鹰眼预警：信隆健康应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，信隆健康发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11.91亿元，同比增长23.58%；归母净利润为-1893.39万元，同比下降187.24%；扣非归母净利润为-2364.89万元，同比下降1236.51%；基本每股收益-0.052元/股。
公司自2007年1月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为4.64亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对信隆健康2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.91亿元，同比增长23.58%；净利润为-1952.62万元，同比下降216%；经营活动净现金流为7000.77万元，同比下降74.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-30.57%，-88.53%，-187.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.89亿 | 2170.27万 | -1893.39万 |
| 归母净利润增速 | -30.57% | -88.53% | -187.24% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-32.88%，-98.74%，-1236.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.66亿 | 208.08万 | -2364.89万 |
| 扣非归母利润增速 | -32.88% | -98.74% | -1236.51% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.58%，净利润同比下降216%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.25亿 | 9.64亿 | 11.91亿 |
| 净利润（元） | 2.08亿 | 1683.32万 | -1952.62万 |
| 营业收入增速 | -30.72% | -47.18% | 23.58% |
| 净利润增速 | -31.2% | -91.89% | -216% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.08亿 | 1683.32万 | -1952.62万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动23.58%，税金及附加同比变动-12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.25亿 | 9.64亿 | 11.91亿 |
| 营业收入增速 | -30.72% | -47.18% | 23.58% |
| 税金及附加增速 | 9% | -42.17% | -12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.97%，营业收入同比增长23.58%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -30.72% | -47.18% | 23.58% |
| 应收账款较期初增速 | -41.58% | -41.36% | 42.97% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为20.38%、22.62%、26.17%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.72亿 | 2.18亿 | 3.12亿 |
| 营业收入（元） | 18.25亿 | 9.64亿 | 11.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 20.38% | 22.62% | 26.17% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.58%，经营活动净现金流同比下降74.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.25亿 | 9.64亿 | 11.91亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.69亿 | 2.75亿 | 7000.77万 |
| 营业收入增速 | -30.72% | -47.18% | 23.58% |
| 经营活动净现金流增速 | 63.49% | -25.59% | -74.53% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.7亿元、2.7亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.69亿 | 2.75亿 | 7000.77万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.16%，同比下降18.27%；净利率为-1.64%，同比下降193.86%；净资产收益率（加权）为-2.13%，同比下降192.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.49%、18.55%、15.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.49% | 18.55% | 15.16% |
| 销售毛利率增速 | 4.53% | -21.06% | -18.27% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.37%，1.75%，-1.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.37% | 1.75% | -1.64% |
| 销售净利率增速 | -0.69% | -84.64% | -193.86% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为20.97%，2.3%，-2.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 20.97% | 2.3% | -2.13% |
| 净资产收益率增速 | -42.49% | -89.03% | -192.61% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.54%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 12.91% | 1.62% | -1.54% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.96%，同比增长7.1%；流动比率为1.58，速动比率为1.21；总债务为3.48亿元，其中短期债务为2.62亿元，短期债务占总债务比为75.3%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.72，1.7，1.58，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.72 | 1.7 | 1.58 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.5、0.48、0.11，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7919.82万 | 1.53亿 | 1153.57万 |
| 流动负债（元） | 10.37亿 | 5.3亿 | 5.44亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.29 | 0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为879.1万元，较期初变动率为36.15%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 645.68万 |
| 本期预付账款（元） | 879.11万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.15%，营业成本同比增长28.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -52.54% | -23.09% | 36.15% |
| 营业成本增速 | -31.63% | -43.76% | 28.72% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.5，同比增长37.61%；存货周转率为4.65，同比增长50.36%；总资产周转率为0.7，同比增长30.52%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长92.01%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 6862.76万 |
| 本期无形资产（元） | 1.32亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长34.94%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3553.18万 | 2887.57万 | 3896.6万 |
| 销售费用增速 | 12.82% | -18.73% | 34.94% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.95%、3%、3.27%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3553.18万 | 2887.57万 | 3896.6万 |
| 营业收入（元） | 18.25亿 | 9.64亿 | 11.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.95% | 3% | 3.27% |
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