永赢祥益债券季报解读：利润下滑，净值波动
2025年第一季度，永赢祥益债券型证券投资基金（以下简称“永赢祥益债券”）的表现备受关注。通过对其季度报告的深入分析，我们可以洞察该基金在这一时期的财务状况、净值表现、投资策略以及资产组合等方面的变化。
主要财务指标：利润下滑明显
本期利润由正转负
在2025年1月1日至2025年3月31日期间，永赢祥益债券A的本期已实现收益为7,677,096.51元，但本期利润却为 -2,525,252.49元；永赢祥益债券C本期已实现收益15.29元，本期利润为 -6.22元 。这表明尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致了整体利润的亏损。
| 主要财务指标 | 永赢祥益债券A | 永赢祥益债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,677,096.51 | 15.29 |
| 本期利润（元） | -2,525,252.49 | -6.22 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0024 | -0.0028 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,078,821,328.64 | 2,277.64 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0097 | 1.0150 |
份额利润微降
永赢祥益债券A加权平均基金份额本期利润为 -0.0024元，永赢祥益债券C为 -0.0028元，显示出每一份额基金在本季度的盈利状况不佳。不过，期末基金资产净值和份额净值数据表明，基金仍保持着一定的资产规模和价值。
基金净值表现：跑赢基准但波动
短期净值增长率为负
过去三个月，永赢祥益债券A净值增长率为 -0.23%，永赢祥益债券C为 -0.27%，而同期业绩比较基准收益率均为 -1.19%。虽然基金净值增长率跑赢业绩比较基准，但短期内仍呈现负增长。
| 阶段 | 永赢祥益债券A | 永赢祥益债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.23% | 0.06% | -1.19% | 0.96% | -0.05% | -0.27% | 0.06% | -1.19% | 0.92% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.23% | 0.06% | 1.02% | 0.21% | -0.05% | 1.15% | 0.06% | 1.02% | 0.13% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.90% | 0.05% | 2.35% | 0.55% | -0.05% | 2.74% | 0.05% | 2.35% | 0.39% | -0.05% |
| 过去三年 | 10.22% | 0.04% | 6.31% | 3.91% | -0.03% | 9.76% | 0.04% | 6.31% | 3.45% | -0.03% |
| 过去五年 | 16.38% | 0.04% | 6.60% | 9.78% | -0.03% | 15.48% | 0.04% | 6.60% | 8.88% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.69% | 0.04% | 11.90% | 11.79% | -0.03% | 22.38% | 0.04% | 11.90% | 10.48% | -0.03% |
长期表现优于基准
从过去六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今的数据来看，该基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出长期投资的价值，但标准差也反映出基金净值存在一定波动。
投资策略与运作：应对市场调整
适应市场变化调整久期与杠杆
一季度债市出现调整，10年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近14bp。面对资金面收敛以及经济整体平稳运行，本基金降低组合久期和杠杆，并结合市场情绪以及风险偏好边际变化阶段性参与波段交易 。这表明基金管理人在积极应对市场变化，以降低风险并寻求收益机会。
基金业绩表现：跑赢基准但仍需关注
份额净值增长率跑赢基准
截至报告期末，永赢祥益债券A基金份额净值为1.0097元，份额净值增长率为 -0.23%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；永赢祥益债券C基金份额净值为1.0150元，份额净值增长率为 -0.27%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19% 。虽然跑赢基准，但负增长的情况仍需投资者关注后续业绩变化。
基金资产组合：债券主导
债券投资占比近100%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为1,288,044,889.30元，占基金总资产的比例高达99.53%，其中债券投资即为此金额 。这表明该基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,288,044,889.30 | 99.53 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,294,082,539.99 | 100.00 |
债券品种多样
从债券品种来看，中期票据占比最高，达75.22%，其次是金融债券占28.82%，企业债券占15.36% 。这种债券品种的配置体现了基金在追求收益的同时，也注重分散风险。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 310,897,098.63 | 28.82 |
| 4 | 企业债券 | 165,674,490.42 | 15.36 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 811,473,300.25 | 75.22 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,288,044,889.30 | 119.39 |
股票投资：暂无持仓
境内外股票均未持有
报告期末，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，该基金均未持有股票 。这进一步明确了基金以债券投资为核心的策略。
开放式基金份额变动：赎回量小
份额变动幅度极小
永赢祥益债券A报告期期初基金份额总额为1,068,498,493.72份，期间总赎回份额9.56份，期末份额总额为1,068,498,484.16份；永赢祥益债券C期初份额2,254.04份，赎回10.00份，期末份额2,244.04份 。整体来看，基金份额变动幅度极小，显示出投资者持有该基金的稳定性较高。
| 项目 | 永赢祥益债券A | 永赢祥益债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,068,498,493.72 | 2,254.04 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 9.56 | 10.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,068,498,484.16 | 2,244.04 |
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回导致基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 市场风险：尽管基金在长期表现上优于业绩比较基准，但短期内净值出现负增长，且债市波动对基金收益产生影响。未来市场的不确定性仍可能导致基金净值的波动，投资者需密切关注市场动态。
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