2025年4月，河北先河环保科技股份有限公司（以下简称“先河环保”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营收、利润、现金流等关键指标上呈现出不同程度的变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比下降720.01%，归属于上市公司股东的净利润同比下降23.23%，公司经营面临较大压力。

业绩概览

营业收入微降，市场竞争激烈

2024年，先河环保实现营业收入952,512,775.52元，较上年的966,447,597.78元下降1.44%。从业务构成来看，仪器仪表业务收入951,283,502.00元，占比99.87%，同比下降0.99%；运营及咨询服务收入485,725,359.10元，占比50.99%，同比增长3.64%；环境监测系统收入403,514,665.33元，占比42.36%，同比下降7.38%。公司在环境监测领域面临激烈竞争，市场份额有所波动。

净利润亏损扩大，资产减值影响大

归属于上市公司股东的净利润为 -152,413,565.89元，较上年的 -123,683,505.22元亏损进一步扩大，降幅达23.23%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -157,708,785.43元，较上年的 -138,548,248.38元下降13.83%。业绩亏损主要源于公司基于谨慎性原则计提信用减值和资产减值准备，对当期净利润产生较大影响。

基本每股收益下滑，股东回报减少

基本每股收益为 -0.28元/股，较上年的 -0.23元/股下降21.74%。扣非每股收益为 -0.29元/股，同样较上年减少，这表明公司为股东创造价值的能力减弱，投资者的回报面临缩水。

费用分析

销售费用下降，市场推广策略调整

销售费用为113,316,464.34元，较上年的143,489,111.84元下降21.03%。这可能反映出公司在市场推广策略上进行了调整，减少了相关费用支出，但也可能对公司市场拓展产生一定影响。

管理费用上升，内部管理成本增加

管理费用为137,425,960.32元，较上年的123,534,854.09元增长11.24%。这可能是由于公司业务规模扩张，导致内部管理成本上升，公司需关注管理效率提升，控制管理费用进一步增长。

财务费用变动，利息收入减少

财务费用为 -2,608,052.48元，较上年的 -4,375,295.64元增加40.39%。主要原因是公司本期收到的银行存款利息收入减少，尽管财务费用仍为负数，但绝对值的减少可能影响公司的资金收益。

研发费用降低，创新投入需关注

研发费用为63,562,779.85元，较上年的88,047,306.11元下降27.81%。研发投入占营业收入比例从9.11%降至6.67%，研发投入的减少可能影响公司未来的技术创新和产品竞争力，在竞争激烈的环保市场中，持续的研发投入对公司保持领先地位至关重要。

研发情况

研发人员数量与结构变动

研发人员数量为169人，较上年的177人减少4.52%，占比从7.53%降至7.27%。学历结构上，本科人数减少26.21%，硕士人数增加51.16%，博士人数增加166.67%。研发人员结构的变化反映公司在研发人才布局上的调整，高学历人才的增加有望提升公司的研发实力。

研发项目进展

公司多个研发项目取得进展，如活性炭碘吸附值分析仪已量产，粒径谱监测仪中试结题已量产等。这些项目的推进有助于提升公司产品的技术水平和市场竞争力，但研发投入的减少可能对后续项目进展产生一定阻碍。

现金流分析

经营活动现金流量净额大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为 -61,344,402.94元，较上年的9,894,118.79元大幅下降720.01%。主要原因是销售回款和收回的保证金减少，而支付给职工以及为职工支付的现金增加。这表明公司经营活动的现金回笼能力减弱，可能面临资金压力，需优化销售策略和资金管理。

投资活动现金流量净额变化

投资活动现金流入小计112,456,025.51元，较上年减少68.45%；投资活动现金流出小计54,330,496.69元，较上年减少72.61%；投资活动产生的现金流量净额58,125,528.82元，较上年减少63.22%。主要原因是公司到期赎回购买的银行理财产品少于上期，且使用闲置资金购买的银行理财产品也少于上期。公司在投资活动上较为谨慎，对资金的运用策略有所调整。

筹资活动现金流量净额变动

筹资活动现金流出小计4,463,907.53元，较上年减少44.83%；筹资活动产生的现金流量净额 -4,463,907.53元，较上年增长44.83%。主要是公司本期支付给少数股东的现金股利低于上期，反映出公司在筹资活动方面的资金支出有所减少。

风险提示

经营管理风险

公司业务和规模扩张，对经营管理层在投资决策、资源整合等方面提出更高要求。若经营管理水平不能适应业务发展，可能面临经营管理风险。尽管公司采取将投资项目纳入内控管理体系等措施，但仍需持续提升管理能力。

商誉减值风险

公司对外投资并购形成一定金额商誉，若并购子公司未来经营不佳，可能出现计提商誉减值风险，影响公司资产和经营业绩。截至2024年末，商誉账面价值为76,620,417.22元，需密切关注相关子公司经营情况。

应收账款回收风险

公司应收账款余额较高，截至2024年末为750,362,947.57元，若不能及时收回，将影响公司资产结构、现金流和业绩。公司虽采取加大催收力度等措施，但仍需警惕回收风险。

市场竞争风险

环保行业竞争激烈，新进入者增多，市场下沉明显，对公司经营业绩造成冲击。公司需加大研发和市场投入，强化绩效管理，提升竞争力。

产业政策风险

环保行业受国家产业政策影响大，政策出台时间和执行力度直接影响公司业务拓展。公司需密切关注政策变化，加强与地方政府沟通，提高应变能力。

管理层报酬情况

董事长、总经理姚国瑞报告期内从公司获得的税前报酬总额为33万元，副总经理陈荣强为98.27万元，副总经理时若栋为26.67万元，财务总监何伟为19.82万元。管理层报酬水平与公司经营业绩的关联性，以及是否能有效激励管理层提升公司业绩，值得投资者关注。

总体而言，先河环保2024年业绩亏损扩大，多项关键指标恶化，经营面临诸多挑战。公司需优化经营策略，加强内部管理，提升现金流管理水平，以应对市场竞争和政策变化带来的风险，实现可持续发展。投资者应密切关注公司后续经营表现和风险应对措施的实施效果。

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