鹰眼预警：中南传媒应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，中南传媒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为133.49亿元，同比下降1.94%；归母净利润为13.7亿元，同比下降26.12%；扣非归母净利润为15.53亿元，同比增长0.06%；基本每股收益0.76元/股。
公司自2010年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为107.4亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中南传媒2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为133.49亿元，同比下降1.94%；净利润为14.88亿元，同比下降23.87%；经营活动净现金流为19.48亿元，同比增长0.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为10%，9.21%，-1.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 124.65亿 | 136.13亿 | 133.49亿 |
| 营业收入增速 | 10% | 9.21% | -1.94% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为12.04%，5.7%，0.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 14.68亿 | 15.52亿 | 15.53亿 |
| 扣非归母利润增速 | 12.04% | 5.7% | 0.06% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为14.8亿元、19.5亿元、14.9亿元，同比变动分别为-9.33%、31.73%、-23.87%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 14.84亿 | 19.55亿 | 14.88亿 |
| 净利润增速 | -9.33% | 31.73% | -23.87% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.94%，税金及附加同比变动3.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 124.65亿 | 136.13亿 | 133.49亿 |
| 营业收入增速 | 10% | 9.21% | -1.94% |
| 税金及附加增速 | 11.84% | -4.85% | 3.25% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为8.91%、9.08%、9.92%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 11.1亿 | 12.36亿 | 13.24亿 |
| 营业收入（元） | 124.65亿 | 136.13亿 | 133.49亿 |
| 应收账款/营业收入 | 8.91% | 9.08% | 9.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为44.35%，同比增长7.24%；净利率为11.15%，同比下降22.37%；净资产收益率（加权）为8.9%，同比下降28.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.15%，同比大幅下降22.37%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.91% | 14.36% | 11.15% |
| 销售净利率增速 | -17.57% | 20.62% | -22.37% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.36%增长至44.35%，销售净利率由去年同期14.36%下降至11.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.25% | 41.36% | 44.35% |
| 销售净利率 | 11.91% | 14.36% | 11.15% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.9%，同比大幅下降28.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.7% | 12.41% | 8.9% |
| 净资产收益率增速 | -9.77% | 27.94% | -28.28% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.11%，同比增长11.02%；流动比率为2.25，速动比率为2.13；总债务为1.35亿元，其中短期债务为1.35亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.23、0.23、0.2，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.58亿 | -2.74亿 | -3.4亿 |
| 流动负债（元） | 78.92亿 | 82.14亿 | 97.16亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.03 | -0.03 | -0.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.61%、1.83%、1.97%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3.41亿 | 3.79亿 | 4.42亿 |
| 流动资产（元） | 211.28亿 | 207.13亿 | 224.41亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.61% | 1.83% | 1.97% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.42%，营业成本同比增长-6.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 29.68% | 11.26% | 16.42% |
| 营业成本增速 | 13.65% | 10.91% | -6.95% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为9.6亿元，较期初变动率为47.86%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 6.48亿 |
| 本期其他应付款（元） | 9.58亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.43，同比下降10.13%；存货周转率为5.52，同比增长17.15%；总资产周转率为0.51，同比下降6.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.8，11.6，10.43，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 11.8 | 11.6 | 10.43 |
| 应收账款周转率增速 | 11.57% | -1.68% | -10.13% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.03%、0.07%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为69862.53%、29241.2%、10727.42%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.01% | 0.03% | 0.07% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 69862.53% | 29241.2% | 10727.42% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为15.6亿元，较期初增长59.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 9.78亿 |
| 本期在建工程（元） | 15.62亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为15.54%、15.61%、16.29%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 19.37亿 | 21.25亿 | 21.75亿 |
| 营业收入（元） | 124.65亿 | 136.13亿 | 133.49亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15.54% | 15.61% | 16.29% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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