深圳明阳电路科技股份有限公司（以下简称“明阳电路”）近日发布2024年年度报告，多项财务指标出现较大变动，尤其是净利润同比大幅下降88.91%，引发市场关注。本文将深入解读该公司年报，剖析其财务状况及潜在风险。

营收微降，净利润暴跌

营业收入

2024年，明阳电路实现营业收入1,558,679,021.93元，相较于2023年的1,618,649,870.61元，下降了3.70%。从数据来看，公司业务规模出现一定程度的收缩。分行业来看，主营业务收入为1,466,349,935.89元，占比94.08%，同比下降4.59%；其他业务收入92,329,086.04元，占比5.92%，同比增长12.91%。尽管其他业务收入有所增长，但未能弥补主营业务收入下滑带来的影响。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为11,383,724.96元，与2023年的102,689,999.32元相比，大幅下降88.91%。这一锐减表明公司盈利能力在2024年遭受重创。公司解释称，受原材料价格上涨及行业竞争加剧影响，主营业务毛利率有所下滑；新产品线仍处于产能爬坡阶段，收购项目的整合改造尚未完成，相关业务仍处于亏损状态；本期计提的资产减值准备及可转债利息费用增加，这些因素共同导致净利润大幅下降。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -2,703,002.45元，而203年为83,282,044.01元，同比下降103.25%。扣非净利润的亏损，进一步说明公司核心业务的盈利能力面临困境，公司经营面临较大压力。

基本每股收益

基本每股收益为0.04元，相较于2023年的0.34元，下降了88.24%。这意味着股东每持有一股所享有的净利润大幅减少，对投资者的回报水平显著降低。

扣非每股收益

扣非每股收益同样表现不佳，反映出公司扣除非经常性损益后，每股盈利的能力急剧下降，公司主营业务的盈利质量亟待提升。

费用有增有减，研发投入持续

费用总体情况

2024年公司总费用支出在一定程度上有所调整，各项费用呈现不同变化趋势。

销售费用

销售费用为58,265,284.74元，较2023年的56,260,638.82元增长了3.56%。虽然增长幅度不大，但在营收下降的背景下，销售费用的增加可能会对公司利润产生进一步的挤压。公司需审视销售费用的投入产出比，确保费用的增加能有效促进销售增长。

管理费用

管理费用为109,742,988.29元，相比2023年的128,698,799.01元，下降了14.73%。这表明公司在管理方面可能采取了有效的成本控制措施，有助于提升公司整体运营效率。

财务费用

财务费用为21,137,239.17元，高于2023年的15,433,151.39元，增长了36.96%。主要原因系可转债利息支出增加，这反映出公司债务融资成本上升，对公司利润产生负面影响，公司需关注债务结构，优化融资策略，降低财务费用。

研发费用

研发费用为76,338,371.23元，较2023年的85,657,666.71元下降了10.81%。尽管研发投入有所下降，但公司仍坚持技术创新，持续推进新产品研发，如半导体测试板、Mini LED PCB等工艺的研发，以提升产品竞争力。

研发人员情况

从研发人员学历构成看，本科人数从2023年的132人减少至2024年的121人，下降8.33%；硕士人数保持9人不变；其他学历人员从190人减少至150人，下降21.05%。从年龄构成看，30岁以下人员从62人减少至50人，下降19.35%；30 - 40岁人员从186人减少至169人，下降9.14%；其他年龄段人员从83人减少至61人，下降26.51%。研发人员数量的减少可能会对公司未来研发创新能力产生一定影响。

现金流波动，经营与筹资现变化

现金流整体情况

公司2024年现金流状况出现较大波动，不同类型的现金流净额均有显著变化。

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为155,541,722.12元，与2023年的319,508,960.95元相比，减少了51.32%。这可能与公司销售回款速度、采购支付安排以及经营活动的效率等因素有关。经营活动现金流量的减少，可能影响公司的资金流动性和日常运营。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为 -77,731,185.45元，相比2023年的 -717,378,077.58元，增加了89.16%。主要原因是购买理财减少，这表明公司在投资策略上有所调整，减少了理财投资，可能是为了应对其他方面的资金需求或对理财市场预期发生变化。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为 -86,549,320.04元，而2023年为263,568,654.92元，同比减少132.84%。主要系上年发行可转债，而2024年筹资活动现金流入大幅减少，同时偿还债务等现金流出也有所变化。这显示公司在筹资方面的资金运作发生较大改变，可能对公司的资金来源和偿债能力产生影响。

风险犹存，关注业绩下滑与市场波动

可能面对的风险

明阳电路在年报中披露了多项可能面对的风险。宏观经济波动风险方面，PCB行业与全球宏观经济形势相关性较大，经济下滑可能影响下游行业需求，进而冲击公司业绩。贸易摩擦风险上，公司产品以外销为主，国际贸易摩擦可能导致相关国家对我国PCB产品采取限制政策，影响公司业务发展。市场竞争加剧风险不容忽视，全球印制电路板行业集中度不高，小批量板细分市场竞争可能进一步加剧，公司若不能提升自身竞争力，可能在市场中处于不利地位。原材料价格波动风险也对公司盈利水平构成威胁，主要原材料价格受国际大宗商品影响较大，价格上涨可能压缩公司利润空间。汇率波动风险方面，公司外销产品以美元、欧元等货币计价，原材料主要在国内采购以人民币结算，人民币升值可能导致汇兑损失增加及价格优势减弱。行业环保监管日趋严格，可能增加公司经营成本，若出现环保事故，将对公司经营造成负面影响。人力资源流失风险也值得关注，小批量板生产对人才要求高，劳动力市场供求矛盾可能导致公司人才短缺，影响创新能力和持续成长。

业绩下滑风险

2024年公司营业收入和净利润的下降，显示公司面临业绩下滑风险。新产品线及收购项目产能未充分释放，产品单位固定成本较高，叠加行业价格竞争激烈，这些因素共同作用，对公司业绩造成压力。公司需加快新产品线和收购项目的整合与发展，提升产能利用率，降低成本，以应对业绩下滑风险。

高管薪酬与公司业绩背离

董事长报酬情况

董事长报告期内从公司获得的税前报酬总额为175.79万元。在公司净利润大幅下降的情况下，董事长报酬的情况可能引发投资者对公司薪酬政策与业绩关联性的思考。

总经理报酬情况

总经理（代）张佩珂报告期内从公司获得的税前报酬总额为175.79万元。公司业绩下滑，但总经理报酬未明显调整，可能需要公司进一步审视薪酬激励机制，确保其与公司业绩紧密挂钩，以更好地激励管理层提升公司业绩。

副总经理报酬情况

副总经理窦旭才、胡诗益报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为175.79万元、175.79万元。在公司经营面临困境时，副总经理的薪酬水平与公司业绩的背离，可能影响员工积极性和投资者信心。

财务总监报酬情况

财务总监张伟报告期内从公司获得的税前报酬总额为89.21万元。公司财务状况变化与财务总监报酬之间的关系，也需要公司进行合理考量，以优化薪酬体系，促进公司健康发展。

综合来看，明阳电路2024年业绩表现不佳，多项财务指标亮起红灯。公司需积极应对原材料价格上涨、市场竞争加剧等挑战，优化费用管理，提升现金流质量，加强研发创新和人才队伍建设，以改善公司财务状况和盈利能力，为投资者创造更好的回报。投资者在关注该公司时，应密切留意上述风险因素及公司应对措施的实施效果。

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