鹰眼预警：渤海汽车营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，渤海汽车发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为42.27亿元，同比下降9.48%；归母净利润为-12.64亿元，同比下降535.66%；扣非归母净利润为-12.78亿元，同比下降496.34%；基本每股收益-1.3295元/股。
公司自2004年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为1.91亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对渤海汽车2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为42.27亿元，同比下降9.48%；净利润为-12.61亿元，同比下降555.12%；经营活动净现金流为1277.76万元，同比下降94.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为42.3亿元，同比下降9.48%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.02亿 | 46.7亿 | 42.27亿 |
| 营业收入增速 | -7.08% | 13.85% | -9.48% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为30.91%，-219.33%，-535.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -6225.84万 | -1.99亿 | -12.64亿 |
| 归母净利润增速 | 30.91% | -219.33% | -535.66% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为18.42%，-127.1%，-496.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -9435.29万 | -2.14亿 | -12.78亿 |
| 扣非归母利润增速 | 18.42% | -127.1% | -496.35% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.7亿元，-10.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -6587.76万 | -7394.68万 | -10.47亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.48%，税金及附加同比变动7.82%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.02亿 | 46.7亿 | 42.27亿 |
| 营业收入增速 | -7.08% | 13.85% | -9.48% |
| 税金及附加增速 | 12.88% | -5.88% | 7.82% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-2.72%，同比下降140.89%；净利率为-29.82%，同比下降623.76%；净资产收益率（加权）为-31.83%，同比下降623.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为9.04%、7.91%、-2.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.04% | 7.91% | -2.72% |
| 销售毛利率增速 | -15.36% | -12.53% | -140.89% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-1.68%，-4.12%，-29.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -1.68% | -4.12% | -29.82% |
| 销售净利率增速 | 15.07% | -145.71% | -623.76% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-31.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -1.29% | -4.4% | -31.83% |
| 净资产收益率增速 | 27.93% | -241.09% | -623.41% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-1.29%，-4.4%，-31.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -1.29% | -4.4% | -31.83% |
| 净资产收益率增速 | 27.93% | -241.09% | -623.41% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-21.34%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -0.96% | -3.16% | -21.34% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.5%，同比增长29.24%；流动比率为1.24，速动比率为0.84；总债务为20.36亿元，其中短期债务为18.07亿元，短期债务占总债务比为88.73%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为37.7%，40.62%，52.5%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 37.7% | 40.62% | 52.5% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.89，1.35，1.24，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.89 | 1.35 | 1.24 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.8、0.58、0.54，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.8 | 0.58 | 0.54 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.09、0，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 663.43万 | 1.84亿 | 7355.12万 |
| 流动负债（元） | 18.19亿 | 20.54亿 | 28.08亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0 | 0.09 | 0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为36.71%、41.47%、57.85%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 16.9亿 | 18.69亿 | 20.36亿 |
| 净资产（元） | 46.04亿 | 45.06亿 | 35.2亿 |
| 总债务/净资产 | 36.71% | 41.47% | 57.85% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.36%、1.87%、2.17%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 4950.62万 | 6681.64万 | 7630.28万 |
| 流动资产（元） | 36.32亿 | 35.8亿 | 35.17亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.36% | 1.87% | 2.17% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.2%，营业成本同比增长-0.39%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -44.71% | 34.97% | 14.2% |
| 营业成本增速 | -5.37% | 15.26% | -0.39% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为961.9万元，较期初变动率为86.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 514.72万 |
| 本期其他应收款（元） | 961.92万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.11%、0.14%、0.27%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 387.36万 | 514.72万 | 961.92万 |
| 流动资产（元） | 36.32亿 | 35.8亿 | 35.17亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.11% | 0.14% | 0.27% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.05，同比增长1.49%；存货周转率为3.82，同比下降3.39%；总资产周转率为0.56，同比下降9.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为14.88%、15.45%、17.43%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为4.51%、2.97%、1.19%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 14.88% | 15.45% | 17.43% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 4.51% | 2.97% | 1.19% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.47%、14.98%、15.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 10.7亿 | 11.37亿 | 11.38亿 |
| 资产总额（元） | 73.9亿 | 75.89亿 | 74.1亿 |
| 存货/资产总额 | 14.47% | 14.98% | 15.36% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长67%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2987.16万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4988.69万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长69.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2616.49万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4426.11万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.5亿元，同比增长59.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.86亿 | 2.21亿 | 3.52亿 |
| 管理费用增速 | -6.47% | 19.1% | 59.15% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长59.15%，营业收入同比增长-9.48%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -7.08% | 13.85% | -9.48% |
| 管理费用增速 | -6.47% | 19.1% | 59.15% |
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