广州中海达2025年一季度财报解读：信用减值与筹资现金流大幅变动
广州中海达卫星导航技术股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现显著变化，其中信用减值损失变动幅度高达16,883.61%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为5,583.29%，值得投资者密切关注。
营收增长但仍处亏损，关注盈利持续性
营业收入增长30.60%
本季度，广州中海达营业收入为151,988,324.18元，较上年同期的116,373,138.39元增长了30.60%。公司表示，这主要得益于本报告期业务订单的增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 151,988,324.18 | 116,373,138.39 | 30.60 |
净利润亏损收窄，仍需提升盈利能力
归属于上市公司股东的净利润为 -24,692,507.12元，虽较上年同期的 -39,590,186.90元亏损有所收窄，增长了37.63%，但仍处于亏损状态。这表明公司在成本控制和盈利提升方面仍面临挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -24,692,507.12 | -39,590,186.90 | 37.63 |
扣非净利润亏损改善，关注核心业务发展
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -25,704,127.94元，较上年同期的 -43,440,866.87元，亏损改善明显，变动幅度为40.83%。这反映出公司核心业务的经营状况有所好转，但仍需进一步加强核心竞争力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -25,704,127.94 | -43,440,866.87 | 40.83 |
基本每股收益与扣非每股收益均提升
基本每股收益为 -0.0332元/股，较上年同期的 -0.0532元/股增长了37.59%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润的变化趋势来看，同样有所提升。这显示公司在每股盈利方面有一定改善。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0332 | -0.0532 | 37.59 |
资产项目变动，关注账款与存货风险
应收账款规模较大，关注回收风险
报告期末，应收账款余额为861,820,674.85元，较期初的939,850,510.64元有所下降。公司信用减值损失因应收账款收回出现大幅变动，本报告期信用减值损失为5,325,539.75元，上年同期为 -31,730.60元，变动幅度达16,883.61%。这一方面说明应收账款回收对公司损益影响较大，另一方面也提示投资者关注后续应收账款回收的持续性和潜在坏账风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 应收账款 | 861,820,674.85 | 939,850,510.64 |
应收票据增加68.54%
应收票据期末余额为16,246,979.53元，年初余额为9,639,551.64元，增长了68.54%。主要原因是本期收到客户的银行汇票增加。这在一定程度上反映了公司结算方式的变化，需关注票据的兑付风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 年初余额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 16,246,979.53 | 9,639,551.64 | 68.54 |
存货上升23.43%，关注库存管理
存货期末余额为490,786,787.79元，较期初的397,631,810.35元增长了23.43%。存货的增加可能会占用公司更多资金，需关注公司库存管理能力，避免因存货积压导致跌价风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 490,786,787.79 | 397,631,810.35 | 23.43 |
费用与现金流变动，洞察公司运营
销售、管理费用略有增长
销售费用本期为39,469,206.17元，上年同期为38,505,924.93元，增长了2.50%；管理费用本期为35,703,002.78元，上年同期为32,256,430.24元，增长了10.68%。两项费用的增长幅度相对较小，公司在费用控制方面整体表现较为稳定。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 39,469,206.17 | 38,505,924.93 | 2.50 |
| 管理费用 | 35,703,002.78 | 32,256,430.24 | 10.68 |
财务费用微降，研发费用略有下降
财务费用本期为3,674,475.00元，较上年同期的3,845,775.41元下降了4.45%；研发费用本期为28,531,583.68元，较上年同期的31,296,588.74元下降了8.84%。财务费用的下降有助于减轻公司负担，而研发费用的下降需关注是否会对公司未来创新能力和产品竞争力产生影响。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3,674,475.00 | 3,845,775.41 | -4.45 |
| 研发费用 | 28,531,583.68 | 31,296,588.74 | -8.84 |
经营活动现金流净额亏损收窄
经营活动产生的现金流量净额为 -80,152,853.37元，较上年同期的 -97,800,778.04元亏损有所收窄，变动幅度为18.04%。虽然亏损收窄，但经营活动现金流出仍大于流入，公司需进一步优化经营活动现金流状况，以保障运营资金需求。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -80,152,853.37 | -97,800,778.04 | 18.04 |
投资活动现金流净额由正转负
投资活动产生的现金流量净额为 -41,316,776.45元，上年同期为15,794,884.73元，变动幅度为 -361.58%。主要原因是本报告期内支付新总部大楼建设未付工程款。这表明公司在投资方面的现金支出增加，需关注投资项目的进展和未来收益情况。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -41,316,776.45 | 15,794,884.73 | -361.58 |
筹资活动现金流净额大幅增长
筹资活动产生的现金流量净额为63,396,729.73元，上年同期为 -1,156,180.42元，变动幅度达5,583.29%。主要是报告期银行借款金额有所增加所致。这反映出公司通过增加借款来满足资金需求，但同时也会增加未来的偿债压力和财务风险。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 63,396,729.73 | -1,156,180.42 | 5,583.29 |
综合来看，广州中海达在2025年第一季度虽在营业收入、净利润等方面有一定改善，但仍面临诸多挑战，如应收账款回收风险、存货管理压力、经营现金流亏损等。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。
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