加，技术创新驱动发展

公司全年研发投入29,138,584.10元，较上年同期增长6.37%，研发投入占营业收入的比例为7.77%，较上年增加0.64个百分点。这体现了公司对技术创新的高度重视，持续的研发投入有助于公司提升核心竞争力，在膜分离技术领域保持领先地位。

研发人员增加，团队实力增强

公司研发人员数量从80人增加到86人，研发人员数量占公司总人数的比例从16.74%提高到19.37%，研发人员薪酬合计从12,184,800元增加到13,372,700元，平均薪酬从152,300元提高到155,500元。研发人员的增加和薪酬的提高，有助于提升公司的研发实力，为公司的技术创新提供人才支持。

研发成果显著，新产品有望贡献业绩

报告期内，公司（含子公司）新增知识产权项目申请15件，其中发明专利4件，实用新型专利11件；新增知识产权项目获得授权9件，其中发明专利4件，实用新型专利5件。公司在高性能混合基质RO/NF制备关键技术及产业化、大通量低盐反混正渗透制备关键技术等多个研发项目上取得了进展。这些研发成果有望在未来转化为实际产品，为公司带来新的业绩增长点。

风险提示

市场竞争风险加剧

膜分离行业竞争激烈，国外品牌长期占据高端市场，国产品牌持续采取低价策略，利润空间进一步下降。同时，新技术、新工艺、新方案不断涌现，与公司产品构成潜在的竞争关系。唯赛勃需要不断提升产品质量和技术水平，加强品牌建设，以应对市场竞争压力。

技术升级迭代风险

膜分离技术产业具有显著的技术密集型特征，公司主营业务的发展依赖于技术的研发和产业化应用。如果未来行业内出现突破性新技术或生产工艺路线，公司因持续技术创新不足或未能及时调整研发技术路线，可能导致产品竞争力缺失、市场地位下滑及盈利能力下降。

海外贸易风险

全球经济发展形势不明朗，部分国家与地区存在贸易保护主义，可能对公司产品在国际市场上的竞争力产生不利影响。此外，部分国家与地区政治局势不稳定，可能影响当地境外市场需求和结算条件，给公司带来经营风险。

应收账款回收风险

公司经营持续发展，应收账款余额将随着业务规模扩大而增长。在应收账款余额增加的情况下，不排除未来个别客户信用状况发生变化，应收账款无法及时收回的情况，或者1年以上长期账龄应收账款占比持续增加，坏账准备计提比例相应增长，进而对公司业绩产生不利影响。

管理层报酬情况

董事长谢建新报告期内从公司获得的税前报酬总额为956,700元，总经理（由谢建新兼任）报酬与董事长一致，副总经理程海涛为1,398,900元，财务总监孙桂萍为359,700元。管理层报酬的确定与公司的业绩和经营情况相关，投资者可以结合公司的整体业绩表现，评估管理层报酬的合理性。

总体而言，唯赛勃在2024年面临着营收和净利润下滑的挑战，尽管在研发投入和经营活动现金流方面有积极表现，但仍需应对市场竞争、技术升级、海外贸易等多方面的风险。投资者在关注公司未来发展时，应密切留意这些因素的变化。

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