中节能国祯环保科技股份有限公司（以下简称“中节能国祯”）近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现明显变化，值得投资者关注。

营收下滑11%，托管运营项目减少成主因

本季度，中节能国祯营业收入为701,076,749.74元，较上年同期的787,704,968.08元减少86,628,218.34元，下降11.00%。主要原因是本期托管运营项目较同期减少。

营收的下滑可能影响公司的整体发展节奏，投资者需关注后续托管运营项目的承接情况，若持续减少，可能对公司业绩造成进一步压力。

净利润下滑近10%，盈利能力受考验

归属于上市公司股东的净利润为67,861,665.63元，较上年同期的75,368,809.94元减少7,507,144.31元，下降9.96%。

净利润的下滑反映出公司盈利能力有所减弱。在营收下降的背景下，公司成本控制等方面的表现对净利润影响较大，后续需关注公司能否通过优化运营提升盈利能力。

扣非净利润下滑10.49%，主业盈利性待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为67,345,968.82元，较上年同期的75,234,712.25元减少7,888,743.43元，下降10.49%。

扣非净利润更能反映公司主营业务的盈利情况，此次下滑表明公司主业盈利性面临挑战，需进一步挖掘主营业务的增长潜力。

基本每股收益下滑10.03%，股东收益减少

基本每股收益为0.0996元/股，较上年同期的0.1107元/股减少0.0111元/股，下降10.03%。

基本每股收益的下降意味着股东的每股收益减少，这可能影响投资者对公司的信心，公司需努力提升业绩以改善这一情况。

应收账款规模稳定，关注回款风险

应收账款期末余额为3,407,902,852.32元，较期初的3,425,471,137.41元减少17,568,285.09元，变动幅度较小。但结合信用减值损失因应收款项规模增加计提坏账损失增加来看，仍需关注应收账款的回款风险。

若回款不及时，可能导致公司资金周转困难，增加财务风险。

应收票据减少32.74%，支付方式影响大

应收票据本期期末6,262,458.67元，较期初9,310,547.33元，减少3,048,088.66元，下降32.74%，主要系本期银行承兑汇票背书转让支付工程款所致。

应收票据的减少改变了公司的资产结构，同时反映出公司在工程款支付方面的资金安排，需关注这一变化对公司资金流动性的长期影响。

加权平均净资产收益率下降0.28%，资产运营效率待提高

加权平均净资产收益率为1.50%，较上年同期的1.78%下降0.28%。

该指标的下降表明公司运用净资产获取利润的能力有所减弱，资产运营效率有待提高，公司需优化资产配置和运营策略。

存货大增49.79%，关注订单消化情况

存货本期期末102,254,766.82元，较期初68,265,304.33元，增加33,989,462.49元，增长49.79%，主要系本期工程和设备项目在手订单投入增加所致。

存货的大幅增加虽然与在手订单有关，但如果订单执行不顺利或市场需求发生变化，存货可能面临积压风险，影响公司资金周转和盈利水平。

销售费用微增1.54%，市场推广力度稳定

销售费用为16,962,058.21元，较上年同期的16,704,900.76元增加257,157.45元，增长1.54%。

销售费用的微幅增长表明公司市场推广力度保持相对稳定，在营收下滑的情况下，需关注销售费用投入的产出效果。

管理费用增长4.86%，关注管理效率

管理费用为45,096,645.10元，较上年同期的43,007,737.82元增加2,088,907.28元，增长4.86%。

管理费用的增长可能与公司运营规模、管理策略等有关，在营收下滑时，公司需进一步提升管理效率，控制管理成本。

财务费用下降7.25%，利息支出有优化

财务费用为54,884,120.23元，较上年同期的59,173,711.22元减少4,289,590.99元，下降7.25%。其中利息费用57,347,028.83元，较上年同期的64,281,441.46元有所下降。

财务费用的下降对公司利润有一定积极影响，利息支出的优化体现了公司在债务管理方面的成效，但仍需关注债务结构和利率波动对财务费用的影响。

研发费用下降5.78%，关注创新能力持续性

研发费用为6,836,388.98元，较上年同期的7,255,974.33元减少419,585.35元，下降5.78%。

研发费用的下降可能影响公司的创新能力和长期发展潜力，在市场竞争激烈的环境下，公司需平衡短期成本控制与长期创新投入的关系。

经营现金流净额大增79.10%，资金状况改善

经营活动产生的现金流量净额为 -30,722,888.67元，较上年同期的 -146,995,743.50元增加116,272,854.83元，上升79.10%，主要系本期回款增加，同时优化付款方式减少采购支出所致。

虽然经营现金流净额仍为负，但大幅增长表明公司资金状况有所改善，回款和付款方式的优化措施取得一定成效，后续需保持良好的资金回笼和支出管理。

投资现金流净额下降379.54%，大额资产购置引关注

投资活动产生的现金流量净额为 -666,306,035.29元，比上年同期的 -138,946,834.24元减少527,359,201.05元，下降379.54%，主要系本期支付肥东TOT项目特许经营权资产购置款所致。

如此大幅的下降反映出公司在本季度有较大规模的投资支出，该项目对公司未来发展具有重要意义，但短期内可能对公司资金流动性造成压力，需关注项目后续的收益情况。

筹资现金流净额上升77.38%，债务融资增加

筹资活动产生的现金流量净额为707,636,420.30元，比上年同期的398,937,241.01元增加308,699,179.29元，上升77.38%，主要系本期肥东TOT项目贷款下放，增加筹资活动流入所致。

筹资现金流净额的大幅上升表明公司通过债务融资获得了较多资金，这在一定程度上缓解了投资支出带来的资金压力，但同时也增加了公司的债务负担和财务风险，需关注公司的偿债能力。

综合来看，中节能国祯2025年第一季度财报显示公司在营收、盈利等方面面临一定挑战，同时投资和筹资活动对公司资金状况和财务风险产生了较大影响。投资者需密切关注公司后续在项目运营、成本控制、资金管理等方面的表现，以评估公司的投资价值和风险。

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