鹰眼预警：科力装备销售毛利率下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，科力装备发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.12亿元，同比增长25.41%；归母净利润为1.5亿元，同比增长9.59%；扣非归母净利润为1.46亿元，同比增长7.69%；基本每股收益2.59元/股。
公司自2024年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科力装备2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.12亿元，同比增长25.41%；净利润为1.57亿元，同比增长10.46%；经营活动净现金流为3.14亿元，同比增长166.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.12%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.55亿 | 1.61亿 | 1.68亿 |
| 营业收入增速 | 37.56% | 19.4% | 14.12% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为91.52%，17.86%，9.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.16亿 | 1.37亿 | 1.5亿 |
| 归母净利润增速 | 91.52% | 17.86% | 9.59% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为67.53%，24.2%，7.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.09亿 | 1.35亿 | 1.46亿 |
| 扣非归母利润增速 | 67.53% | 24.2% | 7.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.42%，销售费用同比变动68.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 4.88亿 | 6.12亿 |
| 销售费用（元） | 324.46万 | 541.15万 | 912.14万 |
| 营业收入增速 | 38.44% | 20.24% | 25.42% |
| 销售费用增速 | 16.32% | 66.78% | 68.56% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动25.42%，税金及附加同比变动-6.87%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 4.88亿 | 6.12亿 |
| 营业收入增速 | 38.44% | 20.24% | 25.42% |
| 税金及附加增速 | 82.34% | 21.75% | -6.87% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.17%，同比下降8.31%；净利率为25.66%，同比下降11.93%；净资产收益率（加权）为18.74%，同比下降36.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为39.17%，同比下降8.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.45% | 42.72% | 39.17% |
| 销售毛利率增速 | -2.73% | 5.62% | -8.31% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为29.63%，29.13%，25.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 29.63% | 29.13% | 25.66% |
| 销售净利率增速 | 36.69% | -1.68% | -11.93% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为34.91%，29.41%，18.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 34.91% | 29.41% | 18.74% |
| 净资产收益率增速 | 51.52% | -15.76% | -36.28% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.61%，同比增长29.35%；流动比率为5.19，速动比率为4.76；总债务为1.35亿元，其中短期债务为1.35亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.74，6.31，5.19，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 6.74 | 6.31 | 5.19 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为16.78、12.42、4.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 16.78 | 12.42 | 4.04 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为2.32、1.64、1.42，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5471.13万 | 5778.19万 | 1.04亿 |
| 流动负债（元） | 4441.36万 | 4452.05万 | 9509.55万 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.23 | 1.3 | 1.1 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.18，同比增长9.35%；存货周转率为4.24，同比增长20.94%；总资产周转率为0.61，同比下降31.59%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1，0.89，0.61，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1 | 0.89 | 0.61 |
| 总资产周转率增速 | 5.58% | -10.87% | -31.59% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长278.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2585.76万 |
| 本期在建工程（元） | 9791.04万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为912.1万元，同比增长68.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 324.46万 | 541.15万 | 912.14万 |
| 销售费用增速 | 16.32% | 66.78% | 68.56% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.8%、1.11%、1.49%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 324.46万 | 541.15万 | 912.14万 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 4.88亿 | 6.12亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.8% | 1.11% | 1.49% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长37.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1582.55万 | 1932.03万 | 2653.31万 |
| 管理费用增速 | -27.24% | 22.08% | 37.33% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.33%，营业收入同比增长25.42%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 38.44% | 20.24% | 25.42% |
| 管理费用增速 | -27.24% | 22.08% | 37.33% |
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