Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，学大教育发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为27.86亿元，同比增长25.9%；归母净利润为1.8亿元，同比增长16.84%；扣非归母净利润为1.64亿元，同比增长16.25%；基本每股收益1.5191元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对学大教育2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为27.86亿元，同比增长25.9%；净利润为1.76亿元，同比增长15.72%；经营活动净现金流为6.67亿元，同比增长9.77%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长102.77%，营业成本同比增长29.76%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长102.77%，营业收入同比增长25.9%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-28.93%、23.09%、25.9%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为348.84%、180.64%、9.77%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为19.62、3.99、3.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.56%，同比下降5.33%；净利率为6.33%，同比下降8.09%；净资产收益率（加权）为25.96%，同比下降13.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为34.56%，同比下降5.33%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为25.96%，同比下降13.03%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为39.35%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为79.04%，同比下降2.77%；流动比率为0.49，速动比率为0.48；总债务为7.87亿元，其中短期债务为7.84亿元，短期债务占总债务比为99.57%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为69.29%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.23%、6.09%、7.45%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为149.83，同比增长69.05%；存货周转率为113.16，同比下降54.89%；总资产周转率为0.8，同比增长14.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为898.19，250.84，113.16，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.02%、0.34%、0.56%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.4亿元，同比增长26.39%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.39%，营业收入同比增长25.9%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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