鹰眼预警：三祥新材应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，三祥新材发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.54亿元，同比下降2.41%；归母净利润为7576.49万元，同比下降4.38%；扣非归母净利润为7281.3万元，同比下降7.25%；基本每股收益0.18元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.76亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.75元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三祥新材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.54亿元，同比下降2.41%；净利润为6763.45万元，同比下降7.56%；经营活动净现金流为7184.32万元，同比下降11.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为23.2%，11.07%，-2.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.72亿 | 10.8亿 | 10.54亿 |
| 营业收入增速 | 23.2% | 11.07% | -2.41% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.25%、16.88%、19.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.19亿 | 1.82亿 | 2亿 |
| 营业收入（元） | 9.72亿 | 10.8亿 | 10.54亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.25% | 16.88% | 19.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.3亿元、0.8亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.26亿 | 8078.14万 | 7184.32万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.83%，同比下降9.71%；净利率为6.42%，同比下降5.28%；净资产收益率（加权）为5.94%，同比下降7.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为34.14%、27.5%、24.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.14% | 27.5% | 24.83% |
| 销售毛利率增速 | 10.01% | -19.45% | -9.71% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.15%，6.78%，6.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 17.15% | 6.78% | 6.42% |
| 销售净利率增速 | 26.73% | -60.49% | -5.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.07%，6.42%，5.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.07% | 6.42% | 5.94% |
| 净资产收益率增速 | 1.48% | -50.88% | -7.48% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.51%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 10.85% | 5.01% | 4.51% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-813万元，归母净利润为0.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 1585.78万 | -606.85万 | -813.04万 |
| 归母净利润（元） | 1.51亿 | 7923.31万 | 7576.49万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.06%，同比下降1.15%；流动比率为1.18，速动比率为0.76；总债务为3.92亿元，其中短期债务为3.81亿元，短期债务占总债务比为97.19%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.65，1.29，1.18，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.65 | 1.29 | 1.18 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.45、0.32、0.3，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.45 | 0.32 | 0.3 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.13、0.11，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7595.49万 | 1533.87万 | -3077.59万 |
| 流动负债（元） | 3.82亿 | 5.45亿 | 7.3亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.2 | 0.03 | -0.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为212.7万元，较期初变动率为162.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 80.95万 |
| 本期其他应收款（元） | 212.73万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、0.9亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.3亿元、0.8亿元、0.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.34亿 | 9429.8万 | 7931.12万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.26亿 | 8078.14万 | 7184.32万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.51，同比下降23.12%；存货周转率为2.74，同比增长5.31%；总资产周转率为0.52，同比下降8.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.06，7.17，5.51，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.06 | 7.17 | 5.51 |
| 应收账款周转率增速 | 21.41% | -20.9% | -23.12% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.6%、9.03%、9.78%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.19亿 | 1.82亿 | 2亿 |
| 资产总额（元） | 18.06亿 | 20.19亿 | 20.48亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.6% | 9.03% | 9.78% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.56，0.52，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.58 | 0.56 | 0.52 |
| 总资产周转率增速 | 5.76% | -2.9% | -8.22% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.76、1.46、1.29，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.72亿 | 10.8亿 | 10.54亿 |
| 固定资产（元） | 5.53亿 | 7.42亿 | 8.16亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.76 | 1.46 | 1.29 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为335.1万元，较期初增长43.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 234.12万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 335.13万 |
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