营收净利双下滑，市场环境影响几何？

2024年，垒知控股集团股份有限公司（以下简称“垒知集团”）交出了一份喜忧参半的成绩单。报告显示，公司营业收入为2,617,049,228.52元，较上年的3,058,207,699.17元下降了14.43%；归属于上市公司股东的净利润为49,262,122.46元，相较于2023年的158,882,400.88元，大幅下滑68.99%。这一业绩表现引发了市场的广泛关注，究竟是什么因素导致了如此显著的变化？

从行业背景来看，2024年中国建筑行业在房地产调整、基建结构性增长及绿色转型的多重作用下，整体呈现“稳中承压、结构优化”的特征。房地产低迷的压力依旧制约着市场需求，根据国家统计局公布的数据，全国房地产开发投资比上年下降10.6%，这无疑对垒知集团的业务产生了负面影响。

在这样的大环境下，垒知集团的两大主营业务也面临挑战。综合技术服务业务实现营业收入329,317,852.99元，同比下降21.80%；外加剂新材料业务营业收入为1,955,278,066.31元，同比下降12.75%。尽管公司积极采取多维市场营销策略，致力于提升各板块竞争实力，但仍难以抵挡市场下行的压力。

扣非净利润锐减，核心盈利受冲击

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，这一指标更能反映公司核心业务的盈利能力。2024年，垒知集团该项指标为26,845,099.39元，与2023年的121,773,135.73元相比，减少了77.95%，降幅惊人。

非经常性损益项目中，2024年公司获得非流动性资产处置损益385,299.49元、计入当期损益的政府补助8,108,388.35元等，合计22,417,023.07元。而2023年这些项目合计为37,109,265.15元。虽然非经常性损益也有所下降，但扣非净利润的大幅下滑，主要还是源于公司主营业务盈利能力的减弱。这表明公司在核心业务的市场竞争力、成本控制或产品创新等方面，可能存在需要改进的地方。

每股收益下滑，股东回报受影响

基本每股收益从2023年的0.22元降至2024年的0.07元，降幅达68.18%；扣非每股收益也从2023年的对应水平大幅下降。这不仅直接影响了股东的收益，也可能降低公司在资本市场的吸引力。

每股收益的下滑是净利润减少和股本变动共同作用的结果。2024年公司股份总数因回购注销等原因减少了15,603,566股，但净利润的大幅下降仍是导致每股收益降低的主要因素。这对于投资者来说，无疑是一个不利的信号，可能会影响他们对公司的信心和投资决策。

费用控制有成效，研发投入需关注

2024年，垒知集团在费用控制方面取得了一定成效。销售费用为187,132,553.86元，较2023年的204,584,904.78元下降了8.53%；管理费用为145,278,237.29元，同比下降5.76%；财务费用为11,866,692.54元，下降了17.56%。然而，研发费用为136,732,049.94元，相较于2023年的172,492,386.86元，减少了20.73%。

销售费用的下降，或许是公司优化销售策略、提高销售效率的结果；管理费用的降低，可能得益于公司内部管理的改善和成本控制。财务费用的减少，与公司合理安排资金、优化债务结构有关。但研发费用的降低，可能会对公司的长期发展产生一定影响。在竞争激烈的市场环境中，研发投入是企业保持创新能力和市场竞争力的关键，公司需要在费用控制与研发投入之间找到平衡。

研发人员缩减，创新动力待提升

研发人员数量从2023年的635人减少至2024年的559人，减少了11.97%，但研发人员数量占比从23.83%微升至24.23%。从学历结构看，本科、硕士、大专及以下学历的研发人员数量均有下降，仅博士学历人员从5人增加到7人。

研发人员的变动可能会对公司的研发创新能力产生影响。虽然占比略有上升，但人员的减少尤其是高学历人才的一定流失，可能会在一定程度上削弱公司的研发实力。公司需要关注研发团队的稳定性和素质提升，以确保在技术创新上的持续投入和产出，为公司的未来发展提供动力。

现金流波动，经营投资筹资各有挑战

经营活动产生的现金流量净额为334,123,269.90元，较2023年的437,322,778.88元下降了23.60%。这一下降可能与公司销售回款速度、采购支付安排等经营活动的变化有关。尽管经营活动现金流量净额仍为正数，但下降趋势需要引起关注，公司需优化经营活动流程，确保现金的稳定流入。

投资活动产生的现金流量净额为 -248,906,117.52元，主要原因是投资活动现金流出小计2,875,637,980.59元，远高于现金流入小计2,626,731,863.07元。这表明公司在2024年有较大规模的投资支出，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金等。公司在进行投资决策时，需充分评估投资项目的可行性和收益前景，以避免过度投资带来的风险。

筹资活动产生的现金流量净额为 -126,526,736.45元，筹资活动现金流出小计183,342,101.65元大于流入小计56,815,365.20元。这可能是由于公司偿还债务、分配股利等现金支出较多所致。公司需要合理规划筹资活动，确保资金的充足供应，同时优化资本结构，降低财务风险。

风险隐现，投资者需谨慎

垒知集团面临着市场景气度、原材料波动、人力资源成本、行业竞争及国际环境等诸多风险。市场景气度与房地产和基建投资紧密相关，若市场持续低迷，公司业绩可能进一步受到影响；原材料波动可能导致成本控制难度加大；人力资源成本上升可能压缩利润空间；行业竞争激烈可能影响公司市场份额；国际环境变化可能对公司海外布局和产品出口造成阻碍。

对于投资者而言，这些风险因素增加了投资的不确定性。在考虑投资垒知集团时，需充分评估这些风险，密切关注公司应对风险的策略和措施及其实施效果。同时，公司也应积极采取措施，降低风险对经营业绩的影响，提升公司的抗风险能力和可持续发展能力。

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