鹰眼预警：恒逸石化营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，恒逸石化发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1254.63亿元，同比下降7.85%；归母净利润为2.34亿元，同比下降46.28%；扣非归母净利润为2027.65万元，同比下降62.23%；基本每股收益0.07元/股。
公司自1997年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为54.52亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒逸石化2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1254.63亿元，同比下降7.85%；净利润为-6575.32万元，同比下降117.83%；经营活动净现金流为59.97亿元，同比增长32.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1254.6亿元，同比下降7.85%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1520.5亿 | 1361.48亿 | 1254.63亿 |
| 营业收入增速 | 17.26% | -10.46% | -7.85% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.3亿元，同比大幅下降46.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -10.8亿 | 4.35亿 | 2.34亿 |
| 归母净利润增速 | -131.96% | 140.34% | -46.28% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降62.23%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -10.92亿 | 5368.58万 | 2027.65万 |
| 扣非归母利润增速 | -140.03% | 104.92% | -62.23% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-9.2亿元、3.7亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-123.56%、139.88%、-117.84%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -9.24亿 | 3.69亿 | -6575.32万 |
| 净利润增速 | -123.56% | 139.88% | -117.84% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.85%，经营活动净现金流同比增长32.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1520.5亿 | 1361.48亿 | 1254.63亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 27.06亿 | 45.32亿 | 59.97亿 |
| 营业收入增速 | 17.26% | -10.46% | -7.85% |
| 经营活动净现金流增速 | -64.96% | 67.5% | 32.33% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.66%，同比下降2.65%；净利率为-0.05%，同比下降119.35%；净资产收益率（加权）为0.93%，同比下降46.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为3.66%，同比下降2.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 2.32% | 3.76% | 3.66% |
| 销售毛利率增速 | -58.93% | 61.7% | -2.65% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为1.67%、-0.81%、-0.51%、-0.4%，同比变动分别为183.34%、76.06%、-446.51%、12589.54%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 1.67% | -0.81% | -0.51% | -0.4% |
| 销售净利率增速 | 183.34% | 76.06% | -446.51% | 12589.54% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-0.05%，同比大幅下降119.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -0.61% | 0.27% | -0.05% |
| 销售净利率增速 | -120.09% | 144.54% | -119.35% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.93%，同比大幅下降46.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -4.31% | 1.74% | 0.93% |
| 净资产收益率增速 | -132.05% | 140.37% | -46.55% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.93%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -4.31% | 1.74% | 0.93% |
| 净资产收益率增速 | -132.05% | 140.37% | -46.55% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -1.25% | 0.48% | 0.26% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-3亿元，归母净利润为2.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 1.55亿 | -6677.96万 | -3亿 |
| 归母净利润（元） | -10.8亿 | 4.35亿 | 2.34亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.42%，同比增长1.42%；流动比率为0.63，速动比率为0.4；总债务为660.81亿元，其中短期债务为460.82亿元，短期债务占总债务比为69.74%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.75，0.66，0.63，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.75 | 0.66 | 0.63 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.31 | 0.26 | 0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为200.3%、208.99%、215.02%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 654.14亿 | 667.99亿 | 660.81亿 |
| 净资产（元） | 326.58亿 | 319.62亿 | 307.32亿 |
| 总债务/净资产 | 200.3% | 208.99% | 215.02% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.6亿元，较期初变动率为39.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1.88亿 |
| 本期其他应收款（元） | 2.62亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.31%、0.51%、0.76%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1.34亿 | 1.88亿 | 2.62亿 |
| 流动资产（元） | 425.67亿 | 369.26亿 | 346.53亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.31% | 0.51% | 0.76% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.5亿元，较期初变动率为55.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 7.41亿 |
| 本期应付票据（元） | 11.49亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为21.14，同比下降0.75%；存货周转率为9.49，同比下降1.68%；总资产周转率为1.16，同比下降5.95%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为22.87，21.3，21.14，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 22.87 | 21.3 | 21.14 |
| 应收账款周转率增速 | -9.01% | -6.87% | -0.76% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为11.32，9.65，9.49，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 11.32 | 9.65 | 9.49 |
| 存货周转率增速 | 0.89% | -14.75% | -1.68% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.4，1.24，1.16，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.4 | 1.24 | 1.16 |
| 总资产周转率增速 | 6.87% | -11.49% | -5.95% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.2、3、2.87，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1520.5亿 | 1361.48亿 | 1254.63亿 |
| 固定资产（元） | 474.66亿 | 454.3亿 | 436.87亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.2 | 3 | 2.87 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为87.1亿元，较期初增长88.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 46.1亿 |
| 本期在建工程（元） | 87.13亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-3.19%、22.88%、88.99%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程较期初增速 | -3.19% | 22.88% | 88.99% |
| 固定资产（元） | 474.66亿 | 454.3亿 | 436.87亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.16%、0.17%、0.19%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.47亿 | 2.29亿 | 2.44亿 |
| 营业收入（元） | 1520.5亿 | 1361.48亿 | 1254.63亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.16% | 0.17% | 0.19% |
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