广发集富纯债季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长差异显著
2025年第一季度，广发集富纯债债券型证券投资基金在复杂的市场环境中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多方面都发生了显著变化。其中，基金份额的申购赎回变动幅度较大，A、C两类基金份额净值增长率也呈现出明显差异，这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：收益与净值情况
两类份额收益与净值数据
本季度，广发集富纯债A类本期已实现收益为4,358,652.47元，C类为135,463.38元 。期末基金资产净值方面，A类为1,241,606,762.34元，C类为24,999,514.97元。期末基金份额净值A类为1.029元，C类为1.028元 。
| 主要财务指标 | 广发集富纯债A | 广发集富纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,358,652.47 | 135,463.38 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,241,606,762.34 | 24,999,514.97 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.029 | 1.028 |
基金净值表现：增长差异与对比
A、C份额净值增长优于基准
- 短期表现：过去三个月，广发集富纯债A类净值增长率为0.10%，C类为0.00%，同期业绩比较基准收益率为 -0.79%，两类份额均跑赢业绩比较基准，A类优势更明显，差值达0.89%，C类差值为0.79%。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A类净值增长率为52.22%，C类为29.20%，业绩比较基准收益率为45.52%，A类跑赢基准6.70%，C类落后基准16.32% 。
| 阶段 | 广发集富纯债A净值增长率 | 广发集富纯债C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类差值（①－③） | C类差值（①－③） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.10% | 0.00% | -0.79% | 0.89% | 0.79% |
| 自基金合同生效起至今 | 52.22% | 29.20% | 45.52% | 6.70% | -16.32% |
投资策略与运作：应对市场波动
灵活调整应对债券市场变化
2025年一季度，债券收益率整体明显上行，市场波动较大。1月信贷需求旺盛，资金面收紧，中短端收益率大幅上行；2 - 3月中旬，因经济数据好于预期，风险偏好变化，收益率曲线平坦化；季末随着跨季资金面宽松，债券收益率有所回落。在此背景下，基金组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，积极参与波段机会以增厚收益 。
基金业绩表现：份额差异呈现
A、C份额增长不同
本报告期内，广发集富纯债A类基金份额净值增长率为0.10%，C类基金份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为 -0.79%。A类份额实现了正增长且跑赢基准，C类份额虽未增长但同样跑赢基准 。
资产组合情况：债券主导配置
固定收益投资占比超九成
报告期末，基金总资产为1,267,301,123.73元。其中，固定收益投资金额为1,260,849,853.22元，占基金总资产的比例高达99.49%；银行存款和结算备付金合计5,736,059.78元，占比0.45%；其他资产715,210.73元，占比0.06% 。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 1,260,849,853.22 | 99.49 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,736,059.78 | 0.45 |
| 其他资产 | 715,210.73 | 0.06 |
| 合计 | 1,267,301,123.73 | 100.00 |
股票投资组合：未持有股票
境内与港股通股票均无持仓
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票 。
债券投资组合：品种与明细
国债与政策性金融债为主
- 债券品种分布：国家债券公允价值为500,303,683.35元，占基金资产净值比例为39.50%；金融债券公允价值为760,546,169.87元，占比60.05%，其中政策性金融债占比60.05% 。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 500,303,683.35 | 39.50 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 760,546,169.87 | 60.05 |
| 其中：政策性金融债 | 760,546,169.87 | 60.05 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 1,260,849,853.22 | 99.55 |
- 前五名债券明细：25附息国债05公允价值169,505,369.86元，占比13.38%；20进出11公允价值167,000,301.37元，占比13.18%等 。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250005.IB | 25附息国债05 | 1,700,000 | 169,505,369.86 | 13.38 |
| 2 | 200311.IB | 20进出11 | 1,500,000 | 167,000,301.37 | 13.18 |
| 3 | 220019.IB | 22附息国债19 | 1,500,000 | 158,503,532.61 | 12.51 |
| 4 | 200410.IB | 20农发10 | 1,000,000 | 111,650,219.18 | 8.81 |
| 5 | 250001.IB | 25附息国债01 | 1,000,000 | 99,941,534.25 | 7.89 |
开放式基金份额变动：申购赎回有别
A、C份额申购赎回差异大
报告期内，广发集富纯债A类总申购份额为236,523,872.36份，总赎回份额为55,015,913.75份；C类总申购份额为33,418,526.80份，总赎回份额为42,449,003.54份 。
| 项目 | 广发集富纯债A | 广发集富纯债C |
|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 236,523,872.36 | 33,418,526.80 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 55,015,913.75 | 42,449,003.54 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,206,393,808.39 | 24,310,014.95 |
风险与机会提示
- 风险提示：报告期内存在单一投资者持有份额比例较高情况，可能引发大额赎回影响基金运作、净值表现及带来流动性风险等 。
- 机会提示：基金管理人表示未来将紧密跟踪市场多因素，严控信用风险，动态优化持仓，灵活参与波段机会，力争为投资人带来理想回报，投资者可关注其后续运作调整 。
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