银华华丰三个月持有期混合（FOF）季报解读：基金投资收益与份额变动分析
银华华丰三个月持有期混合（FOF）于2025年第一季度披露了基金季度报告。报告期内，基金在复杂的市场环境下进行运作，各项财务指标、净值表现、投资策略及资产配置等方面呈现出一定特点。以下将对报告中的关键信息进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期为2025年1月22日至2025年3月31日，银华华丰三个月持有期混合（FOF）的A、C份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 银华华丰三个月持有期混合（FOF）A | 银华华丰三个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 789,318.98 | 263,663.26 |
| 本期利润（元） | 1,095,695.22 | 557,479.09 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0016 | 0.0008 |
| 期末基金资产净值（元） | 691,203,976.48 | 662,947,643.54 |
| 期末基金份额净值 | 1.0016 | 1.0008 |
从数据来看，A份额在本期已实现收益、本期利润方面均高于C份额，这可能与不同份额的投资者结构、收费模式等因素有关。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0016元，C份额为0.0008元，A份额表现更优。期末基金资产净值A份额为691,203,976.48元，C份额为662,947,643.54元 ，两者规模存在一定差距。
基金净值表现：小幅增长，跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 基金简称 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 银华华丰三个月持有期混合（FOF）A | 0.16% | 0.03% | -0.61% | 0.15% | 0.77% | -0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 银华华丰三个月持有期混合（FOF）C | 0.08% | 0.03% | -0.61% | 0.15% | 0.69% | -0.12% |
银华华丰三个月持有期混合（FOF）A、C份额自基金合同生效起至今，净值增长率分别为0.16%和0.08%，而业绩比较基准收益率为 -0.61%。可以看出，两个份额均跑赢业绩比较基准，A份额表现相对更优，超出业绩比较基准0.77个百分点，C份额超出0.69个百分点。同时，两个份额的净值增长率标准差均为0.03%，低于业绩比较基准收益率标准差0.15%，显示出基金净值波动相对较小。
投资策略与运作：大类资产配置稳健调整
2025年一季度，全球市场分化，国内政策推动经济复苏，A股市场“高波动、强分化”，港股强势反弹，海外市场分化。在此背景下，本基金大类资产配置保持权益和债券相对比例稳定。 - 权益部分：围绕红利类基金建仓，包括港股红利、A股红利、红利低波等。在红利类资产回调后加快增配，旨在通过此类资产获取收益。 - 债券资产部分：基金成立后因利率下行过快低配债券，当债券回调到去年年底水平后逐步增加配置。后市债券部分将保持中短久期基础配置，通过权益红利资产战术配置和基金优选增强收益。
基金业绩表现：份额净值增长，优于业绩基准
截至报告期末，银华华丰三个月持有期混合（FOF）A基金份额净值为1.0016元，本报告期基金份额净值增长率为0.16%；C基金份额净值为1.0008元，本报告期基金份额净值增长率为0.08%；业绩比较基准收益率为 -0.61%。基金A、C份额均实现正增长，且超过业绩比较基准收益率，表明基金在报告期内的运作取得了一定成效。
基金资产组合：基金投资占比近六成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 801,660,313.03 | 58.23 |
| 3 | 固定收益投资 | 69,213,271.88 | 5.03 |
| 其中：债券 | 69,213,271.88 | 5.03 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 400,855,122.06 | 29.12 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 90,851,130.61 | 6.60 |
| 8 | 其他资产 | 14,054,535.94 | 1.02 |
基金投资占比最高，达58.23%，金额为801,660,313.03元，显示出基金中基金的特点。固定收益投资占5.03%，主要为国家债券，金额69,213,271.88元 。买入返售金融资产占29.12%，银行存款和结算备付金合计占6.60%。本报告期末未持有境内股票、港股通投资股票、贵金属、权证、资产支持证券、股指期货及国债期货等。
行业分类股票投资：暂无股票投资
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合情况。
股票投资明细：无股票持仓
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票。
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
| 项目 | 银华华丰三个月持有期混合（FOF）A | 银华华丰三个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日(2025年1月22日)基金份额总额（份） | 690,108,281.26 | 662,390,164.45 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | - | - |
| 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | - | - |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 690,108,281.26 | 662,390,164.45 |
自基金合同生效日至报告期期末，银华华丰三个月持有期混合（FOF）A、C份额的总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无记录，报告期期末份额总额与基金合同生效日一致，分别为690,108,281.26份和662,390,164.45份，表明基金份额总额保持稳定。
综合来看，银华华丰三个月持有期混合（FOF）在2025年第一季度通过稳健的资产配置，在复杂市场环境下实现了基金份额净值增长且跑赢业绩比较基准。然而，投资者仍需关注市场波动对基金后续表现的影响，特别是权益市场和债券市场的变化。同时，基金对红利类资产的依赖以及债券配置策略的调整效果，也有待进一步观察。
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