鹰眼预警：微导纳米应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，微导纳米发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为27亿元，同比增长60.74%；归母净利润为2.27亿元，同比下降16.16%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比下降0.45%；基本每股收益0.5元/股。
公司自2022年12月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为3883.43万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.44元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对微导纳米2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27亿元，同比增长60.74%；净利润为2.27亿元，同比下降16.16%；经营活动净现金流为-10亿元，同比下降1171.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长60.74%，净利润同比下降16.16%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.85亿 | 16.8亿 | 27亿 |
| 净利润（元） | 5415.05万 | 2.7亿 | 2.27亿 |
| 营业收入增速 | 59.96% | 145.39% | 60.74% |
| 净利润增速 | 17.43% | 399.33% | -16.16% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、2.7亿元、2.3亿元，同比变动分别为17.43%、399.33%、-16.16%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5415.05万 | 2.7亿 | 2.27亿 |
| 净利润增速 | 17.43% | 399.33% | -16.16% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动60.74%，销售费用同比变动10.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.85亿 | 16.8亿 | 27亿 |
| 销售费用（元） | 4536.41万 | 8373.19万 | 6879.06万 |
| 营业收入增速 | 59.96% | 145.39% | 60.74% |
| 销售费用增速 | 35.07% | 84.58% | 10.53% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动60.74%，税金及附加同比变动-3.54%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.85亿 | 16.8亿 | 27亿 |
| 营业收入增速 | 59.96% | 145.39% | 60.74% |
| 税金及附加增速 | 103.03% | 104.18% | -3.54% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长82.99%，营业收入同比增长60.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 59.96% | 145.39% | 60.74% |
| 应收账款较期初增速 | 190.4% | 60.47% | 82.99% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长60.74%，经营活动净现金流同比下降1171.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.85亿 | 16.8亿 | 27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 9333.01万 | -10亿 |
| 营业收入增速 | 59.96% | 145.39% | 60.74% |
| 经营活动净现金流增速 | 320.8% | -44.61% | -1171.36% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.7亿元、0.9亿元、-10亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 9333.01万 | -10亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.3亿元、经营活动净现金流为-10亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 9333.01万 | -10亿 |
| 净利润（元） | 5415.05万 | 2.7亿 | 2.27亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.411低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 9333.01万 | -10亿 |
| 净利润（元） | 5415.05万 | 2.7亿 | 2.27亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.11 | 0.35 | -4.41 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.11、0.35、-4.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 9333.01万 | -10亿 |
| 净利润（元） | 5415.05万 | 2.7亿 | 2.27亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.11 | 0.35 | -4.41 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.99%，同比下降5.6%；净利率为8.4%，同比下降47.84%；净资产收益率（加权）为9.1%，同比下降27.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为39.99%，同比下降5.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.31% | 43.64% | 39.99% |
| 销售毛利率增速 | -7.56% | 3.15% | -5.61% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.4%，同比大幅下降47.84%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.91% | 16.1% | 8.4% |
| 销售净利率增速 | -26.59% | 103.49% | -47.84% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.1%，同比大幅下降27.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.95% | 12.6% | 9.1% |
| 净资产收益率增速 | -7.47% | 111.77% | -27.78% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.34%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.05% | 8.57% | 5.34% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.58%，同比下降0.72%；流动比率为1.4，速动比率为0.66；总债务为20.97亿元，其中短期债务为19.1亿元，短期债务占总债务比为91.1%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.1、0.4、0.4，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.1 | 0.4 | 0.4 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.02、-0.2，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -452.06万 | 2.18亿 | -7.95亿 |
| 流动负债（元） | 8.61亿 | 33.9亿 | 58.89亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.01 | 0.06 | -0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为27.86%、62.12%、80.79%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 5.47亿 | 14.56亿 | 20.97亿 |
| 净资产（元） | 19.63亿 | 23.44亿 | 25.95亿 |
| 总债务/净资产 | 27.86% | 62.12% | 80.79% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.09，同比下降7.81%；存货周转率为0.47，同比增长1.1%；总资产周转率为0.34，同比增长15.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为25.53%、42.43%、45.07%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 9.75亿 | 32.17亿 | 37.23亿 |
| 资产总额（元） | 38.2亿 | 75.82亿 | 82.61亿 |
| 存货/资产总额 | 25.53% | 42.43% | 45.07% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.5亿元，较期初增长51.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 2.33亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.54亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1亿元，较期初增长521.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1616.33万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长1062.36%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 661.36万 |
| 本期无形资产（元） | 7687.46万 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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