鹰眼预警：陕西煤业应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，陕西煤业发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1841.45亿元，同比增长1.47%；归母净利润为223.6亿元，同比下降3.21%；扣非归母净利润为211.62亿元，同比下降14.25%；基本每股收益2.31元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为692.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对陕西煤业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1841.45亿元，同比增长1.47%；净利润为365.57亿元，同比下降4.66%；经营活动净现金流为423.5亿元，同比增长0.87%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.47%，净利润同比下降4.66%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1668.48亿 | 1708.72亿 | 1841.45亿 |
| 净利润（元） | 532.09亿 | 358.87亿 | 365.57亿 |
| 营业收入增速 | 9.55% | 2.41% | 1.47% |
| 净利润增速 | 56.39% | -32.55% | -4.66% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.47%，税金及附加同比变动-9.37%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1668.48亿 | 1708.72亿 | 1841.45亿 |
| 营业收入增速 | 9.55% | 2.41% | 1.47% |
| 税金及附加增速 | 27.59% | -3.39% | -9.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.55%、2.41%、1.47%持续下降，应收账款较期初变动分别为-63.42%、13.07%、58.58%持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 9.55% | 2.41% | 1.47% |
| 应收账款较期初增速 | -63.42% | 13.07% | 58.58% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.56%、1.72%、2.53%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 25.98亿 | 29.38亿 | 46.59亿 |
| 营业收入（元） | 1668.48亿 | 1708.72亿 | 1841.45亿 |
| 应收账款/营业收入 | 1.56% | 1.72% | 2.53% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长72.32%，营业成本同比增长8.99%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -25.94% | -10.2% | 72.32% |
| 营业成本增速 | -4.58% | 15.69% | 8.99% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长72.32%，营业收入同比增长1.47%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -25.94% | -10.2% | 72.32% |
| 营业收入增速 | 9.55% | 2.41% | 1.47% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.69%，同比下降12.43%；净利率为19.85%，同比下降6.04%；净资产收益率（加权）为21.32%，同比增长3.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.99%、37.86%、32.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 44.99% | 37.86% | 32.69% |
| 销售毛利率增速 | 22.11% | -15.86% | -12.43% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为31.89%，21%，19.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 31.89% | 21% | 19.85% |
| 销售净利率增速 | 42.76% | -34.14% | -6.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.71%，同比增长6.46%；流动比率为0.9，速动比率为0.83；总债务为185.52亿元，其中短期债务为46.77亿元，短期债务占总债务比为25.21%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.33%，36.01%，43.71%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 35.33% | 36.01% | 43.71% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.63，1.22，0.9，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.63 | 1.22 | 0.9 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.11、0.94、0.73，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 180.15亿 | 164.37亿 | 199.67亿 |
| 流动负债（元） | 532.6亿 | 648.33亿 | 422.11亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.34 | 0.25 | 0.47 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为7.17%、8.51%、9.51%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 59.19亿 | 42.81亿 | 49.61亿 |
| 流动资产（元） | 825.59亿 | 503.24亿 | 521.78亿 |
| 预付账款/流动资产 | 7.17% | 8.51% | 9.51% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.88%，营业成本同比增长8.99%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 24.85% | -27.67% | 15.88% |
| 营业成本增速 | -4.58% | 15.69% | 8.99% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.5亿元，较期初变动率为133.4%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2.34亿 |
| 本期其他应收款（元） | 5.45亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.26%、0.46%、1.04%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 2.14亿 | 2.34亿 | 5.45亿 |
| 流动资产（元） | 825.59亿 | 503.24亿 | 521.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.26% | 0.46% | 1.04% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为37.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 6422.9万 |
| 本期应付票据（元） | 8804.57万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为135.4亿元，较期初变动率为1152.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 10.81亿 |
| 本期其他应付款（元） | 135.4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为39.07，同比下降20.71%；存货周转率为34.7，同比下降13.37%；总资产周转率为0.79，同比增长0.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为39.07，同比大幅下降至20.71%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 34.39 | 61.73 | 39.07 |
| 应收账款周转率增速 | 58.43% | 79.48% | -20.71% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.16%、1.52%、2.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 25.98亿 | 29.38亿 | 46.59亿 |
| 资产总额（元） | 2233.33亿 | 1939.02亿 | 2285.53亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.16% | 1.52% | 2.04% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.2%、1.24%、1.81%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 26.78亿 | 24.05亿 | 41.44亿 |
| 资产总额（元） | 2233.33亿 | 1939.02亿 | 2285.53亿 |
| 存货/资产总额 | 1.2% | 1.24% | 1.81% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.13、2.07、1.9，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1668.48亿 | 1708.72亿 | 1841.45亿 |
| 固定资产（元） | 782.92亿 | 825.24亿 | 969.39亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.13 | 2.07 | 1.9 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为135.6亿元，较期初增长125.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 60.14亿 |
| 本期在建工程（元） | 135.55亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为31.5亿元，较期初增长516.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5.11亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 31.53亿 |
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