2025年第一季度，顺发恒能股份公司交出了一份喜忧参半的成绩单。营收出现较大幅度下滑，而净利润却有所增长，同时多个关键财务指标变动明显，值得投资者深入剖析。

营收降幅近四成，市场遇冷信号明显

本季度，顺发恒能营业收入为58,798,853.78元，相较于上年同期的94,329,633.80元，减少了37.67%。

如此大幅度的营收下滑，反映出公司在市场拓展或产品销售方面可能遭遇困境，市场需求的萎缩或许是重要原因之一，投资者需密切关注后续业务调整策略及市场反馈。

净利润增长12.13%，非经常性损益助力明显

归属于上市公司股东的净利润为16,056,788.23元，较上年同期的14,320,176.39元增长12.13%。然而，扣除非经常性损益的净利润却出现下滑。

公司非经常性损益合计达11,984,527.16元，主要来源于委托他人投资或管理资产的损益11,612,783.55元等。可见，公司主营业务盈利能力有所减弱，净利润增长依赖非经常性损益，持续性存疑。

扣非净利润下滑26.13%，主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,072,261.07元，较去年同期减少26.13%。这清晰表明公司核心业务面临挑战，市场竞争加剧、成本上升等因素或许正在侵蚀主营业务利润空间，后续需关注公司提升主业竞争力的举措。

基本每股收益持平，盈利质量待考量

基本每股收益为0.01元/股，与上年同期持平。虽然数值未变，但结合营收与扣非净利润情况，公司盈利质量并非表面这般稳定。在营收下滑背景下，每股收益未降得益于非经常性损益支撑，投资者不应仅看每股收益绝对值，更要深入分析盈利构成。

扣非每股收益下滑，凸显主业困境

扣非每股收益数据虽未单独列出，但从扣非净利润下滑26.13%可推断，扣非每股收益大概率下降。这进一步印证公司主营业务面临困境，对公司长期投资价值产生不利影响，投资者需谨慎评估。

应收账款微增，关注回款风险

应收账款期末余额为70,011,087.30元，期初余额为65,345,818.11元，略有增加。虽增幅不大，但在营收下滑形势下，应收账款增加可能导致回款周期延长，加大坏账风险，公司需加强应收账款管理，确保资金回笼。

应收票据无数据，业务模式或有变化

报告中应收票据期末与期初余额均无数据，与往期对比，或反映公司业务结算模式发生变化，减少应收票据结算方式，具体原因需结合公司业务实际情况深入分析。

加权平均净资产收益率微升，资产运营效率待提升

加权平均净资产收益率为0.28%，较上年同期的0.24%上升0.04%。虽有上升，但幅度微小，表明公司资产运营效率提升不显著，在资产利用和盈利转化方面仍有较大改进空间，需优化资产配置与运营策略。

存货微增，去化压力需关注

存货期末余额为451,670,091.08元，期初余额为450,939,343.09元，略有增加。在营收下滑背景下，存货微增可能暗示产品去化速度放缓，若市场需求持续不振，存货积压风险将加大，影响公司资金周转与盈利能力。

销售费用上升，市场推广力度加大

销售费用本期为5,767,574.24元，上年同期为4,518,256.62元，增长27.65%。公司或在加大市场推广力度以促进销售，但结合营收下滑情况，销售费用投入产出比不理想，需审视市场推广策略有效性，提高费用使用效率。

管理费用增加，关注内部管理效率

管理费用本期为17,080,624.56元，上年同期为13,887,314.13元，增长23.00%。管理费用增加或因公司业务规模调整、人员扩充或管理流程优化等，但在营收下滑时，需关注内部管理效率，避免费用不合理增长侵蚀利润。

财务费用为负，利息收入占优

财务费用本期为 -6,792,986.28元，上年同期为 -5,925,536.23元。主要因利息收入较高，本期利息收入7,148,905.05元，利息费用147,419.98元。财务费用为负虽减轻公司财务负担，但过度依赖利息收入非长久之计，需优化资本结构与资金管理，提升财务稳健性。

研发费用无数据，创新动力待加强

报告中研发费用无数据，或公司本期研发投入极少甚至未投入。在竞争激烈市场环境下，研发投入对企业创新与可持续发展至关重要，长期研发投入不足将削弱公司竞争力，影响未来发展潜力。

经营现金流大幅改善，业务造血能力增强

经营活动产生的现金流量净额为12,384,850.75元，上年同期为 -93,553,815.79元，增长113.24%。主要因上期项目已竣备总包结算工程款大幅增加所致。经营现金流大幅改善，表明公司业务造血能力增强，对维持正常运营与发展意义重大，但需持续关注其稳定性。

投资现金流变动超万倍，资金投向引关注

投资活动产生的现金流量净额为 -249,021,375.82元，上年同期为 -233,384.00元，变动幅度达 -106600.28%。主要因本期定期存款净存入增多。如此巨大变动，反映公司投资策略重大调整，大量资金用于定期存款，虽可获稳定利息收益，但可能错过其他投资机会，需关注投资决策合理性与收益情况。

筹资现金流大幅下降，关注资金链稳定

筹资活动产生的现金流量净额为74,869,940.53元，上年同期为312,461,951.58元，减少76.04%。主要因上期收到员工持股计划资金款项所致。筹资现金流大幅下降，或使公司面临资金压力，需关注公司后续筹资计划与资金链稳定性，确保有足够资金支持业务发展。

综合来看，顺发恒能2025年第一季度财报显示公司面临诸多挑战，营收下滑、主业盈利承压等问题突出。虽部分指标有积极变化，但整体财务状况需投资者谨慎评估，密切关注公司后续经营策略调整与执行效果。

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