Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，百傲化学发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为13.12亿元，同比增长23.09%；归母净利润为3.45亿元，同比增长5.14%；扣非归母净利润为3.2亿元，同比增长0.49%；基本每股收益0.68元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百傲化学2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.12亿元，同比增长23.09%；净利润为3.59亿元，同比增长9.27%；经营活动净现金流为1.63亿元，同比下降58.18%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长226.73%，营业收入同比增长23.09%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长144.08%，营业收入同比增长23.09%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长336.06%，营业成本同比增长43.04%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长336.06%，营业收入同比增长23.09%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.09%，经营活动净现金流同比下降58.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.8亿元、3.9亿元、1.6亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.454低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为44.25%，同比下降14.95%；净利率为27.36%，同比下降11.22%；净资产收益率（加权）为20.51%，同比下降5.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为53.16%、52.03%、44.25%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为32.03%，30.81%，27.36%，变动趋势持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为26.52%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为32.07%，21.72%，20.51%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为35.4%，同比增长125.39%；流动比率为2.26，速动比率为1.45；总债务为5.45亿元，其中短期债务为4.59亿元，短期债务占总债务比为84.23%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.26。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3、2.68、0.65，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.99、1.44、0.15，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为8.84%、10.17%、23.2%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.5亿元，较期初变动率为536.32%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.11%、4.39%、14.08%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长536.32%，营业成本同比增长43.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为339.25%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.44，同比下降21.41%；存货周转率为1.32，同比下降49.97%；总资产周转率为0.47，同比下降18.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.08，6.92，5.44，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.2，2.64，1.32，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.32%、10.66%、24.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.58，0.47，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长1995.89%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为800.1万元，较期初增长57.63%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.4亿元，较期初增长225.37%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长32.74%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.91%、1.3%、1.41%，持续增长。

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