鹰眼预警：歌华有线营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，歌华有线发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为23.14亿元，同比下降4.92%；归母净利润为-6952.09万元，同比增长59.68%；扣非归母净利润为-9917.34万元，同比下降714.18%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自2001年2月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为35.95亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对歌华有线2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.14亿元，同比下降4.92%；净利润为-6952.09万元，同比增长59.68%；经营活动净现金流为10.74亿元，同比增长43.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为23.1亿元，同比下降4.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 24.42亿 | 24.34亿 | 23.14亿 |
| 营业收入增速 | -4.31% | -0.32% | -4.92% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1亿元，同比大幅下降714.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -3734.92万 | 1614.73万 | -9917.34万 |
| 扣非归母利润增速 | -125.87% | 143.23% | -714.18% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.92%，净利润同比增长59.68%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 24.42亿 | 24.34亿 | 23.14亿 |
| 净利润（元） | 3.32亿 | -1.72亿 | -6952.09万 |
| 营业收入增速 | -4.31% | -0.32% | -4.92% |
| 净利润增速 | 58.9% | -151.95% | 59.68% |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为3.3亿元、-1.7亿元、-0.7亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.32亿 | -1.72亿 | -6952.09万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.3亿元、-1.7亿元、-0.7亿元，同比变动分别为58.9%、-151.95%、59.68%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.32亿 | -1.72亿 | -6952.09万 |
| 净利润增速 | 58.9% | -151.95% | 59.68% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.92%，税金及附加同比变动4.51%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 24.42亿 | 24.34亿 | 23.14亿 |
| 营业收入增速 | -4.31% | -0.32% | -4.92% |
| 税金及附加增速 | 6.92% | 21.25% | 4.51% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.54%、20.18%、25.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.77亿 | 4.91亿 | 5.86亿 |
| 营业收入（元） | 24.42亿 | 24.34亿 | 23.14亿 |
| 应收账款/营业收入 | 19.54% | 20.18% | 25.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.92%，经营活动净现金流同比增长43.78%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 24.42亿 | 24.34亿 | 23.14亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.55亿 | 7.47亿 | 10.74亿 |
| 营业收入增速 | -4.31% | -0.32% | -4.92% |
| 经营活动净现金流增速 | -33.97% | 34.76% | 43.78% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.67、-4.33、-15.45，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.55亿 | 7.47亿 | 10.74亿 |
| 净利润（元） | 3.32亿 | -1.72亿 | -6952.09万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.67 | -4.33 | -15.45 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.12%，同比下降29.57%；净利率为-3%，同比增长57.59%；净资产收益率（加权）为-0.54%，同比增长59.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.12%，同比大幅下降29.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.96% | 11.52% | 8.12% |
| 销售毛利率增速 | -27.73% | 28.66% | -29.57% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为8.96%、11.52%、8.12%，同比变动分别为-27.73%、28.66%、-29.57%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.96% | 11.52% | 8.12% |
| 销售毛利率增速 | -27.73% | 28.66% | -29.57% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.52%下降至8.12%，销售净利率由去年同期-7.08%增长至-3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.96% | 11.52% | 8.12% |
| 销售净利率 | 13.59% | -7.08% | -3% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.56% | -1.33% | -0.54% |
| 净资产收益率增速 | 56.1% | -151.95% | 59.4% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.54%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.55% | -1.32% | -0.54% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.74%，同比增长7.21%；流动比率为4.2，速动比率为4.14；总债务为1.47亿元，其中短期债务为1.47亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.05，4.66，4.2，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 5.05 | 4.66 | 4.2 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.83、4.45、3.77，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 4.83 | 4.45 | 3.77 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.3，同比下降14.49%；存货周转率为11.47，同比增长52.29%；总资产周转率为0.14，同比下降4.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.95%、3.09%、3.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.77亿 | 4.91亿 | 5.86亿 |
| 资产总额（元） | 161.58亿 | 159.04亿 | 160.37亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.95% | 3.09% | 3.65% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.33%、5.53%、5.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.3亿 | 1.35亿 | 1.33亿 |
| 营业收入（元） | 24.42亿 | 24.34亿 | 23.14亿 |
| 销售费用/营业收入 | 5.33% | 5.53% | 5.73% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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