鹰眼预警：三六零营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，三六零发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为79.48亿元，同比下降12.23%；归母净利润为-10.94亿元，同比下降122.1%；扣非归母净利润为-11.81亿元，同比下降56.19%；基本每股收益-0.16元/股。
公司自2018年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为21.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三六零2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为79.48亿元，同比下降12.23%；净利润为-11.08亿元，同比下降121.91%；经营活动净现金流为3.26亿元，同比下降64.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为79.5亿元，同比下降12.23%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 95.21亿 | 90.55亿 | 79.48亿 |
| 营业收入增速 | -12.54% | -4.89% | -12.23% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-10.9亿元，同比大幅下降122.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -22.04亿 | -4.92亿 | -10.94亿 |
| 归母净利润增速 | -344.23% | 77.65% | -122.1% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-11.8亿元，同比大幅下降56.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -18.64亿 | -7.56亿 | -11.81亿 |
| 扣非归母利润增速 | -406.5% | 59.46% | -56.19% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.7亿元，-2.2亿元，-4.9亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.66亿 | -2.23亿 | -4.93亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-22.3亿元、-5亿元、-11.1亿元，同比变动分别为-365.84%、77.66%、-121.91%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -22.34亿 | -4.99亿 | -11.08亿 |
| 净利润增速 | -365.84% | 77.66% | -121.91% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为66.1%，同比增长9.06%；净利率为-13.94%，同比下降152.84%；净资产收益率（加权）为-3.54%，同比下降128.39%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-13.94%，同比大幅下降152.84%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -23.46% | -5.51% | -13.94% |
| 销售净利率增速 | -403.95% | 76.51% | -152.84% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期60.76%增长至66.1%，销售净利率由去年同期-5.51%下降至-13.94%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 58.8% | 60.76% | 66.1% |
| 销售净利率 | -23.46% | -5.51% | -13.94% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.54%，同比大幅下降128.39%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -6.67% | -1.55% | -3.54% |
| 净资产收益率增速 | -366.8% | 76.76% | -128.39% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -6.67% | -1.55% | -3.54% |
| 净资产收益率增速 | -366.8% | 76.76% | -128.39% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.38%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -6.58% | -1.51% | -3.38% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为81.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -13.05亿 | -4.22亿 | -8.99亿 |
| 净利润（元） | -22.34亿 | -4.99亿 | -11.08亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 261.46% | 84.54% | 81.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.23%，同比增长2.51%；流动比率为4.1，速动比率为4.04；总债务为12.79亿元，其中短期债务为6.29亿元，短期债务占总债务比为49.19%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.66，4.24，4.1，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.66 | 4.24 | 4.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.05%，营业成本同比增长-24.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -37.74% | -19.62% | 16.05% |
| 营业成本增速 | -4.45% | -9.41% | -24.47% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-67.4亿元，筹资活动净现金流为-9.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.26亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -70.68亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -9.78亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.88，同比增长5.14%；存货周转率为7.78，同比下降1.65%；总资产周转率为0.2，同比下降11.83%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.24，0.23，0.2，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.24 | 0.23 | 0.2 |
| 总资产周转率增速 | -6.42% | -2.63% | -11.83% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.71、6.03、5.3，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 95.21亿 | 90.55亿 | 79.48亿 |
| 固定资产（元） | 14.18亿 | 15.02亿 | 15亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.71 | 6.03 | 5.3 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为22.21%、22.41%、26.97%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 21.15亿 | 20.29亿 | 21.44亿 |
| 营业收入（元） | 95.21亿 | 90.55亿 | 79.48亿 |
| 销售费用/营业收入 | 22.21% | 22.41% | 26.97% |
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