鹰眼预警：渤海股份营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，渤海股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为17.61亿元，同比下降4.53%；归母净利润为1609.12万元，同比下降20.03%；扣非归母净利润为114.01万元，同比下降27.24%；基本每股收益0.0456元/股。
公司自1996年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为5903.9万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对渤海股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.61亿元，同比下降4.53%；净利润为3231.4万元，同比下降18.88%；经营活动净现金流为2.55亿元，同比下降16.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为17.6亿元，同比下降4.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 17.53亿 | 18.45亿 | 17.61亿 |
| 营业收入增速 | -3.25% | 5.21% | -4.53% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为43.05%，22.95%，-20.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1636.64万 | 2012.18万 | 1609.12万 |
| 归母净利润增速 | 43.05% | 22.95% | -20.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.53%，税金及附加同比变动2.16%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 17.53亿 | 18.45亿 | 17.61亿 |
| 营业收入增速 | -3.25% | 5.21% | -4.53% |
| 税金及附加增速 | -0.41% | 4.8% | 2.16% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为49.75%、56.72%、58.97%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.72亿 | 10.46亿 | 10.39亿 |
| 营业收入（元） | 17.53亿 | 18.45亿 | 17.61亿 |
| 应收账款/营业收入 | 49.75% | 56.72% | 58.97% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.93%，同比增长8.57%；净利率为1.83%，同比下降15.04%；净资产收益率（加权）为0.76%，同比下降20%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.03%、24.8%、26.93%持续增长，应收账款周转率分别为2.13次、1.92次、1.69次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.03% | 24.8% | 26.93% |
| 应收账款周转率（次） | 2.13 | 1.92 | 1.69 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.8%增长至26.93%，销售净利率由去年同期2.16%下降至1.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.03% | 24.8% | 26.93% |
| 销售净利率 | 2.09% | 2.16% | 1.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.76%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.78% | 0.95% | 0.76% |
| 净资产收益率增速 | 36.84% | 21.8% | -20% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.35% | 0.41% | 0.32% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为52.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 4123.55万 | 1231.47万 | 1693.42万 |
| 净利润（元） | 3662.29万 | 3983.67万 | 3231.4万 |
| 非常规性收益/净利润 | 103.51% | 30.91% | 52.4% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为65.97%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 61.19% | 67.29% | 65.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.72%，同比下降0.18%；流动比率为0.68，速动比率为0.66；总债务为30.85亿元，其中短期债务为21.82亿元，短期债务占总债务比为70.71%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.14 | 0.14 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为106.74%、107.19%、113.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 28.03亿 | 28.39亿 | 30.85亿 |
| 净资产（元） | 26.26亿 | 26.48亿 | 27.12亿 |
| 总债务/净资产 | 106.74% | 107.19% | 113.76% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为33.12%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 3072.19万 |
| 本期其他应收款（元） | 4089.64万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.68%、1.3%、1.7%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1771.28万 | 3072.19万 | 4089.64万 |
| 流动资产（元） | 26.09亿 | 23.67亿 | 24.11亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.68% | 1.3% | 1.7% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比下降12.14%；存货周转率为14.77，同比增长28.38%；总资产周转率为0.22，同比下降4.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.13，1.92，1.69，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.13 | 1.92 | 1.69 |
| 应收账款周转率增速 | -13.12% | -9.73% | -12.14% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-6.55%、3.09%、14.17%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程较期初增速 | -6.55% | 3.09% | 14.17% |
| 固定资产（元） | 22.84亿 | 22.55亿 | 23.2亿 |
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