鹰眼预警：城市传媒销售毛利率持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，城市传媒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为24.33亿元，同比下降9.64%；归母净利润为8485.5万元，同比下降79.19%；扣非归母净利润为5917.88万元，同比下降74.2%；基本每股收益0.13元/股。
公司自2000年3月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为12.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城市传媒2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.33亿元，同比下降9.64%；净利润为8623.01万元，同比下降78.86%；经营活动净现金流为1.2亿元，同比下降66.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为5.77%，5.38%，-9.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.54亿 | 26.92亿 | 24.33亿 |
| 营业收入增速 | 5.77% | 5.38% | -9.64% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降79.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3.36亿 | 4.08亿 | 8485.5万 |
| 归母净利润增速 | 20.63% | 21.39% | -79.19% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为0.65%，-11.98%，-74.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.61亿 | 2.29亿 | 5917.88万 |
| 扣非归母利润增速 | 0.65% | -11.98% | -74.2% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.3亿元、4.1亿元、0.9亿元，同比变动分别为19.99%、22.14%、-78.86%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.34亿 | 4.08亿 | 8623.01万 |
| 净利润增速 | 19.99% | 22.14% | -78.86% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.75%，同比下降9.08%；净利率为3.54%，同比下降76.61%；净资产收益率（加权）为2.64%，同比下降79.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.24%、30.52%、27.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.24% | 30.52% | 27.75% |
| 销售毛利率增速 | -4.25% | -5.34% | -9.08% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.54%，同比大幅下降76.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 13.07% | 15.15% | 3.54% |
| 销售净利率增速 | 13.44% | 15.9% | -76.61% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.64%，同比大幅下降79.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.85% | 13.05% | 2.64% |
| 净资产收益率增速 | 26.2% | 10.13% | -79.77% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 6042.66万 | 180.37万 | 4167.5万 |
| 净利润（元） | 3.34亿 | 4.08亿 | 8623.01万 |
| 非常规性收益/净利润 | 14.81% | 0.44% | 48.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.33%，同比下降1.38%；流动比率为2.37，速动比率为1.73；总债务为1.24亿元，其中短期债务为1.24亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.63%，营业成本同比增长-6.03%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 74.42% | -58.45% | 6.63% |
| 营业成本增速 | 8.05% | 8.06% | -6.03% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.3，同比下降16.22%；存货周转率为2.65，同比下降16.08%；总资产周转率为0.56，同比下降11.53%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.44，6.32，5.3，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.44 | 6.32 | 5.3 |
| 应收账款周转率增速 | 5.57% | -1.88% | -16.22% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.26，3.16，2.65，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.26 | 3.16 | 2.65 |
| 存货周转率增速 | 7.89% | -3.11% | -16.08% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.99%、14.73%、15.75%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 5.32亿 | 6.51亿 | 6.73亿 |
| 资产总额（元） | 40.94亿 | 44.22亿 | 42.76亿 |
| 存货/资产总额 | 12.99% | 14.73% | 15.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.63，0.63，0.56，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.63 | 0.63 | 0.56 |
| 总资产周转率增速 | 7.39% | -0.37% | -11.53% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.94、5.93、5.31，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.54亿 | 26.92亿 | 24.33亿 |
| 固定资产（元） | 3.68亿 | 4.54亿 | 4.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.94 | 5.93 | 5.31 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为10.83%、11.2%、12.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.77亿 | 3.02亿 | 3.1亿 |
| 营业收入（元） | 25.54亿 | 26.92亿 | 24.33亿 |
| 销售费用/营业收入 | 10.83% | 11.2% | 12.76% |
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