2025年4月，融发核电设备股份有限公司（以下简称“融发核电”）发布2024年年度报告。报告期内，公司营业收入实现增长，然而净利润却大幅下滑。本文将对该公司年报中的关键财务数据进行深入解读，以帮助投资者全面了解公司的财务状况与经营成果。

营收增长35.14%，业务拓展成效初显

报告期内，融发核电实现营业收入1,006,567,783.68元，相较于2023年的744,831,875.11元，增长了35.14%。这一增长主要得益于公司在市场拓展方面的积极努力。从业务板块来看，核电行业收入为439,563,033.45元，占比43.67%，较上年增长15.78%；其他专用设备行业收入543,607,100.82元，占比54.01%，同比增长62.41%。公司加大市场开发力度，拓宽产品销售渠道，特别注重其他专用设备产品的市场推广，使得该板块销售收入显著增长。

从地区分布来看，国内地区收入1,001,003,323.41元，占比99.45%，增长35.09%；国外地区收入5,564,460.27元，占比0.55%，增长45.83%。国内市场依然是公司收入的主要来源，且保持稳定增长，国外市场虽占比较小，但增长势头良好。

净利润暴跌106.00%，盈利能力面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为 -12,243,536.68元，而2023年为203,965,041.23元，同比下降106.00%。这一巨大落差反映出公司盈利能力在报告期内急剧下降。净利润的亏损主要归因于多方面因素。一方面，尽管营业收入有所增长，但成本控制可能未能达到预期效果，导致利润空间被压缩。另一方面，公司可能面临一些非经常性因素的影响，如资产减值损失、营业外支出等。

从数据中可以看出，公司在经营过程中面临着较大的压力，需要进一步优化成本结构，提升运营效率，以改善盈利能力。

扣非净利润减亏8.38%，主业经营有所改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -34,771,131.74元，203年为 -37,953,410.84元，同比减亏8.38%。这表明公司主营业务的经营状况相比上一年度有所改善。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度的缩小显示出公司在核心业务上的调整与努力取得了一定成效。公司可能通过加强内部管理、优化生产流程、降低成本等措施，提升了主营业务的竞争力。

然而，公司仍需持续关注主营业务的发展，加大研发投入，提高产品附加值，以实现主营业务的盈利增长。

基本每股收益降至 -0.0059元，股东收益受冲击

基本每股收益为 -0.0059元/股，2023年为0.0980元/股，同比下降106.02%。这意味着公司每股的盈利水平大幅下降，股东的收益受到严重冲击。基本每股收益的下降与净利润的下滑趋势一致，反映了公司整体经营业绩的不佳。对于投资者而言，这一数据的变化直接影响到他们对公司的投资回报预期。公司需要尽快改善经营状况，提升盈利能力，以恢复股东对公司的信心。

扣非每股收益亏损扩大，核心业务盈利待提升

扣非每股收益为 -0.0167元/股，进一步反映出公司扣除非经常性损益后，核心业务的盈利能力较弱。与基本每股收益的变化趋势相结合，说明公司在主营业务上的盈利表现不佳，需要深入分析原因，采取针对性措施加以改进。可能需要加大对核心业务的研发投入，提升产品质量和技术水平，拓展市场份额，从而提高核心业务的盈利能力。

费用分析：财务费用激增，研发投入加大

费用整体情况

报告期内，公司销售费用为12,592,513.65元，较2023年的11,052,651.73元增长13.93%；管理费用75,811,035.57元，较2023年的77,202,492.85元下降1.80%；财务费用19,221,109.04元，而2023年为 -14,644,813.76元，增长幅度高达231.25%；研发费用38,430,907.86元，较2023年的22,955,102.45元增长67.42%。

各项费用解读

1. 销售费用增长：销售费用的增长可能与公司加大市场推广力度有关，为了扩大市场份额，公司可能增加了销售人员的薪酬、市场推广活动的投入等。
2. 管理费用微降：管理费用略有下降，表明公司在内部管理方面可能采取了一些优化措施，提高了管理效率，从而降低了管理成本。
3. 财务费用激增：财务费用由负转正且大幅增长，主要原因是利息费用增加。这可能意味着公司在报告期内的债务规模有所扩大，或者融资成本上升，公司需要关注债务结构和融资成本，以避免财务费用对利润的进一步侵蚀。
4. 研发费用大增：研发费用的大幅增长体现了公司对技术创新的重视，加大研发投入有助于公司提升产品的技术含量和竞争力，为未来的发展奠定基础。但同时，公司也需要关注研发投入的产出效率，确保研发成果能够转化为实际的经济效益。

研发人员情况：为技术创新提供人力支持

报告期末，公司在职员工总数为1,416人，其中技术人员有145人。公司重视研发团队的建设，研发人员是公司技术创新的核心力量。通过不断引进和培养专业技术人才，公司能够保持在核电装备制造等领域的技术竞争力。在当前市场竞争激烈的环境下，拥有一支高素质的研发团队对于公司的产品创新、工艺改进以及满足客户需求至关重要。公司应继续加强研发人员的培养和激励，提高研发团队的稳定性和创新能力。

现金流分析：经营、投资、筹资活动现金流均呈净流出

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为 -356,337,182.13元，较2023年的 -750,539,091.53元，流出有所减少，降幅为52.52%。经营活动现金流入小计837,738,953.60元，较2023年减少27.77%；现金流出小计1,194,076,135.73元，较2023年减少37.49%。这表明公司经营活动的现金回笼情况仍不理想，虽然现金流出的控制取得了一定成效，但整体经营活动现金仍处于净流出状态。公司订单周期长，前期投入多，当期投入相对减少，导致经营活动现金流量出现差异。公司需要优化经营策略，加强应收账款的管理，提高资金回笼速度，以改善经营活动现金流状况。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为 -667,292,022.58元，较2023年的 -600,618,101.31元，净流出有所增加，增幅为11.10%。投资活动现金流入小计54,004,678.51元，较2023年减少61.07%；现金流出小计721,296,701.09元，较2023年减少2.44%。这显示公司在报告期内的投资活动较为活跃，但现金流入相对较少，可能是公司在进行固定资产投资、项目研发等方面的支出较大，而投资回报尚未及时体现。公司需要合理规划投资活动，提高投资项目的回报率，确保投资活动的现金流能够支持公司的长期发展。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为 -220,606,665.59元，而2023年为521,943,686.96元，同比下降142.27%。筹资活动现金流入小计56,332,979.42元，较2023年减少94.05%；现金流出小计276,939,645.01元，较2023年减少34.70%。这说明公司在报告期内的筹资规模大幅下降，同时偿还债务等现金流出仍保持一定水平。公司可能在调整筹资策略，减少对外融资，以降低财务风险。但筹资活动现金流量的大幅变化也可能对公司的资金链产生一定影响，公司需要密切关注筹资渠道的稳定性，确保有足够的资金支持公司的运营和发展。

风险提示：关注盈利能力与现金流问题

1. 盈利能力风险：净利润的大幅下滑以及扣非净利润仍处于亏损状态，表明公司的盈利能力面临严峻挑战。尽管主营业务有减亏趋势，但仍需进一步提升核心业务的竞争力，优化成本结构，提高产品附加值，以实现盈利增长。否则，公司可能面临持续亏损的风险，影响股东回报和市场信心。
2. 现金流风险：经营、投资和筹资活动现金流量均为净流出，反映出公司资金链较为紧张。经营活动现金回笼困难，投资活动支出较大且回报尚未显现，筹资规模又有所下降，这些因素都可能对公司的正常运营和发展造成不利影响。公司需要加强现金流管理，优化经营策略，提高资金使用效率，确保资金链的稳定。
3. 市场风险：公司所处的核电装备制造行业受国家政策、市场竞争等因素影响较大。如果国家核电政策发生不利变化，或者市场竞争加剧导致产品价格下降、订单减少，公司的经营业绩可能受到进一步冲击。公司应密切关注行业动态，及时调整经营策略，以应对市场变化带来的风险。

管理层报酬：激励与业绩的关联思考

董事长陈伟报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，从关联方获取报酬；董事、副总经理、财务负责人郝燕存从公司获得的税前报酬总额为63.99万元；董事、副总经理徐广华从公司获得的税前报酬总额为61.22万元；副总经理、董事会秘书马明（离任）从公司获得的税前报酬总额为63.99万元。管理层的报酬情况与公司的经营业绩之间的关联值得关注。在公司净利润大幅下滑的情况下，管理层报酬是否应进行相应调整，以更好地激励管理层提升公司业绩，是公司需要思考的问题。合理的薪酬激励机制有助于促使管理层更加积极地应对公司面临的挑战，推动公司实现可持续发展。

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