陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称“源杰科技”）近日发布2024年年报，报告期内公司多项财务指标出现较大变化。其中，营业收入同比增加74.63%，而归属于上市公司股东的净利润同比减少131.49%。这一增一减背后，反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营业收入：下游需求恢复带动增长

2024年，源杰科技实现营业收入252,172,673.21元，较上年同期的144,403,649.04元增长74.63%。这一增长主要得益于下游市场需求的逐步恢复。从业务结构来看，电信市场业务实现收入202,303,852.35元，较上年同期上升52.05%；数据中心及其他业务实现收入48,038,342.92元，较上年同期大幅上升919.10%。尽管数据中心业务增长迅猛，但目前整体收入占比仍较低，公司营业收入仍以电信市场为主。

净利润：多重因素导致下滑

归属于上市公司股东的净利润为 -6,133,875.94元，而上年同期为19,479,815.27元，同比减少131.49%。主要原因如下： 1. 产品结构与价格因素：电信市场作为公司主要收入来源，具体产品以2.5G、10G等中低速率产品为主。随着市场竞争加剧，产品价格下降，导致毛利率有所下行。电信市场类产品毛利率从2023年度的38.87%下降至2024年度的24.62%，共下降约15.58个百分点。 2. 研发投入增加：为拓展新领域、优化产品结构，公司持续加大在CW硅光光源、EML等领域的投入，研发费用同比增长76.17%，从30,946,088.53元增至54,517,574.61元。 3. 其他收益减少：2023年度政府补助金额较大，报告期同比显著下降。同时，随着银行利率持续降低，现金管理收益同比下降。 4. 资产减值：公司对各类资产进行减值测试后，基于谨慎性原则，对可能发生减值的资产计提了相应的减值准备，资产减值损失为 -22,286,212.49元。

扣非净利润：核心业务盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -11,426,044.66元，上年同期为 -238,669.33元。扣非净利润的亏损进一步凸显了公司核心业务盈利能力面临的挑战。除上述导致净利润下滑的因素外，非经常性损益的变动也是影响扣非净利润的重要原因。2024年公司非经常性损益合计为5,292,168.72元，而2023年为19,718,484.60元，同比减少明显。

基本每股收益：由盈转亏

基本每股收益为 -0.07元/股，上年同期为0.27元/股，同比减少125.93%。除了净利润下滑的因素外，股本增加也是导致基本每股收益下降的原因之一。报告期内，公司完成了2021年度期权激励计划第二个行权期的行权，总股本由84,838,600股增加至85,461,670股。

扣非每股收益：反映主业真实盈利水平

扣非每股收益为 -0.13元/股，进一步表明公司主营业务在报告期内的盈利状况不佳。这与扣非净利润的变化趋势一致，再次提醒投资者关注公司核心业务的可持续发展能力。

费用：研发与销售费用增长显著

1. 销售费用：2024年销售费用为18,532,422.62元，较上年同期的8,354,731.43元增长121.82%。主要原因是渠道拓展服务费、广告宣传费及业务招待费的增长。这表明公司在市场拓展方面加大了投入，以应对竞争并寻求更多的业务机会。
2. 管理费用：管理费用为26,020,858.42元，较上年同期的25,906,095.09元增长0.44%，增长幅度较小。主要变动原因是职工薪酬及中介机构服务费的增加。
3. 财务费用：财务费用为 -17,488,986.26元，上年同期为 -21,518,744.42元。主要系银行利率持续降低，利息收入下降所致。虽然财务费用仍为负数，但绝对值的减少意味着公司在资金收益方面有所下滑。
4. 研发费用：研发费用为54,517,574.61元，较上年同期的30,946,088.53元增长76.17%。公司持续加大对高速率光芯片、大功率光芯片、芯片工艺等相关技术和产品的研发投入，以提升核心竞争力，但短期内对利润产生了一定压力。

研发人员情况：规模稳定，结构优化

公司研发人员数量为100人，与上期持平，占公司总人数的比例为17.79%。研发人员薪酬合计1,683.73万元，较上期的1,220.82万元增长37.92%，研发人员平均薪酬从12.21万元增至16.84万元。学历结构上，博士研究生9人、硕士研究生17人、本科52人、专科18人、高中及以下4人。年龄结构方面，30岁以下（不含30岁）有57人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）有41人。公司注重研发人才队伍建设，通过整合研发中心人才资源、优化组织架构、加强高校合作等方式，为业务发展提供技术储备。

现金流：经营现金流转正，投资与筹资现金流为负

1. 经营活动产生的现金流量净额：为18,960,995.49元，上年同期为 -17,399,733.48元，同比由负数变成正数。主要原因是公司加大销售回款力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及购买商品、接受劳务支付的现金和支付的各项税费减少。这表明公司经营活动的现金创造能力有所提升。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 -231,663,220.79元，上年同期为 -37,776,910.63元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金，反映出公司在扩大生产规模和战略布局方面的投入。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为 -42,600,422.68元，上年同期为 -27,019,810.96元。主要系报告期分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少所致，但整体仍为负数，显示公司在筹资方面面临一定压力。

可能面对的风险：内外部挑战并存

1. 业绩波动或亏损风险：尽管营业收入增长，但由于业务结构仍以电信市场为主，产品价格下降，毛利率下行，且研发投入持续增加，未来若不能有效优化业务结构、控制成本，公司可能面临业绩波动或亏损的风险。
2. 核心竞争力风险：光通信技术发展迅速，若公司不能紧跟行业趋势，在技术升级迭代、新产品研发及商业化、核心人才留住等方面出现问题，可能逐渐丧失市场竞争力。
3. 经营风险：部分下游厂商与公司存在潜在竞争关系，可能加剧市场竞争；产品质量控制难度随着业务规模增长而加大，若出现质量问题将影响公司声誉和经营业绩；毛利率波动受市场竞争和产品迭代影响，若不能巩固市场竞争力或推出新产品，公司盈利能力将受影响；客户集中可能导致订单依赖，若重点客户出现问题，将对公司经营业绩产生不利影响。
4. 财务风险：存货跌价风险上升，主要产品价格下滑或销售不畅可能影响经营业绩；应收账款存在减值风险，宏观经济形势、客户财务状况变化可能导致账款无法收回。
5. 行业风险：光芯片行业需求受下游电信市场及数据中心市场发展态势影响，若下游市场需求不及预期，公司经营将受冲击。
6. 宏观环境风险：国际贸易摩擦可能导致下游客户需求减少或关税成本转嫁，公司部分设备和原材料依赖境外厂商，国际局势变化可能影响正常生产经营。

董事、监事、高级管理人报酬情况：激励与业绩挂钩

1. 董事长：ZHANG XINGANG报告期内从公司获得的税前报酬总额为100.00万元。
2. 总经理：ZHANG XINGANG同时担任总经理，报酬为100.00万元。
3. 副总经理：陈文君86.70万元、程硕67.33万元。
4. 财务总监：陈振华报酬情况未单独披露，其作为副总经理兼财务总监，整体报酬包含在副总经理薪酬中。

公司董事会下设薪酬与考核委员会，负责制定董事及高级管理人员的考核标准与薪酬政策。薪酬确定依据与公司经营业绩和绩效考核指标相关，旨在激励管理层提升公司业绩。

总体来看，源杰科技在2024年虽营业收入实现增长，但净利润下滑明显，面临诸多风险与挑战。投资者需密切关注公司在业务结构调整、技术研发、市场拓展及风险管理等方面的举措，以评估其未来发展潜力和投资价值。

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