广发估值优势混合季报解读：份额降9%，净值涨超9%
2025年第一季度，广发估值优势混合基金在市场波动中展现出独特的表现。报告期内，该基金份额总额下降近9%，而基金净值增长率却超过9%，这两个变化较大的数据背后，反映出基金在投资运作、资产配置等多方面的情况。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与净值情况
广发估值优势混合A、C收益差异
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），广发估值优势混合A本期已实现收益为21,868,998.99元，加权平均基金份额本期利润为0.1753元，期末基金资产净值达119,681,111.67元，期末基金份额净值为1.9888元。而广发估值优势混合C本期已实现收益为549,971.14元，加权平均基金份额本期利润为0.1560元，期末基金资产净值为3,675,493.03元，期末基金份额净值为1.9432元。从数据可看出，A类份额在资产规模和已实现收益上远高于C类份额，但两类份额在加权平均基金份额本期利润上差距并不显著。
| 主要财务指标 | 广发估值优势混合A | 广发估值优势混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 21,868,998.99 | 549,971.14 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1753 | 0.1560 |
| 期末基金资产净值（元） | 119,681,111.67 | 3,675,493.03 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9888 | 1.9432 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
近阶段净值增长与基准对比
- 广发估值优势混合A：过去三个月，净值增长率为9.52%，业绩比较基准收益率为1.19%，超出基准8.33个百分点；过去六个月，净值增长率为 - 2.15%，业绩比较基准收益率为0.57%，落后基准2.72个百分点；过去一年，净值增长率为18.91%，业绩比较基准收益率为13.50%，超出基准5.41个百分点；过去三年，净值增长率为1.73%，业绩比较基准收益率为2.82%，落后基准1.09个百分点；过去五年，净值增长率为25.17%，业绩比较基准收益率为12.78%，超出基准12.39个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率为98.88%，业绩比较基准收益率为23.09%，超出基准75.79个百分点。
- 广发估值优势混合C：过去三个月，净值增长率为9.52%，业绩比较基准收益率为1.19%，超出基准8.33个百分点；过去六个月，净值增长率为 - 2.98%，业绩比较基准收益率为0.57%，落后基准3.55个百分点；过去一年，净值增长率为17.68%，业绩比较基准收益率为13.50%，超出基准4.18个百分点；过去三年，净值增长率为 - 0.15%，业绩比较基准收益率为2.82%，落后基准2.97个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率为 - 34.52%，业绩比较基准收益率为 - 15.59%，落后基准18.93个百分点。
| 阶段 | 广发估值优势混合A（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 广发估值优势混合C（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | 8.33% | 8.33% |
| 过去六个月 | -2.72% | -3.55% |
| 过去一年 | 5.41% | 4.18% |
| 过去三年 | -1.09% | -2.97% |
| 过去五年 | 12.39% | / |
| 自基金合同生效起至今 | 75.79% | -18.93% |
从长期数据看，A类份额整体表现优于业绩比较基准，而C类份额在不同阶段表现波动较大，部分阶段落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：坚守价值风格，适应市场分化
一季度市场分析与基金策略调整
2025年一季度，A股市场震荡上行但结构分化明显。主要宽基指数中，沪深300下跌1.21%，中证500上涨2.31%，中证1000上涨4.51%，创业板指下跌1.77%。行业方面，主题型行业表现较好，高股息防御型行业不佳，市场风险偏好提升，成长优于价值、小市值领先大市值。本基金在一季度进行了基金经理变更，未来将坚持价值风格投资，基于对国内政策预期向经济现实转化的信心，在股票投资策略上采用“主动的自下而上选股”，并结合宏观和中观观点对基准配置权重做适当偏离。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
A、C类份额一季度业绩突出
本报告期内，广发估值优势混合A类基金份额净值增长率为9.52%，C类基金份额净值增长率为9.43%，同期业绩比较基准收益率为1.19%。两类份额均大幅跑赢业绩比较基准，显示出基金在一季度投资运作的有效性。
资产组合情况：权益投资占比近88%
各类资产配置比例
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为111,225,051.74元，占基金总资产的比例为87.94%，其中普通股占比相同；固定收益投资金额为5,645,830.96元，占比4.46%，均为债券；银行存款和结算备付金合计8,551,947.93元，占比6.76%；其他资产1,051,021.29元，占比0.83%。权益投资占据主导地位，反映出基金对股票市场的看好与布局。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 111,225,051.74 | 87.94 |
| 固定收益投资 | 5,645,830.96 | 4.46 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,551,947.93 | 6.76 |
| 其他资产 | 1,051,021.29 | 0.83 |
股票投资组合：行业分布较广
境内与港股通行业配置
- 境内股票投资组合：制造业占比最高，公允价值为49,705,689.50元，占基金资产净值比例40.29%；其次是金融业，公允价值17,045,440.00元，占比13.82%；采矿业公允价值8,214,146.00元，占比6.66%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,165,910.00 | 0.95 |
| B | 采矿业 | 8,214,146.00 | 6.66 |
| C | 制造业 | 49,705,689.50 | 40.29 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,404,143.00 | 1.14 |
| E | 建筑业 | 2,979,896.00 | 2.42 |
| F | 批发和零售业 | 802,263.00 | 0.65 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,508,631.00 | 2.03 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,894,654.00 | 3.16 |
| J | 金融业 | 17,045,440.00 | 13.82 |
| K | 房地产业 | 1,178,964.00 | 0.96 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,110,807.00 | 0.90 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 484,770.00 | 0.39 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 679,737.36 | 0.55 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 371,980.00 | 0.30 |
| 合计 | 91,547,030.86 | 74.21 |
- 港股通投资股票投资组合：非日常生活消费品公允价值10,809,615.34元，占比8.76%；金融公允价值2,718,817.76元，占比2.20%；信息技术公允价值1,948,980.05元，占比1.58%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | - | 0.00 |
| 原材料 | - | 0.00 |
| 工业 | 3,074.87 | 0.00 |
| 非日常生活消费品 | 10,809,615.34 | 8.76 |
| 日常消费品 | - | 0.00 |
| 医疗保健 | - | 0.00 |
| 金融 | 2,718,817.76 | 2.20 |
| 信息技术 | 1,948,980.05 | 1.58 |
| 通讯业务 | 4,197,532.86 | 3.40 |
| 公用事业 | - | 0.00 |
| 房地产 | - | 0.00 |
| 合计 | 19,678,020.88 | 15.95 |
基金在行业配置上较为分散，通过境内外市场不同行业的布局来分散风险。
股票投资明细：前十股票各有侧重
按公允价值占比前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，TCL电子占比3.88%，腾讯控股占比3.40%，中国平安占比3.06%，阿里巴巴 - W占比3.00%，紫金矿业占比2.99%，三一重工占比2.97%，宁德时代占比2.28%，贵州茅台占比2.02%，美团 - W占比1.88%，舜宇光学科技占比1.58%。这些股票涵盖了科技、金融、制造业等多个领域，体现了基金多元化的投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01070 | TCL电子 | 554,000 | 4,790,392.07 | 3.88 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 9,152 | 4,197,532.86 | 3.40 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 73,100 | 3,774,153.00 | 3.06 |
| 4 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 31,300 | 3,697,226.11 | 3.00 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 203,700 | 3,691,044.00 | 2.99 |
| 6 | 600031 | 三一重工 | 191,800 | 3,657,626.00 | 2.97 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 11,100 | 2,807,634.00 | 2.28 |
| 8 | 600519 | 贵州茅台 | 1,600 | 2,497,600.00 | 2.02 |
| 9 | 03690 | 美团 - W | 16,150 | 2,321,997.16 | 1.88 |
| 10 | 02382 | 舜宇光学科技 | 29,600 | 1,948,980.05 | 1.58 |
开放式基金份额变动：总体下降近9%
A、C类份额变动情况
报告期期初，广发估值优势混合A份额总额为66,775,478.97份，报告期期间总申购份额为1,306,470.51份，总赎回份额为7,904,745.41份，期末份额总额为60,177,204.07份，份额减少约9.88%；广发估值优势混合C期初份额总额为1,636,763.58份，报告期期间总申购份额为593,196.60份，总赎回份额为338,497.53份，期末份额总额为1,891,462.65份，份额增长约15.56%。整体来看，基金份额总额下降近9%，A类份额的赎回可能与投资者的资金安排或对市场预期变化有关。
| 项目 | 广发估值优势混合A | 广发估值优势混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 66,775,478.97 | 1,636,763.58 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,306,470.51 | 593,196.60 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 7,904,745.41 | 338,497.53 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 60,177,204.07 | 1,891,462.65 |
综合来看，广发估值优势混合基金在2025年第一季度虽份额有所下降，但净值增长表现良好。投资者在关注基金净值增长的同时，也需留意市场波动风险以及基金份额变动背后可能反映出的市场情绪变化。基金未来坚持价值风格投资，其在不同市场环境下的适应性仍有待进一步观察。
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