2025年第一季度，重庆华森制药股份有限公司（以下简称“华森制药”）的财务状况备受关注。通过对其财报的深入分析，我们可以洞察公司在营收、利润、现金流等多个关键领域的表现，为投资者提供全面且专业的决策参考。

营收微增4.62%，增长动力结构生变

报告期内，华森制药营业收入为238,944,153.42元，较上年同期的228,392,771.39元增长4.62%。尽管实现增长，但增速有所放缓。

上年同期流感高发，公司权重产品甘桔冰梅片销量大增，而本期市场需求减弱，该产品销售收入同比下滑。不过，五大重点中成药一季度营收仍有0.93%的微增，其中六味安神胶囊增长32.10%，痛泻宁颗粒增长80.24%，展现出良好潜力。同时，国家药品集采品种（含二轮续标品种）报告期内整体增长28.71%，体现公司政策解读与市场执行能力。

净利润基本持平，非经常性损益有影响

归属于上市公司股东的净利润为40,355,212.38元，较上年同期的40,351,252.07元仅增长0.01%，基本保持稳定。

非经常性损益合计2,687,771.93元，包括政府补助2,297,518.60元、金融资产公允价值变动损益1,034,647.72元等。扣除这些影响后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37,667,440.45元，较上年同期的37,264,608.09元增长1.08%。

每股收益稳定，盈利能力小幅波动

基本每股收益为0.0966元/股，与上年同期持平。加权平均净资产收益率为2.40%，较上年同期的2.46%下降0.06% ，显示公司盈利能力略有下滑。

应收账款增长26.39%，关注回款风险

应收账款期末余额为220,989,290.95元，较期初的174,842,581.30元增长26.39%。这可能会增加坏账风险，公司需加强应收账款管理，确保资金及时回笼。

应收票据规模稳定，结构或需关注

应收票据期末余额为102,183,107.59元，较期初的97,861,218.90元增长4.41%，规模相对稳定。但需关注票据结构，确保票据资产质量。

存货有所下降，优化库存管理

存货期末余额为127,823,788.51元，较期初的140,125,411.63元下降8.78%，表明公司库存管理或有成效，但仍需持续优化，避免存货积压或短缺。

销售费用微增，关注投入产出

销售费用为68,872,834.62元，较上年同期的68,013,058.22元增长1.26%，增长幅度较小。公司应关注销售费用投入产出比，确保营销活动有效推动销售增长。

管理费用略降，提升运营效率

管理费用为12,696,210.99元，较上年同期的12,759,134.86元下降0.5%，显示公司在管理成本控制上有一定成效，可继续提升运营效率。

财务费用改善，合理利用资金

财务费用为 - 4,536,305.32元，较上年同期的 - 4,703,906.57元有所增加，主要因利息收入4,603,017.85元。公司合理利用资金，获取利息收益，优化财务费用。

研发费用略降，保持创新投入

研发费用为12,304,890.58元，较上年同期的12,644,702.28元下降2.69%。在竞争激烈的医药市场，公司需保持研发投入，推动产品创新。

经营现金流大增146.83%，运营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为21,860,943.05元，较上年同期的8,856,696.04元增长146.83%，主要因本期承兑汇票到期结算增加。这表明公司运营质量提升，经营活动创现能力增强。

投资现金流降幅4961.47%，关注投资策略

投资活动产生的现金流量净额为 - 181,171,345.21元，较上年同期的 - 3,579,423.53元降幅达4961.47%，主要因本期购买理财产品增加。公司需关注投资策略，确保投资收益与风险平衡。

筹资现金流小幅变动，维持稳定结构

筹资活动产生的现金流量净额为 - 28,800.00元，较上年同期的 - 100,200.00元有所变动，主要因支付其他与筹资活动有关的现金减少。公司筹资活动维持相对稳定结构。

总体来看，华森制药2025年第一季度营收和净利润保持稳定，经营现金流大幅增长，但投资现金流大幅下降，需关注投资策略与应收账款回款风险。投资者应密切关注公司后续经营策略调整与财务表现。

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