杭州热电集团股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报。本季度，公司多项财务指标出现显著变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比大增558.81%，而营业收入却同比下滑15.93%，这些数据背后反映出公司怎样的经营状况，值得投资者关注。

营收下滑15.93%，市场拓展或遇挑战

本季度，杭州热电营业收入为6.43亿元，较上年同期的7.64亿元减少15.93%。这一降幅表明公司在市场份额或业务拓展方面可能面临挑战。

净利润与扣非净利润双降，盈利能力受考验

1. 净利润下滑18.20%：归属于上市公司股东的净利润为3684.82万元，较上年同期的4504.60万元减少18.20%。
2. 扣非净利润下滑21.47%：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3373.02万元，较上年同期的4295.14万元减少21.47%。这两项数据的下滑，显示公司核心盈利能力面临考验。

基本每股收益与扣非每股收益微降

1. 基本每股收益0.09元/股：较上年同期的0.11元/股有所下降，反映股东每股获利减少。
2. 扣非每股收益：虽未单独列示，但结合扣非净利润下滑情况，推测也呈下降趋势。

应收账款增加，回款风险需关注

应收账款期末余额为2.27亿元，较上年度末的1.95亿元增加，这可能意味着公司在销售回款方面存在一定压力，需关注回款风险。

应收票据减少，结算方式或有变化

应收票据期末余额为4379.40万元，较上年度末的6433.40万元减少，公司结算方式或许发生了变化。

加权平均净资产收益率，需结合多期分析

报告未直接披露加权平均净资产收益率，需结合多期数据综合分析公司净资产收益情况。

存货减少，或优化库存管理

存货期末余额为8856.90万元，较上年度末的1.30亿元减少，表明公司可能在优化库存管理，减少库存积压。

销售费用增长，市场推广力度加大

销售费用为147.15万元，较上年同期的114.67万元增长，显示公司在市场推广方面加大了投入。

管理费用上升，运营成本增加

管理费用为2978.25万元，较上年同期的2450.31万元上升，公司运营成本有所增加。

财务费用增长，资金成本上升

财务费用为251.37万元，较上年同期的198.40万元增长，公司资金成本有所上升。

研发费用大幅下降，创新投入需重视

研发费用为501.34万元，较上年同期的1404.16万元大幅下降，公司在研发创新方面的投入力度减弱，长期来看或影响公司竞争力。

经营现金流大增558.81%，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为1539.35万元，较上年同期的233.66万元大增558.81%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少，公司经营质量有所提升。

投资现金流净额为负，投资策略待评估

投资活动产生的现金流量净额为 -11191.21万元，较上年同期的 -2312.41万元，净流出扩大，公司投资策略及效果有待进一步评估。

筹资现金流净额转正，资金筹集有成效

筹资活动产生的现金流量净额为6983.18万元，上年同期为 -2770.93万元，由负转正，公司在资金筹集方面取得一定成效。

综合来看，杭州热电在2025年第一季度经营活动现金流量表现亮眼，但营业收入、净利润等关键指标下滑，研发投入减少等问题需引起投资者关注。公司后续如何调整经营策略，提升盈利能力与创新能力，值得持续跟踪。

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