珀莱雅化妆品股份有限公司于近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，销售费用增长29.93%，经营活动产生的现金流量净额下滑24.63%，这些数据的变动值得投资者关注。

营收稳健增长，盈利能力提升

营业收入：突破百亿，线上渠道贡献大

2024年，珀莱雅营业收入达到10,778,411,781.20元，同比增长21.04%。这一增长主要得益于线上渠道营收的增加，线上渠道营收102.34亿元，同比增加19.59亿元，增长23.68%，线上营收占比95.06%。从品牌来看，珀莱雅品牌收入85.81亿元，同比增长19.55%；彩棠品牌营收11.91亿元，同比增加1.91亿元，增长19.04%；原色波塔品牌营收1.14亿元，同比增加0.66亿元，增长138.36%；洗护类中的OR品牌营收3.68亿元，同比增加1.53亿元，增长71.14%。

净利润：增长显著，利润率提升

归属于上市公司股东的净利润为1,551,995,692.29元，同比增长30.00%；扣除非经常性损益的净利润为1,521,668,826.62元，同比增长29.60%。销售净利率从2023年的13.82%提升至14.71%，主要系销售毛利率提升以及管理费用率下降。销售毛利率为71.39%，较上年同期的69.93%有所上升，主要得益于运费率下降。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长

基本每股收益为3.93元/股，同比增长30.56%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为3.85元/股，同比增长30.07%。这两项指标的增长，反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更好的回报。

费用有增有减，研发投入持续加大

费用总体情况：销售费用大增，管理费用下降

2024年，公司销售费用为5,161,012,044.52元，同比增长29.93%；管理费用为365,856,439.85元，同比减少19.67%；研发费用为210,385,991.40元，同比增长21.21%；财务费用为-35,821,939.68元，去年同期为-59,079,577.33元。

销售费用：形象宣传推广费大幅增加

销售费用的增长主要源于形象宣传推广费的增加，本期形象宣传推广费为4,601,875,386.48元，同比增加1,067,923,149.26元，增长30.22%。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以提升品牌知名度和产品销量。

管理费用：多项费用减少

管理费用同比减少0.90亿元，主要系办公费及业务招待费、限制性股票股权激励费用、差旅交通及会务费同比减少。其中，限制性股票股权激励费用从62,868,293.10元降至6,333,205.68元。

研发费用：持续投入，占比稳定

研发费用较上年同期增加3,682万元，占营业收入比例1.95%，与上年同期持平。母公司2024年度研发费用率为4.17%（上年同期为4.13%）。公司在法国巴黎成立欧洲科创中心，与杭州龙坞研发中心等组成研发团队，2024年新申请国家发明专利35项等，不断增强科研实力。

现金流有波动，投资筹资活动现变化

经营活动现金流：净额下滑

经营活动产生的现金流量净额为1,107,000,664.19元，同比下降24.63%。主要原因包括营业收入同比增加使销售商品收到的现金增加，但同时支付的货款、形象宣传推广费、各项税费以及给职工支付的现金也同比增加。

投资活动现金流：净流出增加

投资活动产生的现金流量净额为-1,265,288,889.40元，去年同期为-475,831,195.84元。主要系收到其他与投资活动有关的现金增加2.94亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加1.20亿元，支付其他与投资活动有关的现金增加9.80亿元。

筹资活动现金流：净流出变化

筹资活动产生的现金流量净额为-758,294,850.67元，去年同期为-460,280,193.92元。主要原因包括上期取得银行借款收到的现金3亿元，本期无该事项；偿还债务支付的现金较上期减少1亿元；回购公司股份支付的现金增加1.14亿元。

风险与报酬并存，关注潜在挑战

可能面对的风险：行业竞争与项目孵化风险

公司面临行业竞争风险，各品牌竞争加剧，品牌策略、渠道策略可能不达预期，营销投放竞争加剧，数字化、精细化投放费用管控难度大。同时，存在项目孵化风险，新品牌孵化营销投入大，业绩可能不达预期，新品类培育因运营模式差异大，团队可能不达要求，业绩也可能不理想。

董事、监事、高级管理人报酬情况：总额增加

报告期内，董事、监事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为1,421.62万元，较以往有所增加。董事长侯军呈从公司获得的税前报酬总额为315.11万元，总经理侯亚孟（2024年9月13日起任职）虽报告期内部分时段未领薪，但整体团队报酬的增加反映了公司对管理层的激励力度。

综合点评与投资建议

珀莱雅在2024年展现出较强的营收增长能力和盈利能力提升，但销售费用的大幅增长以及经营活动现金流净额的下滑需要引起关注。销售费用的增加虽有助于品牌推广和市场拓展，但需关注投入产出比。经营现金流的变化可能影响公司未来的资金运作和发展规划。

对于投资者而言，公司在行业内具有一定市场地位，品牌矩阵不断丰富，研发投入持续加大，长期发展仍具潜力。然而，需密切关注行业竞争风险和项目孵化风险，以及销售费用和现金流的后续变化情况，综合评估投资价值。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。