深圳雷曼光电科技股份有限公司（以下简称“深圳雷曼光电”）近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中营业收入下滑明显，经营活动现金流更是大幅下降。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况，又会给投资者带来哪些风险？本文将为您详细解读。

营收规模收缩，市场拓展遇挑战

报告期内，深圳雷曼光电实现营业收入2.63亿元，较上年同期的3.04亿元减少0.41亿元，降幅达13.56%。

营收的下滑表明公司在市场拓展方面可能遇到了一定的挑战，市场份额或有所下降，产品或服务的市场需求出现萎缩，这对公司的盈利增长带来了较大压力。

净利润增长，非经常性损益贡献大

归属于上市公司股东的净利润为224.87万元，较上年同期的201.33万元增长11.69%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -158.84万元，上年同期为 -231.37万元，虽然亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。

由此可见，公司净利润的增长主要得益于非经常性损益，如非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等，合计达383.71万元。这意味着公司核心业务的盈利能力依然较弱，可持续盈利的基础并不稳固，投资者需关注公司主营业务的改善情况。

基本每股收益微升，实际盈利质量待考

基本每股收益为0.0055元/股，较上年同期的0.0048元/股增长14.58%。虽然基本每股收益有所上升，但结合扣非净利润仍为负的情况来看，这一增长可能并非源于公司核心业务的良好表现，实际盈利质量有待进一步考察。

应收票据增加，账款回收或存风险

本报告期末应收票据为595.89万元，较年初的361.36万元增加234.54万元，增幅达64.91%，主要为期末未到期的应收票据增加所致。应收票据的大幅增加，一方面可能反映公司销售策略的调整，通过增加票据结算来促进销售；另一方面，也可能暗示公司在账款回收方面存在一定难度，客户更倾向于以票据形式支付货款，这增加了账款回收的不确定性和潜在风险。

应收账款规模稳定，关注坏账风险

应收账款期末余额为2.79亿元，较年初的2.72亿元略有增加，整体规模相对稳定。然而，年初到报告期末信用减值损失为186.16万元，较上年同期减少706.59%，主要为本期冲回应收账款坏账准备所致。虽然本期冲回坏账准备，但随着市场环境的变化，如果应收账款不能及时收回，未来仍可能面临坏账风险，影响公司的现金流和净利润。

存货规模下降，仍需警惕跌价风险

存货期末余额为2.89亿元，较年初的3.18亿元减少0.29亿元，降幅为9.16%。年初到报告期末资产减值损失为 -782.12万元，较上年同期增加31.76%，主要为本期计提存货跌价准备增加所致。尽管存货规模有所下降，但存货跌价准备的增加表明公司存货可能存在滞销或市场价值下降的情况，需警惕存货跌价对利润的进一步侵蚀。

销售费用下降，市场推广力度或减弱

销售费用为2653.90万元，较上年同期的3464.53万元减少810.63万元，降幅达23.40%。销售费用的大幅下降，可能是公司为控制成本而减少了市场推广、营销活动等方面的投入，但这也可能对公司未来的市场拓展和销售增长产生不利影响，需关注公司后续销售业绩是否会因销售费用的减少而受到更大冲击。

管理费用略降，运营效率有待提升

管理费用为2031.14万元，较上年同期的2096.68万元减少65.54万元，降幅为3.12%，变动幅度相对较小。管理费用的控制情况反映了公司的运营管理效率，虽然略有下降，但仍需进一步优化管理流程、降低管理成本，以提升整体运营效率。

财务费用改善，关注利息负担变化

财务费用为 -157.06万元，较上年同期的 -173.58万元增加16.52万元，财务费用有所改善。其中，利息费用为108.69万元，较上年同期的145.54万元减少36.85万元；利息收入为54.06万元，较上年同期的41.15万元增加12.91万元。财务费用的改善得益于利息费用的下降，但仍需关注公司未来债务规模和利率变动对利息负担的影响。

研发费用微增，创新投入持续推进

研发费用为1441.98万元，较上年同期的1431.98万元增加10万元，增幅为0.70%，保持了一定的增长态势。研发投入的持续增加，表明公司重视技术创新和产品研发，有助于提升公司的核心竞争力，但研发成果的转化和市场应用效果仍有待观察，若研发投入不能有效转化为经济效益，可能会对公司业绩产生不利影响。

经营现金流净额大幅下降，资金压力凸显

经营活动产生的现金流量净额为 -5773.31万元，较上年同期的640.51万元减少6413.82万元，降幅达1001.36%。主要原因是销售回款减少以及票据承兑到期付款增加。经营现金流的恶化，使得公司面临较大的资金压力，可能影响公司的正常运营和发展，投资者需高度关注公司资金链的稳定性以及后续改善经营现金流的措施。

投资现金流净额减少，理财收益下滑

投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少318.18%，主要为理财产品购买的净流出额较上年同期增加所致。同时，年初到报告期末投资收益为57.98万元，较上年同期减少53.00%，主要为本期收到的理财收益减少所致。投资现金流和收益的变化，反映了公司投资策略的调整以及理财收益的不稳定，可能对公司整体收益产生一定影响。

筹资现金流净额增加，债务规模需关注

筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加119.73%，主要为上年同期回购本公司股票支付现金以及本期取得银行借款所致。筹资现金流净额的增加，虽然为公司带来了资金支持，但也意味着公司债务规模可能有所上升，未来需关注公司的偿债能力和债务风险，避免因债务负担过重而影响公司的财务稳定。

综合来看，深圳雷曼光电2025年第一季度财报显示公司在经营和财务方面面临诸多挑战，如营收下滑、经营现金流恶化、核心业务盈利能力不足等。投资者在关注公司后续发展战略和经营改善措施的同时，需谨慎评估投资风险。

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