鹰眼预警：浙江交科应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，浙江交科（维权）发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为477.72亿元，同比增长3.75%；归母净利润为13.1亿元，同比下降2.78%；扣非归母净利润为10.23亿元，同比下降20.81%；基本每股收益0.5元/股。
公司自2006年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为16.94亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙江交科2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为477.72亿元，同比增长3.75%；净利润为14.06亿元，同比下降4.11%；经营活动净现金流为10.99亿元，同比增长92.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为34.61%，0.25%，-20.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 12.88亿 | 12.91亿 | 10.23亿 |
| 扣非归母利润增速 | 34.61% | 0.25% | -20.81% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.75%，净利润同比下降4.11%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 465.84亿 | 460.46亿 | 477.72亿 |
| 净利润（元） | 17.16亿 | 14.66亿 | 14.06亿 |
| 营业收入增速 | 1.14% | -1.16% | 3.75% |
| 净利润增速 | 66.42% | -14.55% | -4.11% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长10092.61%，营业收入同比增长3.75%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 1.14% | -1.16% | 3.75% |
| 应收票据较期初增速 | -67.38% | -85.25% | 10092.61% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.41%，营业收入同比增长3.75%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 1.14% | -1.16% | 3.75% |
| 应收账款较期初增速 | 26.15% | 13.55% | 38.41% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.48%、14.34%、19.13%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 58.13亿 | 66.01亿 | 91.37亿 |
| 营业收入（元） | 465.84亿 | 460.46亿 | 477.72亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.48% | 14.34% | 19.13% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.781低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.22亿 | 5.71亿 | 10.99亿 |
| 净利润（元） | 17.16亿 | 14.66亿 | 14.06亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.6 | 0.39 | 0.78 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.89%，同比下降1.85%；净利率为2.94%，同比下降7.57%；净资产收益率（加权）为8.94%，同比下降9.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为8.15%、8.04%、7.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.15% | 8.04% | 7.89% |
| 销售毛利率增速 | -5.12% | -1.3% | -1.85% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.68%，3.18%，2.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 3.68% | 3.18% | 2.94% |
| 销售净利率增速 | 65.81% | -13.56% | -7.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.37%，9.85%，8.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.37% | 9.85% | 8.94% |
| 净资产收益率增速 | 24.49% | -26.33% | -9.24% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.51%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.18% | 4.92% | 4.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为78.18%，同比下降0.18%；流动比率为1.05，速动比率为1.03；总债务为144.84亿元，其中短期债务为84.72亿元，短期债务占总债务比为58.5%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.15，1.11，1.05，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.15 | 1.11 | 1.05 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.29 | 0.25 | 0.22 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.3、0.26、0.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.3 | 0.26 | 0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.22%，营业成本同比增长3.92%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -7.15% | -4.46% | 21.22% |
| 营业成本增速 | 1.61% | -1.04% | 3.92% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6.9亿元，较期初变动率为53.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4.52亿 |
| 本期应付票据（元） | 6.93亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.07，同比下降18.16%；存货周转率为28.83，同比增长19.8%；总资产周转率为0.65，同比下降10%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.83，7.42，6.07，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 8.83 | 7.42 | 6.07 |
| 应收账款周转率增速 | -32.42% | -15.96% | -18.16% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.83，0.72，0.65，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.83 | 0.72 | 0.65 |
| 总资产周转率增速 | -14.54% | -13.42% | -10% |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 64.37亿 | 82.19亿 | 113.87亿 |
| 资产总额（元） | 589.66亿 | 693.56亿 | 785.71亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 10.92% | 11.85% | 14.49% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为113.9亿元，较期初增长38.55%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 82.19亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 113.87亿 |
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