广发养老指数季报解读：份额赎回大增，利润变动显著
在2025年第1季度，广发中证养老产业指数型发起式证券投资基金（简称“广发养老指数”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、利润表现等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额利润表现分化
广发养老指数A类份额利润下滑
从主要财务指标来看，广发养老指数A类份额本期已实现收益为347,502.46元，但本期利润却为 -755,389.51元。这意味着尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0005元，期末基金资产净值为1,291,335,836.59元，期末基金份额净值为0.8861元。
| 主要财务指标 | 广发养老指数A |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 347,502.46 |
| 本期利润（元） | -755,389.51 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0005 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,291,335,836.59 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8861 |
广发养老指数C类份额利润为正但已实现收益负
广发养老指数C类份额本期已实现收益为 -20,379.24元，然而本期利润为40,216.32元。这表明C类份额可能在公允价值变动收益等方面表现较好，从而使得整体利润转正。加权平均基金份额本期利润为0.0004元，期末基金资产净值为99,145,081.15元，期末基金份额净值为0.8692元。
| 主要财务指标 | 广发养老指数C |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -20,379.24 |
| 本期利润（元） | 40,216.32 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0004 |
| 期末基金资产净值（元） | 99,145,081.15 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8692 |
基金净值表现：短期跑输基准，长期优势各异
近三月表现不佳
过去三个月，广发养老指数A类份额净值增长率为 -0.09%，C类份额为 -0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -0.07%。A类份额跑输基准0.02个百分点，C类份额跑输基准0.06个百分点。这显示出在短期，该基金未能很好地跟踪基准表现。
| 阶段 | 广发养老指数A净值增长率 | 广发养老指数C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类与基准差值 | C类与基准差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.09% | -0.13% | -0.07% | -0.02% | -0.06% |
长期各阶段表现有差异
从长期来看，过去一年，A类份额净值增长率为7.75%，C类份额为7.55%，业绩比较基准收益率为7.04%，两类份额均跑赢基准。过去三年和五年，A类份额相对基准有一定超额收益，C类份额同样在一定程度上跑赢基准。自基金合同生效起至今，C类份额相对基准的超额收益更为显著，达到15.34%，而A类份额为6.42%。
| 阶段 | 广发养老指数A净值增长率 | 广发养老指数C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类与基准差值 | C类与基准差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 7.75% | 7.55% | 7.04% | 0.71% | 0.51% |
| 过去三年 | -8.19% | -8.73% | -9.73% | 1.54% | 1.00% |
| 过去五年 | -10.15% | -11.04% | -17.16% | 7.01% | 6.12% |
| 自基金合同生效起至今 | -11.39% | -8.25% | -17.81% | 6.42% | 15.34% |
投资策略与运作：紧跟指数，应对复杂环境
完全复制法跟踪指数
中证养老产业指数选取80只相关业务上市公司证券作为样本。报告期内，本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，按成份股组成及其权重构建股票投资组合，进行被动式指数化投资。
应对复杂经济环境
2025年开年全球经济政治不确定性升高，国内稳增长政策基调清晰，科技领域进步。海外方面，特朗普加征关税且态度反复，地缘问题未解决；国内经济数据分化，但稳增长政策支撑经济预期，科技进步推动权益资产价值重估。基金严格遵守合同，处理日常申购、赎回及成份股调整工作，未发生风险事件。
基金业绩表现：短期略逊，符合市场波动
本报告期内，A类基金份额净值增长率为 -0.09%，C类基金份额净值增长率为 -0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -0.07%。虽然短期业绩略逊于基准，但考虑到市场的整体波动以及基金的被动跟踪性质，这样的表现基本符合其投资策略和市场环境。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1,314,757,176.26元，占基金总资产的比例高达94.28%，且全部为普通股。这表明该基金高度集中于权益市场，对股票市场的依赖程度较高，股票市场的波动将直接对基金资产产生较大影响。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,314,757,176.26 | 94.28 |
| 其中：普通股 | 1,314,757,176.26 | 94.28 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其他资产 | 1,443,300.64 | 0.10 |
| 合计 | 1,394,584,642.72 | 100.00 |
行业分布集中于制造业等
从按行业分类的股票投资组合来看，制造业占基金资产净值比例最高，为58.64%，其次是批发和零售业占12.43%，信息传输、软件和信息技术服务业占8.96%等。行业分布相对集中，若这些主要行业出现不利变动，可能对基金业绩产生较大冲击。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 815,316,904.95 | 58.64 |
| 批发和零售业 | 172,773,936.84 | 12.43 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 124,590,518.86 | 8.96 |
| 金融业 | 75,564,785.57 | 5.43 |
| 租赁和商务服务业 | 49,176,485.00 | 3.54 |
股票投资明细：多行业龙头入选
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，涵盖了宠物食品（乖宝宠物、中宠股份）、家电（科沃斯、莱克电气等）、乳业（新乳业）等多个领域的公司。这些公司在各自行业内具有一定地位，但也需关注行业竞争格局变化对其业绩的影响。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 301498 | 乖宝宠物 | 259,000 | 23,019,920.00 | 1.66 |
| 002891 | 中宠股份 | 532,900 | 23,010,622.00 | 1.65 |
| 600882 | 妙可蓝多 | 914,100 | 21,536,196.00 | 1.55 |
| 300765 | 新诺威 | 564,308 | 21,088,189.96 | 1.52 |
| 603486 | 科沃斯 | 341,956 | 21,030,294.00 | 1.51 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
两类份额均有赎回
报告期内，广发养老指数A类份额总赎回份额为55,231,301.36份，C类份额总赎回份额为52,633,026.31份。虽然期末A类份额总额为1,457,274,022.40份，C类份额总额为114,069,236.59份，但较大规模的赎回可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的改变。
| 项目 | 广发养老指数A | 广发养老指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | - | - |
| 加：报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 55,231,301.36 | 52,633,026.31 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,457,274,022.40 | 114,069,236.59 |
综合来看，广发养老指数基金在2025年第一季度面临着市场复杂环境的挑战，在业绩表现、份额变动等方面呈现出一定特点。投资者在关注该基金时，需综合考虑其投资策略、市场环境以及自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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