2025年4月，江西同和药业股份有限公司（以下简称“同和药业”）发布2024年年度报告。报告期内，同和药业在复杂的市场环境中积极应对，展现出一定的发展韧性。本文将对其年报进行深入解读，剖析各项关键财务指标背后的经营状况与潜在风险。

营收稳健增长，净利润微升

营业收入

2024年，同和药业实现营业收入758,890,499.03元，较上年同期的722,138,705.43元增长5.09%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，尽管增幅相对平稳，但在行业竞争加剧的背景下，仍维持了业务的稳定增长。从业务结构来看，医药制造业务收入为757,933,104.46元，占营业收入比重99.87%，同比增长5.17%，是营收增长的主要驱动力。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为106,584,102.17元，较上年同期的105,983,257.15元增长0.57%。净利润增长幅度较小，虽与营收增长趋势基本一致，但增速明显低于营收，反映出公司在成本控制和盈利能力提升方面可能面临一定挑战。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为99,620,207.05元，较上年同期的98,139,204.10元增长1.51%。扣非净利润的增长说明公司核心业务的盈利能力相对稳定，经营成果具有一定的持续性。

基本每股收益

基本每股收益为0.2538元/股，较上年同期的0.2786元/股下降8.90%。这主要是由于净利润增长幅度较小，而股本在报告期内可能因相关变动有所影响，导致每股收益下滑，对投资者的回报在每股层面有所减少。

扣非每股收益

扣非每股收益虽未单独列示具体数据变动，但结合扣非净利润增长1.51%以及基本每股收益下降8.90%的情况，可推测扣非每股收益也受到一定程度影响，不过整体应与扣非净利润的增长趋势保持一致，反映出公司核心业务每股盈利的相对稳定性。

费用有增有减，结构变化引关注

费用总体情况

2024年公司销售费用、管理费用、财务费用、研发费用呈现不同变化趋势。销售费用同比增长14.03%，管理费用同比增长10.74%，财务费用同比下降80.59%，研发费用同比下降5.87%。这些费用的变动对公司利润产生了综合影响。

销售费用

销售费用增长至29,938,037.83元，主要源于人员增加及产品注册认证费增加。这表明公司在市场推广和产品合规方面加大了投入，旨在提升产品市场份额和竞争力，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动销售收入的增长。

管理费用

管理费用达到38,281,977.74元，增长主要因二厂区一期项目投产，带来管理费用及折旧费用的上升。随着新厂区的运营，管理成本的增加具有一定合理性，但公司需优化管理流程，提高运营效率，以控制管理费用的进一步增长。

财务费用

财务费用降至 -16,972,201.45元，降幅显著，主要得益于报告期利息收入增加。这一方面反映公司资金较为充裕，另一方面也说明公司在资金管理上取得一定成效，合理利用资金获取了利息收益，对利润产生了积极影响。

研发费用

研发费用为59,447,007.04元，有所下降，主要是委外研发支出减少所致。尽管研发投入下降，但公司近三年研发投入平均占销售额的比例为8.34%，仍保持较高水平，表明公司重视研发创新，不过需关注研发投入的调整是否会对未来产品创新和竞争力产生影响。

研发投入与人员结构优化并行

研发投入

2024年研发投入为59,447,007.04元，占当期营业收入的7.83%。公司持续投入研发，进行多个项目的技术开发与工艺优化工作，如8BJ01、8CD01等项目，旨在提高产品市场竞争力、丰富产品线。但研发项目存在不确定性，研发成果转化为实际经济效益的过程面临风险。

研发人员情况

研发人员数量从2023年的259人增加到2024年的292人，增长12.74%，占员工总数比例从19.02%提升至20.59%。学历结构上，本科人数略有下降，硕士和博士人数增长明显，硕士从41人增至71人，博士从3人增至5人。这显示公司在研发人才队伍建设上注重高端人才的引进，有利于提升研发创新能力。

现金流表现亮眼，投资与筹资活动有波动

现金流总体情况

经营活动产生的现金流量净额为285,189,694.39元，较上年同期的163,748,533.75元增长74.16%；投资活动产生的现金流量净额为 -505,652,933.22元，上年同期为 -706,205,875.42元；筹资活动产生的现金流量净额为 -110,973,754.17元，上年同期为955,259,201.47元。

经营活动现金流

经营活动现金流量净额大幅增长，主要得益于收到政府补助增加及应付票据结算增加。这表明公司经营活动的现金创造能力增强，有利于保障公司的正常运营和发展，提升财务稳定性。

投资活动现金流

投资活动现金流出虽有所减少，但仍保持较大规模，净额为负主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金所致。购买一年期以上定期存单同比减少及二厂区二期项目投资阶段性减少，使得现金流出压力有所缓解，但公司仍在持续进行资产投资和扩张，需关注投资项目的未来收益情况。

筹资活动现金流

筹资活动现金流量净额由正转负且降幅巨大，主要是上期定向增发募集资金增加及本期短期借款减少共同所致。这反映公司筹资策略有所调整，减少了外部融资规模，可能是基于对自身资金状况和市场环境的综合考虑，但也需关注资金链的稳定性，确保公司有足够资金支持业务发展。

风险与报酬并存，关注潜在挑战

可能面对的风险

同和药业面临政策变化、经营资质申请和续期、安全生产和环保、产品质量控制、核心技术人员流失及失密、汇率等多种风险。政策变化可能影响行业竞争格局和公司业务发展；经营资质无法续期将直接影响生产销售；安全生产和环保风险一旦发生，将对公司声誉和经营造成重大打击；产品质量问题可能引发法律纠纷和市场声誉受损；核心技术人员流失及失密会削弱公司核心竞争力；汇率波动可能对以外销为主的公司产生不利影响。

董事、监事、高级管理人报酬情况

董事长庞正伟报告期内从公司获得的税前报酬总额为92.81万元，总经理（由庞正伟兼任）报酬也为92.81万元，副总经理梁忠诚69.19万元、蒋元森68.26万元、黄国军68.05万元，财务总监胡锦桥39.82万元。公司董事、监事和高级管理人员获得的税前报酬共计684.91万元。合理的薪酬体系有助于吸引和留住人才，但也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配度，确保激励机制的有效性。

综合点评与风险提示

2024年同和药业在营收和净利润方面保持了一定增长，经营活动现金流表现出色，为公司发展提供了有力支持。费用的变动反映了公司在市场拓展、管理运营和研发策略上的调整。然而，公司面临的多种风险不容忽视，尤其是在政策多变、竞争激烈的医药行业，如何应对风险、保持持续增长是关键。投资者需密切关注公司在风险应对措施上的执行效果，以及研发投入对未来业绩的驱动作用，谨慎做出投资决策。

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