4月22日15:00 - 16:00及4月23日14:00 - 15:00，思源电气在公司会议室开展特定对象调研活动，接待了富兰克林邓普顿投资、上海石锋资产、摩根士丹利等18家机构。公司市场战略部总监李刚先生、董事会秘书兼财务总监杨哲嵘先生参与接待 ，就公司经营情况等问题与机构进行互动问答。

2024年经营目标完成情况良好

思源电气2024年实现营业收入154.6亿元，同比增长24.1%，新增订单215亿元，均完成既定目标。从市场区域来看，国内市场收入123.36亿元，占总收入约80%；海外市场收入31.22亿元，占总收入约20% 。净利润方面，归母净利润20.5亿元，同比增长31.4%；扣非净利润18.8亿元，同比增长32.2%。

营收结构与海外市场情况

目前公司营收结构仍以输配电行业为主，汽车电子电器行业收入占比较低。海外市场增长较快，主要得益于公司长期坚持海外战略，持续进行产品和市场投入，以及全球新能源建设等积极因素。海外业务主要分布在欧洲中东（如英国、意大利、沙特、科威特等）、美洲（主要是中南美洲）、中亚、亚太（主要是东南亚）、非洲等地区。结算方式以美元、欧元为主，也有适量当地币种。

关于2025年超级电容是否会有商誉减值，2024年末公司已委托专业评估机构进行商誉减值测试，年审会计师事务所也进行了复核。公司对基于超级电容的成套产品和系统解决方案发展前景仍有信心，超级电容在车载电源领域获车企重大定点项目，在电力系统领域应用也有突破。

各业务板块及市场相关情况

北美业务目前占集团整体业务比重较小，中压公司订单保持稳定增长，2025年公司将继续加强产品研发和市场拓展。公司通过扩展海外销售团队，强化全方位组织能力建设实现海外市场突破。

2024年公司研发投入11.10亿元，较上年同期增长21.07%，主要投入在智能电网、环保产品、汽车电子电器、储能等方向。期间费用方面，研发费用和市场销售资源投入均呈增长趋势。存货增长反映出公司在计划和库存管理方面有待改善。海外运费与贸易术语、贸易所在国关联性大，相对国内市场，海外订单运费占比更高。

对于变压器行业供需矛盾，短期内因产业链供应能力不足，供需矛盾仍将存在，中长期受行业产能增加影响难以判断。海外市场环保化推进较国内更快，海外收入主要来源于变压器、开关和互感器等产品，海外不同区域、产品及客户毛利率水平差异较大。

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