2025年，北京竞业达数码科技股份有限公司（以下简称“竞业达”）交出了一份喜忧参半的年度答卷。报告期内，公司实现营业收入4.83亿元，同比增长17.58%；净利润4269.48万元，同比大幅增长321.88%，然而经营活动产生的现金流量净额却同比下降52.12%。这一增一降背后，公司的财务状况究竟如何？又隐藏着哪些风险？本文将为您深度解读。

关键财务指标解读

营收稳健增长，业务结构有变化

2024年，竞业达营业收入为482,625,479.76元，较上年同期增长17.58%。从业务板块来看，智慧教学与校园业务收入110,409,691.49元，占比22.88%，同比增长6.43%；智慧招考业务收入206,771,889.18元，占比42.84%，同比减少7.83%；智慧轨道业务收入165,007,856.02元，占比34.19%，同比大幅增长141.32%。智慧轨道业务的迅猛增长成为营收的重要支撑，而智慧招考业务则有所下滑，公司业务结构正发生改变。

净利润暴增，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为42,694,849.76元，同比增长321.88%；扣除非经常性损益后的净利润为38,551,057.36元，去年同期为 -5,487,468.45元，实现了扭亏为盈，且增幅高达802.53%。基本每股收益为0.2850元/股，同比增长317.89%；扣非每股收益为0.2573元/股。这些数据表明公司盈利能力在2024年得到了显著提升。

费用有增有减，研发投入仍关键

1. 销售费用：2024年销售费用为84,179,909.22元，同比增长18.81%。公司在市场拓展方面加大了投入，上海、广州等地区域总部相继启动，销售团队扩张，这也带来了费用的上升。
2. 管理费用：管理费用为57,888,573.18元，同比增长17.34%。随着公司业务的发展，管理层面的支出有所增加，以保障公司运营的顺畅。
3. 财务费用：财务费用为 -6,249,854.76元，同比减少23.05%，主要得益于利息收入等因素。
4. 研发费用：研发费用为42,734,674.44元，同比减少12.37%。不过，公司研发投入金额为56,815,012.89元，同比增长5.60%，研发投入占营业收入比例为11.77%。公司持续重视研发，以AI为核心推动技术发展，只是部分研发支出资本化，导致费用化的研发费用减少。

现金流波动大，经营与投资现差异

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为29,673,256.62元，同比减少52.12%。主要原因是本期支付货款和薪酬增加，反映出公司在经营过程中的现金支出加大，可能对公司短期资金周转带来一定压力。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -133,727,378.23元，同比减少145.66%。主要源于本期现金管理，公司在投资方面的资金流出增加，可能是为了寻求更多的投资机会或进行资产布局。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为370,043,242.20元，同比增长3079.75%。这主要是因为本期收到股票发行款，公司通过股权融资获得了大量资金，增强了资金实力。

研发与人员情况

研发投入持续，成果初现

公司持续加大研发投入，以AI技术为核心推动行业大模型能力提升、AI产品优化及教育场景应用。2024年研发投入占比达11.77%，累计拥有82项专利授权及550余件软件著作权。自研的星空教育大模型算法通过国家网信办备案，已在多所院校成功落地，助力精准教学，提升了公司的技术竞争力。

人员结构优化，硕士占比提升

研发人员数量为190人，较上年增长9.83%，占比27.38%。学历结构上，本科人数为137人，硕士人数为30人，较上年增长57.89%，人员结构进一步优化，为公司的技术创新提供了人才保障。

潜在风险提示

业务创新风险

技术更新换代加速，行业数字化转型催生大量新技术、新商业模式。虽然公司积极布局，但技术产业化与市场化存在不确定性，可能影响公司盈利能力和成长性。例如在AIGC技术应用上，若不能持续跟上技术前沿，可能导致产品竞争力下降。

市场竞争加剧风险

教育和轨道交通行业投资规模大，吸引众多竞争者。公司虽有先发优势，但需保持技术领先，提升竞争维度。如在智慧轨道业务中，新进入者可能凭借新技术或低成本优势抢占市场份额。

收入波动及季节性波动风险

公司业务收入在年度间可能不均衡，且受政府财政资金管理制度影响，多集中在季度末或年末验收，呈现季节性波动。投资者不能仅依据某季度或中期财务数据判断公司全年状况。

应收账款回收与坏账准备计提风险

报告期末应收账款余额较大，部分合同存在“背靠背”条款，回款依赖业主方付款。若业主拖延结算或客户付款不及时，公司存在回款风险。尽管公司加强了应收账款回收工作，但随着经营规模扩大，应收账款金额可能继续增加，坏账风险仍需关注。

总体而言，竞业达在2024年虽在营收和净利润上取得亮眼成绩，但经营现金流下降、潜在风险等问题值得关注。投资者需综合考虑公司的财务状况、业务发展及风险因素，做出理性投资决策。

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